INTRINSIC VS EXTRINSIC VALUE SA OPTIONS EXPLAINED

Pagtukoy sa Intrinsic at Extrinsic na Halaga

Isinasama ng Options trading ang ilang variable na tumutukoy sa halaga ng isang financial derivative. Kabilang sa pinakamahalaga ay ang intrinsic value at extrinsic value. Ang pag-unawa sa pagkakaiba sa pagitan ng mga bahaging ito ay mahalaga para sa epektibong pagsusuri at mga opsyon sa pangangalakal.

Ano ang Intrinsic Value?

Ang intrinsic na halaga ay tumutukoy sa totoo, agarang halaga ng isang opsyon kung ito ay ginamit sa kasalukuyang sandali. Kinakatawan nito ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo sa merkado ng pinagbabatayan na asset at ng presyo ng strike ng opsyon.

• Pagpipilian sa Tawag: Intrinsic na halaga = Pinagbabatayan na Presyo ng Asset – Strike Price
• Pagpipilian sa Paglagay: Intrinsic na halaga = Strike Price – Pinagbabatayan na Presyo ng Asset

Kung negatibo ang resulta, zero ang intrinsic na value, dahil hindi maaaring magkaroon ng negatibong intrinsic na value ang mga opsyon.

Halimbawa, kung ang isang stock ay nakikipagkalakalan sa £60 at nagmamay-ari ka ng opsyon sa pagtawag na may £50 na strike price, ang intrinsic na halaga ay £10 (£60 − £50). Sa kabaligtaran, kung nagmamay-ari ka ng put option sa parehong stock na may £70 strike price, ang intrinsic na halaga ay £10 (£70 − £60).

Ano ang Extrinsic Value?

Extrinsic value, madalas na tinatawag na time value, ay ang bahagi ng presyo ng opsyon na lumampas sa intrinsic na value nito. Sinasalamin nito ang mga premium na mamimili na handang magbayad dahil sa mga potensyal na paggalaw sa hinaharap ng pinagbabatayan na asset, pagkasumpungin, oras na natitira hanggang sa expiration, mga rate ng interes, at mga dibidendo.

Ang formula para sa pagkalkula ng extrinsic na halaga ay:

Extrinsic Value = Option Premium – Intrinsic Value

Halimbawa, kung ang premium ng opsyon (o presyo sa merkado) ay £15 at ang intrinsic na halaga ay £10, kung gayon ang extrinsic na halaga ay £5.

Mga Opsyon sa In-the-Money, At-the-Money, at Out-of-the-Money

Ang pagiging pera ng isang opsyon ay lubos na nakakaimpluwensya sa intrinsic at extrinsic na halaga nito:

• In-the-Money (ITM): May positibong intrinsic na halaga.
• At-the-Money (ATM): Ang Strike price ay katumbas ng pinagbabatayan na presyo ng asset; mayroon lamang extrinsic na halaga.
• Out-of-the-Money (OTM): Walang intrinsic na halaga; tanging extrinsic na halaga.

Mahalaga para sa mga mangangalakal at mamumuhunan na tasahin ang parehong mga bahagi ng halaga kapag gumagawa ng mga desisyon sa pagbili o pagbebenta, dahil ang mga salik na ito ay direktang nakakaapekto sa kakayahang kumita.

Ano ang Nakakaimpluwensya sa Intrinsic at Extrinsic na Halaga?

Ilang market variable at mathematical model ang nakakaimpluwensya sa intrinsic at extrinsic na value ng isang opsyon. Ang bawat bahagi ay hinuhubog ng iba't ibang pwersa, na nakikipag-ugnayan upang matukoy ang pangkalahatang premium ng opsyon.

Mga Intrinsic Value Determinant

Ang intrinsic na halaga ay diretso at nakabatay lamang sa pinagbabatayan na presyo ng lugar na nauugnay sa presyo ng strike. Habang nagbabago ang presyo sa merkado, gayundin ang intrinsic na halaga.

Kabilang sa mga pangunahing influencer ang:

• Nasa ilalim na Presyo ng Asset: Direktang nakakaapekto sa isang tawag o ilagay na halaga ng intrinsic na halaga. Ang tumataas na stock ay nagpapalaki sa intrinsic na halaga ng isang tawag habang binabawasan ang isang put, at vice versa.

Mga Extrinsic Value Determinant

Ang extrinsic na bahagi ay mas nuanced at maaaring magbago dahil sa ilang mga panlabas na variable, kabilang ang:

• Oras sa Pag-expire: Kung mas maraming oras ang isang opsyon bago ito mag-expire, mas malaki ang posibilidad na ang pinagbabatayan ay gumagalaw nang mabuti, na nagpapataas ng extrinsic na halaga.
• Pagbabago: Ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ay makabuluhang nakakaapekto sa extrinsic na halaga. Ang mas mataas na volatility ay nagmumungkahi ng mas malawak na hanay ng mga potensyal na paggalaw, na nagpapataas sa presyo ng opsyon.
• Mga Rate ng Interes: Nakakaapekto ang mga ito sa kasalukuyang halaga ng presyo ng strike. Maaaring taasan ng mas mataas na mga rate ng interes ang mga premium ng tawag at bahagyang bawasan ang mga put.
• Mga Dibiden: Para sa mga stock na nagbabayad ng mga dibidendo, ang petsa at ani ng ex-dividend ay maaaring maka-impluwensya sa mga inaasahan sa pagpepresyo ng opsyon at sa gayon ay extrinsic na halaga.

