EXERCISE VS ASSIGNMENT SA OPTIONS TRADING

Pag-unawa sa Pag-eehersisyo at Pagtatalaga sa Opsyon

Ang kalakalan sa mga opsyon ay nagsasangkot ng mga partikular na tuntunin at proseso na maaaring makaapekto nang malaki sa kinalabasan ng isang pamumuhunan. Kabilang sa pinakamahalaga sa mga ito ay ang ehersisyo at pagtatalaga. Bagama't malapit ang mga ito at madalas na nalilito, ang dalawang konseptong ito ay kumakatawan sa magkaibang mga aksyon na nagaganap sa panahon ng lifecycle ng isang kontrata ng mga opsyon. Ang pag-unawa sa pagkakaiba ay mahalaga para sa sinumang kasangkot sa pangangalakal o pag-hedging gamit ang mga opsyon, baguhan ka man o may karanasang mamumuhunan.

Sa simpleng mga termino, ang ehersisyo ay tumutukoy sa pagkilos na ginawa ng may hawak ng isang opsyon. Kung gusto ng may-ari ng call option na bilhin ang pinagbabatayan na asset sa strike price, o kung gusto ng may-ari ng isang put option na ibenta ang pinagbabatayan na asset sa strike price, maaari nilang piliing gamitin ang kanilang mga karapatan sa ilalim ng kontrata.

Assignment, sa kabilang banda, ang nangyayari sa manunulat (o nagbebenta) ng opsyon kapag nagamit na ito ng may-ari. Sa kaso ng opsyon sa pagtawag, dapat ibenta ng manunulat ang pinagbabatayang asset sa napagkasunduang strike price, habang para sa isang put option, dapat bilhin ng manunulat ang pinagbabatayan na asset sa strike price.

Ang pag-unawa kung kailan at paano nangyayari ang mga kaganapang ito ay nagsasangkot ng pag-alam kung paano gumagana ang mga opsyon sa istilong Amerikano at European. Maaaring gamitin ang mga opsyong Amerikano anumang oras bago mag-expire, habang ang mga opsyon sa Europa ay magagamit lamang sa petsa ng pag-expire. Bilang resulta, ang paglitaw ng ehersisyo at pagtatalaga sa mga opsyong Amerikano ay maaaring maging mas hindi mahulaan.

I-explore ng artikulong ito ang mga kahulugan, pagkakaiba, halimbawa, at praktikal na aplikasyon ng opsyon na ehersisyo at pagtatalaga, na binabalangkas kung kailan karaniwang nangyayari ang bawat kaganapan at ang mga implikasyon nito para sa mga mangangalakal.

Ano ang Option Exercise?

Ang pag-eehersisyo ng opsyon ay ang karapatan ng may-ari ng kontrata ng mga opsyon na bilhin o ibenta ang pinagbabatayan na asset sa napagkasunduang strike price. Isa itong mulat na desisyon ng may-ari ng mga opsyon at naaangkop lamang kapag ito ay may katuturan sa pananalapi – karaniwan kapag ang opsyon ay nasa pera.

Paano Gumagana ang Pag-eehersisyo

Kapag bumili ang isang mamumuhunan ng opsyon, bibili sila ng kontrata na nagbibigay sa kanila ng karapatan, ngunit hindi ng obligasyon, na makisali sa isang transaksyon sa pinagbabatayan na asset. Kung pipiliin ng mamumuhunan na kumilos ayon sa karapatang iyon, ito ay tinatawag na paggamit ng opsyon. Halimbawa:

• Kung may hawak silang opsyon sa pagtawag, binibigyang-daan sila ng pag-eehersisyo na bilhin ang asset mula sa manunulat ng opsyon sa strike price.
• Kung mayroon silang put option, ang pag-eehersisyo ay nagbibigay-daan sa kanila na ibenta ang asset sa manunulat ng opsyon sa strike price.

Tanging ang may-ari, o bumibili, ng opsyon ang maaaring magpasimula ng ehersisyo. Hindi maaaring mag-ehersisyo ang nagbebenta ng opsyon – sa halip, maaaring italaga sila kung pipiliin ng mamimili na mag-ehersisyo.

Kailan Nag-eehersisyo ang Mga Mangangalakal?

Karaniwang ginagamit ang mga opsyon sa mga sumusunod na sitwasyon:

• Mga opsyon sa Amerika: Maaaring gamitin ang mga ito anumang oras bago mag-expire, ibig sabihin, ang may hawak ay may kakayahang umangkop kung ang market ay pabor sa kanila.
• European na mga opsyon: Ang mga ito ay maaari lamang gamitin sa maturity, ibig sabihin, ang may-ari ay dapat maghintay hanggang sa petsa ng pag-expire upang maisagawa ang karapatan.
• Ang mga mangangalakal ay malamang na gumamit ng mga opsyon sa pag-expire kung ang opsyon ay nasa pera (hal., isang call option na may strike price na mas mababa sa market price o isang put option na may strike price na mas mataas sa market price).
• Maaari ding gamitin ang mga opsyon maaga para sa mga partikular na madiskarteng dahilan, gaya ng pagkuha ng dibidendo o pagsasaalang-alang sa buwis.

Mga Gastos at Pagsasaalang-alang

Ang paggamit ng opsyon ay maaaring may kasamang mga gastos sa transaksyon, at nangangahulugan ito na ang may-ari ay dapat magbayad o tumanggap ng paghahatid ng pinagbabatayan na asset. Ito ang dahilan kung bakit pinipili ng maraming mangangalakal na isara ang kanilang posisyon sa pamamagitan ng pagbebenta ng opsyon sa merkado sa halip na gamitin ito nang direkta. Gayunpaman, sa ilang partikular na kaso, ang direktang ehersisyo ay nagbibigay ng mas mahusay na pinansyal o madiskarteng resulta.

