Alamin kung paano gumagana ang mga stock split at kung bakit hindi naaapektuhan ng mga ito ang tunay na halaga ng kumpanya sa komprehensibong gabay sa pananalapi na ito.
Home
»
Mga Stocks
»
ANO ANG MANGYAYARI SA MGA STOCK SA PAGKALUGI AT KAUTUSAN NG STRUCTURE NG CAPITAL
Alamin kung ano ang mangyayari sa mga stock kapag nabangkarote ang isang kumpanya, at tuklasin ang hierarchy ng istruktura ng kapital na namamahala kung sino ang unang mababayaran.
Kapag nagsampa ng pagkabangkarote ang isang kumpanyang ipinagpalit sa publiko, ang mga obligasyong pinansyal nito ay napapailalim sa legal na muling pagsasaayos o pagpuksa. Karaniwang ang mga karaniwang shareholder ang huling nasa linya na tumanggap ng anumang mga nalikom mula sa mga natitirang asset ng kumpanya. Sa karamihan ng mga kaso ng pagkabangkarote—lalo na ang mga pagpuksa sa Kabanata 7—nawawalan ng buong halaga ng mga shareholder ang kanilang puhunan.
Sa UK, maaaring pumasok ang mga kumpanya sa pangangasiwa, pagtanggap, o pagpuksa, na lahat ay mga pormal na proseso ng kawalan ng bayad. Sa mga paglilitis na ito, tinutukoy ng priyoridad ng mga paghahabol kung sino ang mababayaran mula sa pagbebenta ng mga ari-arian ng kumpanya. Sa kasamaang palad para sa mga stockholder, ang kanilang posisyon sa istruktura ng kapital ay palaging naglalagay sa kanila sa likod ng mga secured at unsecured na mga nagpapautang, at paminsan-minsan kahit ilang klase ng preferred shares.
Ang mga paglilitis sa pagkabangkarote ay kinabibilangan ng alinman sa reorganisasyon (hal., Kabanata 11 sa US o administrasyon sa UK) o pagpuksa (hal., Kabanata 7 sa US o UK liquidation). Ang mga pagbawi ng mga shareholder ay lubos na nakadepende sa kung gaano karaming halaga ang natitira pagkatapos masiyahan ang lahat ng mas mataas na priyoridad na paghahabol. Dahil ang mga asset ay madalas na ibinebenta sa mga may diskwentong presyo, at ang mga pananagutan ay madalas na mas mataas kaysa sa mga asset, ang mga shareholder ay bihirang naiwan sa anumang bagay.
Halimbawa, sa isang Kabanata 11 reorganisation, ang mga kasalukuyang shareholder ay maaaring makita ang kanilang mga stake na ganap na natunaw o nakansela, lalo na kung ang mga nagpapautang ay pinalitan ang kanilang mga claim para sa equity sa bagong restructured na kumpanya. Sa pagpuksa, ang mga shareholder ay karaniwang walang natatanggap dahil ang mga nagpapahiram at mga may hawak ng bono ay ganap na nauubos ang mga magagamit na asset.
Dapat tingnan ng mga mamumuhunan ang mga bangkarota na kumpanya bilang lubhang mataas ang panganib. Kahit na ang kumpanya ay lumabas mula sa pangangasiwa o muling pag-aayos, ang bagong entity ay kadalasang nagsasangkot ng ganap na bagong equity, na ginagawang halos walang halaga ang mga legacy share.
Ang pag-unawa sa istruktura ng kapital ay mahalaga sa pag-unawa kung sino ang tumatanggap ng bayad sa panahon ng pagkalugi ng kumpanya. Ang istruktura ng kapital ay tumutukoy sa kung paano pinondohan ng isang kumpanya ang mga pangkalahatang operasyon at paglago nito sa pamamagitan ng iba't ibang mapagkukunan ng mga pondo—pangunahin ang utang at equity. Ang pagkakasunud-sunod kung saan ang mga pinagmumulan ng kapital ay binayaran sa pagkabangkarote ay tumutukoy kung magkano, kung mayroon man, ang natatanggap ng bawat kategorya ng mamumuhunan.
Karaniwang tinutustusan ng mga kumpanya ang kanilang sarili sa pamamagitan ng paglalabas ng ilang kumbinasyon ng mga sumusunod:
- Secure na utang: Ito ay mga pautang o mga bono na sinusuportahan ng mga partikular na asset ng kumpanya. Sa kaso ng pagkabangkarote, ang mga secure na nagpapautang ay may karapatan na mabawi ang kanilang mga pautang sa pamamagitan ng pagbebenta ng pinagbabatayan na collateral.
- Hindi secure na utang: Ang mga pautang na ito ay hindi sinusuportahan ng anumang partikular na asset. Bagama't mas mataas pa rin ang priyoridad kaysa sa mga shareholder, ang mga hindi secure na nagpapautang ay binabayaran lamang pagkatapos masiyahan ang mga secured na nagpapautang.
