PAANO GUMAGANA ANG FUTURES CONTRACTS: MGA PANGUNAHING KAALAMAN AT PANGUNAHING TAMPOK

Ang kontrata sa hinaharap ay isang standardized na legal na kasunduan upang bumili o magbenta ng asset sa isang paunang natukoy na presyo sa isang partikular na petsa sa hinaharap. Ang mga kontratang ito ay kinakalakal sa isang organisadong palitan at pangunahing ginagamit para sa pag-hedging ng panganib o pag-iisip sa mga paggalaw ng presyo. Gumagamit ang mga mamumuhunan, mangangalakal, at institusyon ng mga kontrata sa hinaharap para i-lock ang mga presyo o subukang kumita mula sa mga pagbabago sa merkado.

Ang mga kontrata sa hinaharap ay sumasaklaw sa malawak na hanay ng mga pinagbabatayan na asset, kabilang ang mga kalakal (gaya ng krudo, ginto, at trigo), mga instrumento sa pananalapi (tulad ng mga indeks, currency, at mga rate ng interes), at maging ang mga cryptocurrencies. Binabalangkas ng bawat kontrata ang mga nakapirming detalye tungkol sa kalidad, dami, at mga tuntunin sa paghahatid ng asset, binabawasan ang kalabuan at ginagawang maayos at mahusay ang pangangalakal.

Hindi tulad ng mga forward contract, na pasadyang mga kasunduan sa pagitan ng dalawang partido, ang futures ay standardized at na-clear sa pamamagitan ng mga sentralisadong palitan gaya ng Chicago Mercantile Exchange (CME) o Intercontinental Exchange (ICE). Ang paggamit ng mga clearing house ay nakakatulong na mabawasan ang panganib ng counterparty, na ginagawang kaakit-akit at pinagkakatiwalaang instrumento ang mga futures contract sa mga financial market sa buong mundo.

Ang mga kontratang ito ay may mahalagang papel sa pagtuklas ng presyo sa merkado at pamamahala sa panganib. Halimbawa, ang isang magsasaka ay maaaring gumamit ng isang kontrata sa hinaharap upang i-lock ang presyo ng pagbebenta ng trigo bago ang pag-aani upang matiyak ang kita laban sa pagbabago ng presyo. Katulad nito, maaaring gumamit ang mga airline ng futures upang pamahalaan ang halaga ng jet fuel, habang ang mga mangangalakal ay maaaring mag-isip-isip sa mga trend ng rate ng interes o pagbabagu-bago ng foreign exchange.

Upang lumahok sa mga futures market, karaniwang kailangan ng mga mangangalakal na magbukas ng account sa isang brokerage na sumusuporta sa pangangalakal ng mga derivatives. Ang broker ay kumikilos bilang isang tagapamagitan, pinapadali ang pagpapatupad ng kalakalan, pamamahala ng mga kinakailangan sa margin at pagtiyak ng pagsunod sa regulasyon. Ang bawat futures market ay napapailalim sa pangangasiwa ng regulasyon—gaya ng mula sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sa U.S.—na nagsisiguro ng mga patas na kasanayan at transparency para sa lahat ng kalahok.

Ang pag-unawa sa kung paano gumagana ang mga kontratang ito—kabilang ang kanilang istraktura, mga obligasyon sa margin, at mekanika ng pag-expire—ay mahalaga para sa sinumang nakikibahagi sa futures trading. Sa mga sumusunod na seksyon, tutuklasin namin ang mga aspetong ito nang detalyado.

Standardization ay isang tumutukoy na katangian ng mga futures contract, na nagbubukod sa mga ito mula sa iba pang anyo ng mga derivative na kasunduan. Ito ay tumutukoy sa pare-parehong detalye ng bawat kontrata sa hinaharap, kabilang ang uri ng asset, laki ng kontrata, petsa ng paghahatid, mga yunit ng pagpepresyo, at mekanismo ng palitan. Ang mga karaniwang tuntuning ito ay itinatag ng palitan kung saan ipinagpalit ang kontrata, sa gayo'y tinitiyak ang pagkakapare-pareho at pinapadali ang isang napaka-likidong kapaligiran sa merkado.