Sa mga brokerage account, karaniwang nagaganap ang ehersisyo para sa in-the-money na mga opsyon sa pag-expire maliban kung iba ang itinuro ng may-ari. Ito ay kilala bilang awtomatikong ehersisyo.

Sa kabuuan, ang paggamit ng isang opsyon ay isang boluntaryong aksyon na ginawa ng may-ari, kapag kumikita o kung kinakailangan. Nangangailangan ito ng aksyon bago (estilo ng Amerikano) o sa (istilong European) ang petsa ng pag-expire at magreresulta sa pisikal o cash settlement ng pinagbabatayan na asset sa strike price ng kontrata.

Ano ang Option Assignment?

Nangyayari ang pagtatalaga ng opsyon kapag naabisuhan ang nagbebenta (o manunulat) ng kontrata ng mga opsyon na ginamit ng mamimili ang kanilang opsyon. Nagti-trigger ito ng obligasyon sa pagtupad para sa manunulat: dapat nilang bilhin o ibenta ang pinagbabatayan na asset sa strike price, depende sa kung ang opsyon ay isang put o isang tawag.

Ipinaliwanag ang Proseso ng Pagtatalaga

Kapag nagpasya ang isang mamimili na gumamit ng isang opsyon, random na pipili ang financial clearinghouse ng nagbebenta na may hawak na maikling posisyon sa parehong serye ng opsyon. Ang nagbebentang ito ay itinalaga – isang mandatoryong proseso na nagpipilit sa kanila na tuparin ang kontraktwal na obligasyon sa ilalim ng mga tuntunin ng opsyon.

• Opsyon sa pagtawag: Dapat ibenta ng nakatalagang manunulat ang mga pinagbabatayan na bahagi sa strike price sa nag-eehersisyo na mamimili.
• Opsyon na ilagay: Ang nakatalagang manunulat ay dapat bumili ng mga pinagbabatayan na bahagi sa strike price mula sa nag-eehersisyo na nagbebenta.

Ang mga takdang-aralin ay karaniwang awtomatikong pinangangasiwaan ng mga platform ng brokerage, at ang mga mangangalakal na may maikling posisyon ay dapat alam ang potensyal para sa pagtatalaga, lalo na habang papalapit ang pag-expire.

Kailan Mangyayari ang Pagtatalaga?

Maaaring mangyari ang pagtatalaga anumang oras kung ang opsyon ay istilong Amerikano, kahit na bago mag-expire. Para sa mga European-style na kontrata, ang pagtatalaga ay mangyayari lamang kapag nag-expire. Ang mga pangunahing salik na nakakaimpluwensya sa pagtatalaga ay kinabibilangan ng:

• Pagiging pera ng opsyon: Ang mga opsyon sa in-the-money ay mga kandidato para sa ehersisyo, na nagpapataas ng panganib sa pagtatalaga para sa mga manunulat.
• Oras na para mag-expire: Ang mga manunulat ay mas malamang na maitalaga habang ang pag-expire ay magsasara at ang opsyon ay nananatili sa pera.
• Mga kaganapan/dividend sa balita: Sa kaso ng mga opsyon sa pagtawag, maaaring mangyari ang maagang ehersisyo (na humahantong sa pagtatalaga) bago ang mga ex-date ng dibidendo upang makuha ang mga dibidendo.

Mga Implikasyon sa Pananalapi para sa mga Manunulat

Ang pagiging itinalaga ay maaaring magresulta sa mga obligasyong pampinansyal o pangangailangang maghatid ng cash o mga securities. Ito ay lalong mahalaga sa mga margin account kung saan dapat panatilihin ang sapat na kapital upang matugunan ang mga obligasyon sa pagtatalaga. Depende sa diskarteng ginamit, ang pagtatalaga ay maaaring inaasahan (tulad ng sa isang sakop na tawag) o hindi kanais-nais, na humahantong sa mga potensyal na pagkalugi o ang pangangailangan na ayusin ang isang posisyon.

Upang pamahalaan ang mga panganib sa pagtatalaga, maaaring piliin ng mga mangangalakal na i-unwind ang kanilang mga posisyon bago mag-expire, i-roll ang mga opsyon sa mga hinaharap na panahon, o mag-hedge gamit ang mga pantulong na instrumento.

Pagsubaybay at Mga Notification

Ang mga platform ng broker ay karaniwang nag-aabiso sa mga kliyente ng pagtatalaga sa pamamagitan ng mga kumpirmasyon sa kalakalan o mga pahayag ng account. Gayunpaman, ang mga pagtatalaga ay maaaring dumating bilang isang sorpresa sa hindi handa na mangangalakal. Ang malapit na pagsubaybay at kaalaman sa katayuan ng opsyon, lalo na para sa mga maiikling opsyon na malapit nang mag-expire, ay ipinapayong.

Upang buod, ang pagtatalaga ng opsyon ay isang mandatoryong pagkilos na nakakaapekto sa mga nagbebenta ng opsyon kapag nagpasya ang mga mamimili na mag-ehersisyo. Maaaring kabilang dito ang pagbebenta o pagbili ng pinagbabatayan na asset at kumakatawan sa isang pangunahing pagsasaalang-alang sa pamamahala sa peligro at diskarte sa pangangalakal.