- Subordinated na utang: Ito ay isang uri ng hindi secure na utang na mas mababa sa regular na unsecured na utang, at binabayaran lamang kung ang lahat ng mas mataas na priyoridad na claim ay natugunan at ang mga shareholder ay nakatanggap ng preferred na dibidendo.
- Preferred na dibidendo nagpapatuloy ang liquidation bago ang mga ordinaryong shareholder ngunit pagkatapos ng lahat ng may hawak ng utang.
- Karaniwang equity: Ito ang mga regular na shareholder—ang tunay na may-ari ng kumpanya—ngunit sila ang huling nasa linya pagdating sa mga claim sa mga asset ng kumpanya.
Ang priority order na ito ay nagdidikta sa pamamahagi ng mga nalikom sa panahon ng insolvency. Ang "absolute priority rule" ay kadalasang namamahala sa utos na ito, na nag-uutos na ang isang mas mababang priyoridad na klase ay maaari lamang makatanggap ng bayad kapag ang mga nasa itaas ay ganap nang nabayaran.
Kaya, ang mga shareholder ay nasa ilalim ng pinansyal na "food chain." Kahit na sa loob ng equity, mas mataas ang ranggo ng mga ginustong stockholder kaysa sa mga karaniwang shareholder. Sa panahon ng insolvency, ang lahat ng mga gastos at legal na bayarin ay binabayaran din bago ang mga nagpapautang, na higit na nagpapalabnaw sa anumang natitirang mga pondo.
Ang pag-unawa sa hierarchy na ito ay nakakatulong sa mga mamumuhunan na masuri ang panganib na nauugnay sa iba't ibang uri ng mga securities at linawin ang mga potensyal na resulta sa masamang mga sitwasyon.
Ang mga implikasyon ng istruktura ng kapital at pagkakasunud-sunod ng pagkabangkarote ay malaki para sa parehong mga indibidwal na mamumuhunan at mga stakeholder ng institusyon. Dapat isaalang-alang ng mga pinagkakautangan at shareholder ang kanilang posisyon sa hierarchy na ito kapag sinusuri ang mga pagkakataon sa pamumuhunan, lalo na sa mga distressed na kumpanya o mga high-yield na bono.
Para sa mga stock investor:
- Halos ginagarantiyahan ng pagkabangkarote ang malaki, kung hindi man kabuuang, capital loss para sa mga karaniwang shareholder. Kahit na nangyayari ang muling pagsasaayos, ang mga orihinal na may hawak ng equity ay madalas na nabubura o natutunaw nang husto.
- Maaaring mabawi ng mga ginustong shareholder ang ilang halaga, lalo na kung ang kumpanya ay may sapat na natitirang halaga ng asset pagkatapos matugunan ang mga may hawak ng utang.
- Ang mga presyo ng share ay kadalasang bumubulusok sa halos zero, at ang pangangalakal ay maaaring masuspinde o ilipat sa napakaliit na halaga ng asset (maliit na halaga)
Para sa mga may hawak ng bono at nagpapahiram:
- Ang mga secure na nagpapautang ay nasa medyo malakas na posisyon, lalo na kapag ang collateral ay sumasaklaw sa mga natitirang utang. Maaari nilang bawiin o i-liquidate ang mga nai-pledge na asset.
- Ang mga hindi secure na nagpapautang ay higit na umaasa sa mas malawak na halaga ng mga natitirang asset at hindi gaanong tiyak na ganap na mabawi.
- Maaaring makipag-ayos ang mga institutional investor para sa mga equity stake sa mga reorganisasyon pagkatapos ng pagkabangkarote, na nagbibigay-daan sa kanila na makatipid ng ilang halaga ng kumpanya
Para sa mga pangmatagalang diskarte sa pamumuhunan, ang pag-unawa kung saan nakaupo ang iyong pamumuhunan sa istruktura ng kapital ay mahalaga. Ang equity ay nagdadala ng malaking pagtaas sa panahon ng magandang panahon ngunit may pinakamaraming panganib sa panahon ng masamang mga sitwasyon.
Mga balangkas ng regulasyon—gaya ng Insolvency Act 1986 ng UK—nagtitiyak ng maayos na proseso ng paglutas, ngunit hindi kinakailangang pabor sa mga shareholder. Dapat subaybayan ng mga mamumuhunan ang mga balanse, mga ratio ng leverage, at mga sukatan sa pagkakasakop ng utang bilang mga maagang tagapagpahiwatig ng pagkabalisa sa pananalapi.
Sa konklusyon, ang pag-unawa sa order ng pagbabayad sa panahon ng pagkabangkarote ay mahalaga para sa pamamahala ng panganib sa portfolio. Sa mga nababagabag na kapaligiran, ang pag-iingat ng kapital ay nagiging pinakamahalaga at ang pag-alam kung kailan iiwasan o lalabas sa mga posisyon ng equity ay maaaring gumawa ng malaking pagkakaiba sa pangmatagalang pagganap.
BAKA MAGUSTUHAN MO RIN ITO