Naka-standardize ang ilang mahahalagang bahagi sa loob ng isang kontrata sa hinaharap:

• Pinababatayang Asset: Ito ay maaaring isang pisikal na kalakal (mais, natural na gas, mahahalagang metal) o isang instrumento sa pananalapi (interest rate, index value, currency).
• Laki ng Kontrata: Tinutukoy ang dami ng asset na kinakatawan ng isang kontrata—halimbawa, 100 barrels ng krudo o 5,000 bushel ng mais.
• Buwan ng Paghahatid: Tinutukoy ang buwan kung kailan mag-e-expire ang kontrata at nangyayari ang kasunduan. Ang bawat pinagbabatayan na asset ay karaniwang mayroong maraming buwan ng paghahatid na available sa buong taon.
• Yunit ng Pagpepresyo: Isinasaad kung paano sinipi ang mga presyo; halimbawa, sa U.S. dollars per barrel o cents per bushel.
• Laki ng Laki: Ang pinakamababang paggalaw ng presyo na maaaring mangyari sa pangangalakal, na nakakaapekto sa parehong mga pagtaas ng presyo at pagtatasa ng mga kita at pagkalugi.
• Pamamaraan ng Settlement: Nililinaw kung maaayos ang kontrata sa pamamagitan ng pisikal na paghahatid ng asset o sa pamamagitan ng cash settlement.

Salamat sa standardisasyon, ang mga futures na kontrata ay madaling mai-trade sa mga electronic exchange at ma-clear sa pamamagitan ng mga central counterparty system. Ang unibersalidad na ito ay umaakit ng malawak na grupo ng mga kalahok at pinahuhusay ang lalim at transparency ng merkado. Inaalis din nito ang kawalan ng katiyakan sa mga tuntunin ng kontrata, na nagbibigay-daan sa mga mangangalakal na tumutok lamang sa dynamics ng merkado sa halip na makipag-ayos sa mga pasadyang detalye.

Dagdag pa rito, ang pagkakaroon ng mga karaniwang feature ay nagbibigay-daan sa sopistikadong pamamahala sa peligro, benchmarking, at mga diskarte sa arbitrage. Halimbawa, maaaring mag-hedge ang mga portfolio manager laban sa mga panganib sa rate ng interes gamit ang standardized bond futures, habang ang mga commodity trader ay maaaring gumamit ng oil futures upang balansehin ang mga pisikal na panganib sa imbentaryo.

Paminsan-minsang sinusuri at iniangkop ng Exchange ang mga karaniwang feature ng kontrata para ipakita ang pagbabago ng mga kasanayan sa market o mga umuusbong na uri ng asset. Halimbawa, ang tumaas na katanyagan ng mga cryptocurrencies ay humantong sa paglulunsad ng standardized Bitcoin at Ethereum futures sa mga regulated exchange. Habang umuunlad ang mga instrumentong ito, nananatiling mahalaga ang standardisasyon sa pagtiyak ng tiwala, kalinawan at kahusayan sa futures trading sa mga industriya at heograpiya.

Sa pangkalahatan, binibigyan ng standardization ang mga futures contract ng transparency at sukat na kinakailangan para sa aktibong global na pakikilahok. Kung para sa hedging o speculative na layunin, ang pare-parehong katangian ng futures ay nananatiling mahalaga sa kanilang paggana at pagiging maaasahan.

Margin sa futures trading ay tumutukoy sa halaga ng kapital na dapat ideposito ng isang negosyante sa isang clearinghouse o broker upang simulan at mapanatili ang isang posisyon. Hindi tulad ng mga stock, kung saan babayaran mo ang buong halaga sa merkado (o humiram ng mga pondo gamit ang margin account), ang futures ay nangangailangan lamang ng isang maliit na bahagi ng halaga ng kontrata bilang collateral—ito ay tinutukoy bilang ang “initial margin.”

