MGA KALAKAL KUMPARA SA FX: MGA PAKIKIPAG-UGNAYAN AT PANDAIGDIGANG EPEKTO

Pag-unawa sa Relasyon sa Pagitan ng Mga Commodity at FX Markets

Ang interplay sa pagitan ng mga commodities at foreign exchange (FX) market ay nasa gitna ng macroeconomic at international financial system. Ang parehong mga klase ng asset ay lubos na sensitibo sa pandaigdigang pag-unlad ng ekonomiya, ngunit naiimpluwensyahan nila ang isa't isa sa magkakaibang paraan. Parehong sinusubaybayan ng mga mamumuhunan, mangangalakal, at gumagawa ng patakaran ang pakikipag-ugnayang ito upang masuri ang mga uso sa ekonomiya, hulaan ang inflation, at magsagawa ng mga diskarte sa sari-saring uri.

Ang mga kalakal—mula sa langis na krudo at ginto hanggang sa mga produktong pang-agrikultura at metal—ay ipinagbibili sa buong mundo, na pangunahing denominasyon sa U.S. dollars. Samakatuwid, ang mga pagbabago sa merkado ng FX, lalo na ang pagganap ng USD, ay direktang nakakaapekto sa mga rating ng presyo ng kalakal. Kasabay nito, ang mga pangunahing paggalaw ng pera ay maaaring himukin ng dynamics ng pag-export at pag-import ng kalakal, lalo na para sa mga bansang lubos na umaasa sa mga partikular na hilaw na materyales.

Ang relasyon ay pinalalakas ng mga kumbensyon sa pagpepresyo at geopolitical at macroeconomic fundamentals. Dahil ang mga bilihin ay nakapresyo sa USD, ang mas malakas na dolyar ay kadalasang nagreresulta sa mas mababang presyo ng mga bilihin kapag tiningnan sa ibang mga pera. Sa kabaligtaran, ang isang mahinang dolyar sa pangkalahatan ay sumusuporta sa mas mataas na mga presyo ng kalakal sa buong mundo. Ang ugnayang ito ay nakakaimpluwensya sa mga inaasahan sa inflation, mga paglalaan ng kapital, at mga balanse sa kalakalan.

Dagdag pa rito, ang mga patakaran sa pananalapi ng sentral na bangko, partikular na ang mga pagkakaiba sa rate ng interes at mga pananaw sa inflation, ay nagsisilbing isang mahalagang tulay sa pagitan ng mga pera at mga kalakal. Halimbawa, ang pagtaas ng mga rate ng interes sa U.S. ay may posibilidad na palakasin ang dolyar, na naglalagay ng pababang presyon sa mga kalakal na denominasyon sa dolyar. Sa kabaligtaran, kapag ang Federal Reserve ay nagpatibay ng isang matulungin na paninindigan, ang nagreresultang mas malambot na dolyar ay nagpapataas ng mga presyo ng mga bilihin, na kadalasang nagti-trigger ng isang chain reaction sa mga umuusbong na merkado na umaasa sa mga pag-export ng hilaw na materyales.

Sa kabilang panig, ang mga pera na hinihimok ng kalakal—yaong mga bansang ang mga pag-export ay higit na binubuo ng mga hilaw na materyales—ay kadalasang kumikilos kasabay ng mga partikular na presyo ng bilihin. Ang Canadian dollar (CAD), Australian dollar (AUD), at Norwegian krone (NOK) ay karaniwang binabanggit na mga halimbawa. Ang halaga ng mga currency na ito ay nauugnay sa mga presyo ng krudo, iron ore, at natural gas, ayon sa pagkakabanggit, na nag-uugnay sa lokal na pagganap ng ekonomiya sa pandaigdigang pangangailangan sa kalakal at sentimento ng mamumuhunan.

Ang pag-unawa sa ugnayang ito ay lalong mahalaga para sa mga pandaigdigang mamumuhunan, multinasyunal na korporasyon, at pamahalaan na namamahala sa pagkakalantad sa parehong FX at mga kalakal. Ang mga diskarte sa pag-hedging, pagbuo ng portfolio ng pamumuhunan, at maging ang pagpaplano ng badyet sa pananalapi ay madalas na isinasama ang pagmomodelo ng kalakal-FX upang isaalang-alang ang mga epekto ng volatility at macroeconomic convergence.

Sa artikulong ito, tutuklasin natin ang tatlong mahahalagang dimensyon ng FX at ugnayan ng kalakal: ang papel ng U.S. dollar, ang epekto ng pandaigdigang paggalaw ng rate ng interes, at kung paano pinatitibay ng daloy ng internasyonal na kapital ang pagtutulungan ng mga pangunahing merkado na ito.