Ang Papel ng Black-Scholes Model

Ang mga modelo ng pagpepresyo ng opsyon tulad ng Black-Scholes ay tumutulong sa mga mangangalakal na matukoy ang patas na halaga ng mga opsyon sa pamamagitan ng pag-plug sa mga variable gaya ng presyo ng stock, strike price, oras ng pag-expire, mga rate ng interes, at pagkasumpungin. Bagama't ang modelo mismo ay hindi nagbibigay ng hiwalay na intrinsic/extrinsic na halaga, nagbibigay ito ng kalinawan sa kung paano nakakaapekto ang bawat variable sa kabuuang premium.

Halimbawa ng Pagpepresyo

Sabihin nating ang isang stock ay nakikipagkalakalan sa £100. Bumili ka ng opsyon sa pagtawag na may £90 na strike para sa £15. Ito ay £10 in-the-money, kaya:

• Intrinsic Value = £100 − £90 = £10
• Extrinsic Value = £15 − £10 = £5

Kung tataas ang volatility pagkatapos ng iyong pagbili, maaaring tumaas ang extrinsic na bahagi (at sa gayon ang kabuuang premium) kahit na hindi nagbabago ang pinagbabatayan na presyo ng stock.

Dapat na maunawaan ng mga mangangalakal na naghahanap ng kita na higit pa sa mga direksiyon na galaw sa asset ang mga pangunahing driver na ito. Ang pagkakaroon ng insight sa kung ano ang bumubuo sa premium ng isang opsyon ay maaari ding maiwasan ang labis na pagbabayad o pagbebenta ng masyadong mura.

Paano Nakakaapekto ang Oras sa Halaga ng Opsyon

Time decay, na kilala rin sa salitang Griyego nito na Theta, ay isang mahalagang elemento sa konteksto ng pagpepresyo ng mga opsyon. Direktang naaapektuhan nito ang extrinsic value ng opsyon habang papalapit ito sa pag-expire. Ang pag-unawa kung paano gumagana ang pagkabulok ng oras ay maaaring magbigay ng isang makabuluhang kalamangan, lalo na para sa mga diskarte sa mga opsyon na may kinalaman sa paghawak ng mga kontrata na may sensitivity sa oras.

Halaga ng Oras at Ang Pagkabulok Nito

Bumababa ang extrinsic na halaga sa paglipas ng panahon dahil sa pagbaba ng posibilidad na ang opsyon ay mauwi sa pera habang papalapit ang expiration. Ang erosive effect na ito ay kilala bilang time decay. Ang halaga ng oras ay hindi bumababa nang linear—ang rate nito ay bumibilis habang malapit nang mag-expire ang opsyon.

Mga Pangunahing Katangian:

Ang
• Ang pagkabulok ng oras ay nakakaapekto sa mga opsyon na wala sa pera at at-the-money.
• Ang mga opsyon sa in-the-money ay nagpapanatili ng ilang halaga dahil mayroon pa rin silang intrinsic na halaga sa pag-expire.
• Karamihan sa halaga ng oras ay nawawala sa huling 30 araw bago mag-expire.

Theta Decay in Action

Ang Theta ay isang sukatan kung gaano kalaki ang bababa ng presyo ng isang opsyon bawat araw, kung ipagpalagay na ang lahat ay nananatiling pantay. Halimbawa, kung ang Theta ng isang call option ay -0.05, ang presyo nito ay inaasahang bababa ng £0.05 araw-araw.

Pag-visualize sa Decay Curve

Maraming may karanasang mangangalakal ang tumutukoy sa "time decay curve", na pinakamatarik sa mga huling linggo ng buhay ng opsyon. Ang isang mas matagal na petsang opsyon ay maaaring mapanatili ang halaga para sa isang pinalawig na panahon, ngunit ang pangwakas na diskarte patungo sa pag-expire ay malamang na mabilis na maalis ang karamihan sa extrinsic na premium.

Mga Estratehikong Implikasyon

Ang pag-alam kung paano gumagana ang halaga ng oras ay nagbibigay-daan para sa mga sopistikadong diskarte sa pangangalakal ng mga opsyon:

• Ang mga nagbebenta ng mga opsyon (mga manunulat) ay kadalasang nakikinabang mula sa pagkabulok ng panahon, na naglalayong kumita mula sa pagbaba ng halaga ng oras habang ang opsyon ay nag-e-expire na walang halaga.
Dapat malampasan ng
• Mga mamimili ng mga opsyon ang pagguho sa panahong ito nang may sapat na paggalaw sa presyo ng pinagbabatayan ng asset.
Nilalayon ng
• Mga spread ng kalendaryo at diagonal na spread na gamitin ang magkakaibang rate ng pagkabulok sa pagitan ng mga opsyon na maikli at matagal na panahon.

Halimbawang Sitwasyon

Ipagpalagay na bumili ka ng at-the-money na opsyon sa pagtawag na may 60 araw bago mag-expire sa halagang £5. Pagkalipas ng 30 araw, kahit na ang presyo ng stock ay hindi nagbabago, ang opsyon ay maaaring i-trade sa halagang £2.50 lang, na nagpapakita na ang halaga ng oras na £2.50 ay bumaba na.

Ang pagkilala at pag-asa sa pagkabulok ng oras ay nagbibigay-daan sa mga mangangalakal na gumawa ng mas matalinong mga pagpapasya, lalo na sa panandaliang pangangalakal ng mga opsyon o kapag gumagawa ng mga hedge kung saan kritikal ang oras.

Sa huli, ang pag-unawa sa time decay ay nagbibigay-kapangyarihan sa mga mamumuhunan na itakda ang kanilang mga inaasahan nang naaangkop tungkol sa kung paano nagbabago ang halaga sa paglipas ng panahon at maaaring maging mahalaga sa pagsasagawa ng mga kumikitang trade o pag-iwas sa mga pagkalugi dahil sa kapabayaan ng mga panganib na nauugnay sa oras.