SPOT VS FUTURES: PAG-UNAWA SA MGA PAGKAKAIBA SA PAGPEPRESYO

Ano ang Spot Price?

Ang spot price ay tumutukoy sa kasalukuyang presyo sa merkado kung saan ang isang asset, gaya ng isang kalakal, seguridad, o pera, ay maaaring mabili o maibenta para sa agarang paghahatid. Sa mga financial market, kinakatawan ng spot price ang pinaka-up-to-date na valuation ng isang asset, na nagpapakita ng real-time na supply at demand dynamics.

Ang mga spot market, na kilala rin bilang “cash markets” o “physical markets,” ay kinabibilangan ng agarang pag-aayos ng mga transaksyon. Sa pagsasagawa, ang immediate ay karaniwang nangangahulugan sa loob ng dalawang araw ng negosyo, lalo na sa kaso ng mga pera at ilang mga kalakal. Ngunit sa konsepto, ang presyo ng lugar ay nagpapahiwatig ng isang malapit-agad na palitan, na may paghahatid at pagbabayad na nagaganap nang magkakasunod.

Nakikita ang mga spot na presyo sa maraming klase ng asset:

• Mga kalakal: Ang ginto, langis na krudo, at natural na gas ay malawakang nasubaybayan ang mga presyo sa lugar, iniulat araw-araw o kahit minuto-minuto.
• Foreign Exchange (Forex): Ang presyo ng spot ay tumutukoy sa kasalukuyang exchange rate para sa isang pares ng currency, gaya ng EUR/USD.
• Equities: Sa share dealing, ang spot price ay ang real-time na valuation ng isang stock sa exchange.

Ang presyo sa lugar ay tinutukoy ng pakikipag-ugnayan ng mga mamimili at nagbebenta sa merkado. Maaaring mabilis na mag-iba-iba ang mga presyo dahil sa mga salik tulad ng geopolitical development, pagbabago sa mga rate ng interes, pagkilos ng sentral na bangko, o pangunahing pagkagambala sa supply chain.

Dahil sinasalamin nito ang halaga ng isang asset "ngayon", ginagamit ang presyo ng spot bilang benchmark sa iba't ibang anyo ng kalakalan. Gayunpaman, depende sa istruktura ng merkado at sa abot-tanaw ng oras na pinag-uusapan, ang iba pang mga uri ng pagpepresyo—lalo na ang pagpepresyo sa hinaharap—ay maaaring mag-iba nang malaki at nagsisilbi sa iba't ibang layunin.

Sinusubaybayan ng mga mamumuhunan at mangangalakal ang mga presyo ng lugar upang sukatin ang mga uso sa merkado, halaga ng mga pamumuhunan, at ihambing laban sa pagpepresyo sa hinaharap upang maunawaan ang mga inaasahan, implikasyon ng inflation, at sentimento ng mamumuhunan. Sa ilang pagkakataon, maaaring lumitaw ang mga pagkakataon sa arbitrage kapag ang mga presyo ng spot ay naiiba sa nakikitang "patas na halaga" na ipinahiwatig ng mga kontrata sa hinaharap.

Sa pangkalahatan, ang presyo ng spot ay nagsisilbing batayan na sanggunian kung saan maraming pinansiyal na derivative ang napresyo at tinatasa.

Ano ang Mga Presyo sa Hinaharap?

mga presyo sa hinaharap ang napagkasunduang halaga para sa paghahatid ng isang asset sa isang tinukoy na petsa sa hinaharap. Ang mga presyong ito ay tinutukoy sa mga futures exchange sa pamamagitan ng mga kontrata na nagtatakda ng dami at kalidad ng pinagbabatayan na asset, petsa ng paghahatid, at presyo.

Hindi tulad ng mga presyo ng spot, na naka-angkla sa kasalukuyang dinamika ng merkado, sinusubukan ng mga presyo sa futures na hulaan o isama ang mga inaasahan tungkol sa kung saan ang halaga ng isang asset ay maaaring nasa isang punto sa hinaharap. Dahil dito, ang pagpepresyo sa hinaharap ay hindi lamang naiimpluwensyahan ng kasalukuyang supply at demand kundi pati na rin ng mga salik tulad ng:

• Halaga ng pagdala: Kabilang dito ang mga gastos sa storage, insurance, mga rate ng interes, at iba pang mga gastos na natamo mula sa paghawak ng asset hanggang sa petsa ng paghahatid sa hinaharap.
• Mga rate ng interes: Sa maraming teorya sa pananalapi, tulad ng modelo ng cost-of-carry, ang mga rate ng interes ay mahalaga sa pagkalkula ng patas na mga presyo sa futures.
• Inaasahang pagbabago ng demand at supply: Ang mga inaasahang pagbabago sa mga kundisyon ng merkado, antas ng produksyon, geopolitical kasalukuyang kaganapan, o pana-panahong mga salik ay lahat ay nakakaimpluwensya sa pagtatasa ng hinaharap.