Paano Binubuo ng US Dollar ang mga Commodity Market

Ang U.S. dollar ay gumaganap ng napakalaking papel sa parehong FX at mga commodity market dahil sa katayuan nito bilang pangunahing reserbang pera at ang karaniwang benchmark ng pagpepresyo para sa karamihan ng mga kalakal sa buong mundo. Dahil ang mga bilihin gaya ng langis, ginto, tanso, at soybeans ay pangunahing nakapresyo sa USD, ang mga pagbabago sa currency ay may malapit at baligtad na kaugnayan sa mga presyo ng mga bilihin.

Kapag ang dolyar ay lumakas, ang mga kalakal ay nagiging mas mahal sa ibang mga pera, na humihina sa pangangailangan mula sa mga hindi dolyar na bansa. Ang epektong ito ay lumilikha ng pababang presyon sa mga presyo ng mga bilihin. Kapag humina ang USD, nagiging mas mura ang mga bilihin para sa mga internasyonal na mamimili, na kadalasang humahantong sa pagtaas ng demand at pagtaas ng momentum ng presyo.

Ang dynamic na ito ay hindi lamang nakakaapekto sa gawi sa pangangalakal ngunit bumabalik din sa mas malawak na mga tagapagpahiwatig ng ekonomiya. Halimbawa, ang pagbagsak ng mga presyo ng mga bilihin ay maaaring magpapahina sa mga trend ng inflationary sa buong mundo, na nagbibigay sa mga sentral na bangko ng higit na pahintulot na magpatibay ng mga patakaran sa katanggap-tanggap na rate ng interes. Sa kabilang banda, ang pagtaas ng presyo ng mga bilihin—kadalasang dulot ng mahinang dolyar—ay maaaring magpatindi ng inflation, na mag-uudyok ng mas mahigpit na pagtugon sa patakaran sa pananalapi.

Higit pa rito, nakikita ng mga bansang nag-e-export ng kalakal ang kanilang mga balanse sa kalakalan na direktang nagbabago sa halaga ng dolyar. Para sa mga bansang gumagawa ng langis tulad ng Saudi Arabia o Nigeria, ang isang malakas na dolyar ay maaaring magpababa sa halaga ng lokal na pera ng kanilang mga pag-export, na makakasama sa pambansang kita. Sa kabaligtaran, maaaring mapalakas ng mahinang dolyar ang mga lokal na pag-agos ng pera, na sumusuporta sa paggasta ng gobyerno at katatagan ng ekonomiya.

Ang relasyon ay dumadaloy din sa equity at mga merkado ng bono. Halimbawa, habang lumalakas ang USD, maaaring humingi ng kanlungan ang mga dayuhang mamimili sa mga asset ng U.S., na lalong nagpapataas ng demand sa dolyar. Kasabay nito, ang paghina ng mga presyo ng mga bilihin—na nauugnay sa lakas ng dolyar—ay maaaring magpabigat sa bahagi ng mga resource-centric na kumpanya at negatibong makaapekto sa mga sovereign credit spread ng mga bansang umaasa sa kalakal.

Ang sistemang petrodollar ay higit na binibigyang-diin ang papel ng USD. Ang pagbebenta ng langis ay halos eksklusibo sa dolyar, na humahantong sa regular na pag-agos ng dolyar para sa mga bansang nagluluwas ng langis. Marami sa mga nalikom na ito ay nire-recycle pabalik sa mga pamilihan sa pananalapi ng U.S., na nagpapatibay sa dominasyon ng dolyar.

Dagdag pa rito, ang mga institusyong pampinansyal, lalo na ang mga nakikibahagi sa pandaigdigang pangangalakal, ay madalas na nagpapanatili ng mga reserba at mga kinakailangan sa margin sa dolyar, na higit na pinagsasama ang mga kalakal at mga merkado ng FX sa pamamagitan ng dinamika ng pagkatubig. Habang nagbabago ang mga patakaran ng sentral na bangko at umuusbong ang mga kagustuhan sa panganib ng mamumuhunan, ang mga daloy na ito na nakabatay sa dolyar ay umaangkop nang naaayon, muling iposisyon ang mga inaasahan at valuation sa merkado.

Ang kamalayan sa mekanismong ito na nakasentro sa dolyar ay mahalaga para sa pagtataya ng mga paggalaw ng merkado ng kalakal, pagpapakita ng hedging, at pag-navigate sa mga panganib sa inflation sa loob ng mga portfolio. Kapag nagmamasid sa mga uso sa pagpepresyo ng kalakal, ang pag-unawa sa posisyon ng dolyar na nauugnay sa isang basket ng mga pandaigdigang pera—na tinasa sa pamamagitan ng U.S. Dollar Index (DXY)—ay maaaring mag-alok ng kritikal na pag-iintindi sa kinabukasan.

Paano Nakakaapekto ang Mga Paggalaw sa Rate ng Interes sa Mga Kalakal at Currency

Ang mga pagkakaiba sa rate ng interes ay may malaking epekto sa parehong aktibidad sa forex at mga merkado ng kalakal. Ginagamit ng mga sentral na bangko ang patakaran sa rate ng interes bilang pangunahing tool upang matugunan ang mga layunin ng patakaran tulad ng katatagan ng presyo, paglago ng ekonomiya, at trabaho. Dahil dito, ang mga pagbabago sa mga rate, o mga inaasahan nito, ay maaaring magdulot ng pagpapahalaga o pagbaba ng halaga ng currency at sabay-sabay na baguhin ang dynamics ng gastos ng mga pamilihan ng kalakal.

