INDEX INCLUSIONS AT EXCLUSIONS: KAHULUGAN AT EPEKTO

Ang isang index sa konteksto ng mga financial market ay isang statistical composite na sumusubaybay sa performance ng isang basket ng mga securities—karaniwang mga stock—na kumakatawan sa isang partikular na market o segment. Kasama sa mga karaniwang indeks ang S&P 500, FTSE 100, Dow Jones Industrial Average, at MSCI World. Ang mga index na ito ay nagsisilbing mga benchmark para sa mga mamumuhunan upang masukat ang pagganap ng merkado at kadalasang nakakaimpluwensya sa mga desisyon sa pamumuhunan sa pamamagitan ng mga index-tracking fund gaya ng mga ETF (Exchange-Traded Funds) at mutual funds.

Ang isang index ay karaniwang pinagsama-sama kasunod ng isang partikular na hanay ng mga pamantayan, gaya ng market capitalization, sektor, heograpikal na representasyon, o pagkatubig. Halimbawa, ang S&P 500 ay kinabibilangan ng 500 sa pinakamalalaking kumpanyang ipinagkalakal sa publiko sa United States batay sa capitalization ng merkado. Binubuo ng FTSE 100 ang nangungunang 100 kumpanyang nakalista sa London Stock Exchange ayon sa market cap.

Ang mga indeks ay pinapanatili ng mga kumpanya gaya ng Standard & Poor's, FTSE Russell, at MSCI, at ang kanilang komposisyon ay sinusuri sa mga regular na pagitan—buwan-buwan, quarterly, o taun-taon. Sa panahon ng mga pagbabagong ito, maaaring idagdag o alisin ang mga stock batay sa kung natutugunan pa rin ng mga ito ang pamantayan ng pagsasama ng index.

Ang mga pagdaragdag at pagtanggal na ito ay malayo sa seremonyal; maaari silang magkaroon ng materyal na epekto sa mga presyo at dami ng pangangalakal ng mga apektadong stock dahil sa mga pagbabago sa pag-uugali ng mamumuhunan, mga daloy ng pondo sa pagsubaybay sa index, at nakikitang sentimento tungkol sa mga pangunahing kaalaman ng kumpanya.

Kapag ang isang kumpanya ay idinagdag sa isang index, ito ay nagiging bahagi ng isang malawak na sinusubaybayang benchmark, ibig sabihin, ang mga pondo ng index at mga ETF na sumasalamin sa index ay kakailanganing bumili ng mga bahagi sa kumpanyang iyon. Karaniwan itong nagreresulta sa panandaliang pagtaas ng demand para sa stock habang inaayos ng mga institutional investor ang kanilang mga portfolio upang tumugma sa komposisyon ng index, na posibleng magdulot ng mas mataas na presyo ng share at tumaas na pagkatubig.

Sa kabaligtaran, kapag ang isang kumpanya ay naalis mula sa isang index, ito ay nagiging hindi karapat-dapat para sa parehong mga pondo. Bilang resulta, ang mga pondong ito ay napipilitang ibenta ang kanilang mga hawak ng stock na iyon, na maaaring magdulot ng pababang presyon sa presyo ng bahagi at bawasan ang dami ng kalakalan. Bukod dito, ang stock ay maaaring magdusa mula sa pinababang saklaw ng analyst at mas kaunting visibility sa mga internasyonal na mamumuhunan.

Ang mga mekanika ng pagsasama o pagbubukod ay bahagyang nag-iiba ayon sa index provider ngunit sa pangkalahatan ay sumusunod sa isang mahusay na na-publish na iskedyul:

• Mga Pamantayan sa Pagpili: Batay sa kumbinasyon ng market cap, liquidity, domicile, at sektor.
• Petsa ng Anunsyo: Karaniwang nangyayari ilang linggo bago ang aktwal na petsa ng pagbabago upang payagan ang mga pagsasaayos ng portfolio.
• Petsa ng Epektibo: Ang petsa kung kailan opisyal na sumali o umalis ang stock sa index, kadalasang nakaiskedyul pagkatapos magsara ang market sa isang partikular na araw ng kalakalan.