Halimbawa, kung inaasahan ng mga mangangalakal na tataas ang mga presyo ng langis dahil sa kaguluhan sa isang rehiyong gumagawa ng langis, ang presyo sa hinaharap para sa langis ay maaaring lumampas sa kasalukuyang presyo sa lugar. Sa kabilang banda, kung may inaasahan na ang paparating na alon ng supply ay magpapababa ng mga presyo, ang futures ay maaaring makipagkalakalan nang may diskwento.

Ang mga kontrata sa hinaharap ay kinakalakal sa mga palitan na may mataas na likido gaya ng Chicago Mercantile Exchange (CME) o Intercontinental Exchange (ICE), at i-standardize nila ang maraming aspeto ng kalakalan upang matiyak ang pagkakapare-pareho at pagkatubig. Kabilang dito ang:

• Laki ng kontrata at halaga ng tik
• Petsa ng maturity at mga tuntunin ng settlement
• Mga parameter ng pagmamarka o kalidad para sa mga kalakal

Mahalaga, ang karamihan sa mga kontrata sa hinaharap ay hindi gaganapin hanggang sa pisikal na paghahatid. Sa halip, sila ay madalas na pinagsama o isinara sa pamamagitan ng pagkuha ng isang kabaligtaran na posisyon sa merkado bago mag-expire. Ibig sabihin, karamihan sa futures trading ay ginagamit para sa spekulasyon o hedging kaysa sa aktwal na paghahatid ng kalakal.

Ang mga hedger—gaya ng mga magsasaka, airline, o producer—ay gumagamit ng futures upang i-lock ang mga presyo nang maaga upang pamahalaan ang panganib sa presyo. Ang mga speculators, sa kabaligtaran, ay direktang nakikipagkalakalan sa mga inaasahang paggalaw ng presyo sa hinaharap upang makamit ang mga kita.

Sa kabuuan, ang pagpepresyo sa futures ay sumasaklaw sa isang hanay ng mga inaasahan at mga naka-embed na gastos, na ginagawa itong likas na inaabangan kumpara sa mas agarang katangian ng pagpepresyo sa lugar. Ipinapaliwanag nito kung bakit madalas na lumilitaw ang mga pagkakaiba sa pagitan ng mga presyo ng spot at futures sa mga financial market.

Bakit Magkaiba ang Mga Presyo ng Spot at Futures

Ang pag-unawa kung bakit hindi palaging nagkakatugma ang mga presyo ng spot at futures ay mahalaga para sa mga mangangalakal, mamumuhunan, at analyst. Pangunahing lumitaw ang mga pagkakaiba dahil sa abot-tanaw ng oras na kasangkot, pati na rin ang mga inaasahan sa gastos at merkado na inilagay sa mga kontrata sa futures. Ang agwat sa presyo na ito ay karaniwang kilala bilang "batayan."

Ang Papel ng Halaga ng Pagdadala

Ang isa sa mga pinakapangunahing dahilan para sa pagkakaiba sa presyo ay ang gastusin sa pagdadala. Ito ay tumutukoy sa lahat ng mga gastos na nauugnay sa paghawak (pagdala) ng asset hanggang sa petsa ng paghahatid sa kontrata sa futures. Kabilang sa mga gastos na ito ang:

• Mga Bayarin sa Pag-iimbak: Partikular na nauugnay para sa mga pisikal na kalakal tulad ng langis, metal, o butil.
• Seguro at Seguridad: Upang protektahan ang halaga ng mga hawak na asset.
• Mga Gastos sa Pananalapi: Mga gastos sa pagkakataon o interes na binayaran para sa kapital na nakatali sa pagmamay-ari ng asset.