Kapag tumaas ang mga rate ng interes, partikular sa mga nangingibabaw na ekonomiya tulad ng United States o Eurozone, karaniwang lumalakas ang mga nauugnay na currency. Ito ay dahil ang mas mataas na yield sa government at corporate paper ay nakakaakit ng pandaigdigang pag-agos ng kapital, na nagpapataas ng demand para sa lokal na pera. Ang isang mas malakas na pera, lalo na ang USD, ay malamang na magpapahina sa demand para sa mga kalakal—na mahal na sa mga dayuhang pera—dahil sa kanilang pagpepresyo sa dolyar.

Mula sa isang pananaw sa pamumuhunan, ang pagtaas ng mga rate ng interes ay nagpapataas ng 'carry cost' ng paghawak ng mga kalakal. Hindi tulad ng fixed income o equities, ang mga commodities ay hindi nagkakaroon ng interes o dibidendo. Habang tumataas ang mga rate, tumataas ang mga gastos sa pagkakataon, kadalasang nag-uudyok sa mga mamumuhunan na umikot sa labas ng mga kalakal at sa mga instrumentong nagbibigay ng ani. Ang pag-ikot na ito ay maaaring humantong sa isang sell-off sa mga commodity market, lalo na kapag may kinalaman ang speculative capital, gaya ng nakikita sa mga panahon ng paghigpit ng Federal Reserve.

Sa kabaligtaran, ang mas mababang mga rate ng interes ay may kabaligtaran na epekto. Ang mas mababang yield ay nakakabawas sa opportunity cost ng paghawak ng mga commodity, nagpo-promote ng risk-taking, at maaaring magresulta sa currency depreciation. Habang lumalambot ang USD sa ilalim ng dovish monetary policy, ang mga namumuhunan sa malayo sa pampang ay maaaring bumaling sa matitigas na asset gaya ng ginto at langis upang mag-hedge laban sa inflation, pagbaba ng halaga ng pera, o geopolitical na panganib. Lumitaw ang trend na ito noong mga panahon ng patakaran pagkatapos ng 2008 at pagkatapos ng COVID, kung saan ang napakababang mga rate ng U.S. ay kasabay ng malakas na rally ng mga kalakal.

Ang epekto ng paghahatid ng mga inaasahan sa rate ng interes ay kadalasang nakikita sa pamamagitan ng mga kasunduan sa pasulong na rate, mga kurba ng ani ng bono, at komunikasyon ng sentral na bangko. Maging ang mga verbal na signal—tulad ng nasa Federal Open Market Committee (FOMC) na minuto—ay maaaring mag-reshuffle ng mga posisyon sa merkado, baguhin ang demand ng pera, at mabilis na ilipat ang pagpepresyo sa futures ng kalakal.

Direktang nakakaapekto rin ang mga paggalaw ng rate ng interes sa mga istruktura ng gastos at mga plano sa pagpapalawak ng mga producer ng kalakal. Sa capital-intensive na sektor tulad ng enerhiya, pagmimina, at agrikultura, ang mas mataas na gastos sa paghiram ay maaaring limitahan ang paglago ng produksyon, na humahadlang sa hinaharap na supply. Kabalintunaan, ang pagbawas ng supply na ito ay maaaring bahagyang mabawi ang mga pagbaba ng presyo dahil sa kahinaan sa panig ng demand, na lumilikha ng mga kumplikadong trajectory ng presyo na sensitibo sa parehong mga kondisyon ng demand at financing.

Ang mga ugnayan ng currency-commodity ay pinalalakas sa panahon ng high-volatility na mga rehimen. Kapag bumagsak ang mga presyo ng krudo, halimbawa, ang Canadian dollar ay madalas na nasa ilalim ng agarang presyon dahil sa mabibigat na pag-export ng enerhiya nito. Kung tumaas ang mga rate ng interes ng U.S. sa parehong panahon, ang dalawahang epekto ng pagbagsak ng langis at pagpapalakas ng dolyar ay maaaring magpabilis sa mga trend ng FX at higit na mapababa ang mga presyo ng mga bilihin.

Sa konklusyon, ang mga rate ng interes ay nagsisilbi hindi lamang bilang isang benchmark para sa paglalaan ng kapital ngunit bilang isang pingga kung saan ang FX at commodity interrelations ay humihigpit o nakakarelaks. Mahigpit na sinusubaybayan ng mga mamumuhunan at gumagawa ng patakaran ang mga pagbabago sa patakaran ng sentral na bangko, na inaangkop ang kanilang pagkakalantad sa kalakal at mga diskarte sa pag-hedging ng currency bilang pag-asa sa mga mahahalagang pagbabagong ito.