Ang tiyempo at transparency ng mga pagkilos na ito ay nangangahulugan na ang matalinong mga kalahok sa merkado ay maaaring mauna at mapakinabangan ang mga inaasahang paggalaw ng presyo na nauugnay sa index rebalancing. Para sa marami, nagsisilbi rin itong senyales: ang karagdagan ay maaaring bigyang-kahulugan bilang isang boto ng pagtitiwala sa mga pangunahing kaalaman ng isang kumpanya habang ang isang pag-alis ay maaaring tingnan, tama o mali, bilang isang pag-downgrade.

Mahalagang tandaan, gayunpaman, na ang pinagbabatayan na mga pangunahing kaalaman sa negosyo ay hindi nagbabago dahil sa katayuan ng index. Ang isang negosyo ay hindi likas na mas mahusay o mas masahol pa dahil lamang ito ay sumali o lumabas sa isang index—ngunit ang reaksyon ng merkado ay maaaring magsabi ng ibang kuwento.

Ang pagsasama sa isang pangunahing index ay may posibilidad na magresulta sa isang positibong reaksyon sa presyo sa maikling panahon. Naidokumento ng iba't ibang pag-aaral sa akademiko at empirical analysis ang phenomenon na tinutukoy bilang 'index effect', na nagpapahiwatig ng pagbabago sa share price na dulot ng tumaas na demand na nagmumula sa mga pagbili ng index fund. Dahil ang mga pondo sa pagsubaybay sa index ay kailangang agad na magpakita ng mga pagbabago sa nasasakupan, ang isang stock na nakaiskedyul para sa karagdagan ay nakakaranas ng malakas na pressure sa pagbili sa paligid ng anunsyo at mga epektibong petsa.

Ang magnitude ng epektong ito ay maaaring mag-iba depende sa lawak ng index at ang proporsyon ng mga pondo na pasibong sumusubaybay dito. Halimbawa, ang pagsali sa S&P 500 ay kadalasang may mas malinaw na reaksyon sa presyo kaysa sa pagsali sa isang mas maliit o mas makitid na tinukoy na index tulad ng Russell 2000 o FTSE 250.

Sa panig ng kabisera, tumataas ang demand ng institusyon, pinapahusay ang likido ng stock at potensyal na binabawasan ang pagkalat ng bid-ask nito. Bukod pa rito, naninindigan ang kumpanya na makakuha sa mga tuntunin ng visibility at kredibilidad, na maaaring isalin sa pinahusay na saklaw ng analyst at mas malawak na interes ng mamumuhunan. Kadalasang binibigyang-kahulugan ng mga analyst at investor ang pagsasama bilang pag-endorso ng katatagan ng pananalapi ng kumpanya at mga prospect sa hinaharap.

Sa kabaligtaran, ang pagbubukod mula sa index ay maaaring magdulot ng presyur sa pagbebenta ng mga pondo ng index at mga namumuhunan sa institusyon na dapat magbenta ng stock upang mapanatili ang pagkakahanay ng index. Madalas itong nagdudulot ng kapansin-pansing pagbaba ng presyo at dami, lalo na sa mga araw na humahantong sa at kasunod ng epektibong petsa ng rebisyon. Higit pa rito, maaaring bumaba ang liquidity ng kumpanya, at ang stock nito ay maaaring makaakit ng mas kaunting institutional na mamumuhunan, na nagdudulot ng mga hamon para sa hinaharap na pagpapalaki ng kapital.

Ang epekto ng index ay may posibilidad na panandaliang katangian, na ang karamihan sa paggalaw ng presyo ay nagaganap sa panahon ng muling pagbabalanse. Ang pangmatagalang performance ay babalik sa pagiging pangunahing hinihimok ng mga pangunahing salik ng negosyo. Gayunpaman, ang pagbabago ng index ay maaaring magkaroon ng mas matagal na implikasyon sa mga tuntunin ng pananaw ng mamumuhunan at dynamics ng pagkatubig.

Bilang karagdagan sa mga passive na reaksyon ng mamumuhunan, madalas na sinusubukan ng mga mangangalakal at speculators na mga pagbabago sa index ng front-run sa pamamagitan ng pag-asam kung aling mga stock ang idadagdag o aalisin, na lalong nagpapatingkad sa pagkasumpungin sa panahon ng rebalancing. Ang mga naturang paggalaw ay nakakaapekto rin sa mga derivative market, partikular na mga opsyon at futures sa mga apektadong stock.