Ang lahat ng mga gastos na ito ay nag-aambag sa isang presyo sa hinaharap na maaaring mas mataas kaysa sa presyo ng lugar sa tinatawag na contango na merkado. Sa pangkalahatan, ang mas mataas na mga gastos sa pagdadala ng asset ay nagbibigay-katwiran sa isang premium sa mga kontrata sa paghahatid sa hinaharap.

Mga Inaasahan sa Market at Sentiment

Para sa financial at commodity futures, ang mga merkado ay naiimpluwensyahan din ng mga inaasahang pagbabago sa presyo. Halimbawa, kung inaasahang tataas ang inflation, maaaring asahan ng mga mangangalakal ang mas mataas na mga presyo sa hinaharap sa mga klase ng asset, na nagtutulak sa mga presyo ng futures sa itaas ng mga kasalukuyang halaga ng spot. Ang kabaligtaran na senaryo—kung saan ang futures ay nakikipagkalakalan nang may diskwento—ay tinutukoy bilang backwardation, at maaari itong magpakita ng mga inaasahan ng labis na supply, bumabagsak na demand, o pansamantalang mga kakulangan sa ngayon na hindi inaasahang magpapatuloy.

Market Arbitrage at Efficiency

Kung mayroong sapat na pagkatubig at access sa kapital, maaaring samantalahin ng mga mangangalakal ang mga pagkakaiba sa presyo sa pagitan ng mga spot at futures market sa pamamagitan ng mga diskarte sa arbitrage. Kabilang dito ang sabay-sabay na pagbili ng isang asset sa isang market at ang pagbebenta nito sa isa pa para samantalahin ang mga pagkakaibang ito. Bagama't maaaring mabawasan ng mga pagkakataon sa arbitrage ang agwat sa paglipas ng panahon, kadalasang tinitiyak ng mga salik sa istruktura at pag-uugali na ang pagkakaiba ng spot-futures ay nananatiling aktibong tampok ng mga merkado.

Impluwensiya sa Rate ng Interes

Ang pagpepresyo sa hinaharap para sa mga instrumento sa pananalapi, lalo na ang mga bono at mga pera, ay lubos ding naaapektuhan ng mga rate ng interes. Ayon sa pagkakapantay-pantay ng rate ng interes at iba pang mga modelo ng pagpepresyo, ang hinaharap na halaga ng isang asset ngayon ay dapat na account para sa halaga ng oras ng pera. Para sa mga instrumento tulad ng mga pares ng currency, ang mga pagkakaiba sa rate ng interes sa pagitan ng mga bansa ay lubos na nakakaapekto sa mga premium o diskwento sa hinaharap.

Halimbawa ng Real-World

Isaalang-alang ang merkado ng krudo. Ipagpalagay na ang presyo sa lugar ay $70 bawat bariles, ngunit ang 6 na buwang kontrata sa futures ay nakikipagkalakalan sa $73. Ang $3 na pagkakaibang ito ay sumasalamin sa mga gastos sa imbakan, insurance, at inaasahang higpit ng merkado. Bilang kahalili, kung ang parehong kontrata sa futures ay nakikipagkalakalan sa $67, maaari itong maging isang senyales na pansamantalang itinutulak ng mga panandaliang pagkaantala sa merkado ang mga presyo ng spot, na may mga inaasahan sa hinaharap na mas mababa.

Mahalagang tandaan na ang ugnayan sa pagitan ng spot at futures ay dynamic. Ang mga pagbabago sa mga rate ng interes, mga anunsyo ng patakaran, pana-panahong demand, geopolitical na mga kaganapan, at pagpoposisyon ng mamumuhunan ay patuloy na nakakaapekto sa parehong mga presyo. Ang ilang mga klase ng asset tulad ng ginto, langis, at mga pangunahing currency ay madalas na nagpapakita ng mga pagbabago sa antas ng contango at backwardation sa loob ng maikling panahon.

Sa huli, ang pagkakaiba sa spot-futures ay nagbibigay ng insight sa sentiment ng mamumuhunan, mga inaasahan sa supply chain, at macroeconomic na mga kadahilanan. Bagama't pinapanatili ng arbitrage ang mga pagkakaibang ito sa ilang lawak, ang mga hindi kahusayan sa istruktura, mga premium sa panganib, at mga bias sa pag-uugali ay maaaring mapanatili ang mga pagkakaiba nang mas matagal kaysa sa inaasahan.