Ang layunin ng margin sa futures trading ay dalawa: upang matiyak na ang parehong partido sa isang kontrata ay nakakatugon sa kanilang mga obligasyon sa pananalapi at upang mabawasan ang sistematikong panganib sa buong merkado. Ang mga antas ng margin ay itinakda ng mga palitan at clearing house batay sa pagkasumpungin ng pinagbabatayan na asset, mga pagbabago sa dating presyo at kasalukuyang dynamics ng merkado.

Karaniwang may tatlong kategorya ng margin sa isang futures contract:

• Initial Margin: Ang paunang deposito na kinakailangan upang magbukas ng posisyon. Ito ay gumaganap bilang isang bono sa pagganap at kadalasan ay isang maliit na porsyento (hal. 5–15%) ng buong halaga ng kontrata.
• Margin sa Pagpapanatili: Ang pinakamababang balanse na dapat panatilihin sa margin account. Kung bumaba ang account sa antas na ito dahil sa masamang paggalaw ng presyo, makakatanggap ang negosyante ng "margin call."
• Margin ng Variation: Ito ay tumutukoy sa pang-araw-araw na pagsasaayos ng mark-to-market. Ang mga kita at pagkalugi ay kinakalkula sa bawat araw ng pangangalakal at binabayaran nang naaayon, tinitiyak na ang mga margin account ay nagpapakita ng kasalukuyang halaga sa pamilihan.

Isaalang-alang ang isang halimbawa: ang isang mamumuhunan ay nagbubukas ng posisyon sa futures ng krudo na may kontrata na nagkakahalaga ng £50,000. Ang paunang margin ay maaaring itakda sa £5,000. Kung bumaba ang halaga ng kontrata at bumaba ang account sa antas ng pagpapanatili (sabihin, £4,000), isang margin call ang ibibigay, na nangangailangan ng mamumuhunan na maglagay muli ng mga pondo upang patuloy na mahawakan ang posisyon.

Ang kasanayang ito ng pagmamarka sa merkado ay tumitiyak na ang hindi natanto na mga pagkalugi ay matutugunan kaagad, na binabawasan ang panganib ng default. Mahalagang tandaan na ang parehong mahaba at maikling mga posisyon ay napapailalim sa parehong mga proseso ng margin, na tinitiyak ang pagiging patas sa marketplace.

Pinahusay ng mga kinakailangan sa margin ang katatagan ng merkado sa pamamagitan ng pagkontrol sa leverage. Gayunpaman, ipinakilala din nila ang potensyal para sa malaking pagkawala ng kapital, dahil maaaring kailanganin ang mga mangangalakal na mag-post ng mga karagdagang pondo nang mabilis sa mga pabagu-bagong merkado. Para sa mga speculative trader, ginagawa nitong mahalaga ang mga diskarte sa pamamahala sa peligro—tulad ng mga stop-loss order at portfolio diversification.

Ang mga broker ay maaaring magtakda ng mga kinakailangan sa margin na mas mataas kaysa sa mga minimum ng palitan, lalo na sa mga panahon ng mataas na pagkasumpungin o kapag nakikipag-ugnayan sa mga kliyenteng walang karanasan. Dapat na lubusang maunawaan ng mga mangangalakal ang mga implikasyon ng margin bago pumasok sa mga posisyon sa hinaharap, dahil ang hindi pagtupad sa margin call ay maaaring magresulta sa sapilitang pagpuksa ng mga hawak o legal na aksyon.

Sa kabuuan, ang margin ay hindi isang paunang bayad ngunit isang pinansiyal na proteksyon. Nagbibigay ito ng katiyakan na ang bawat partido ay may balat sa laro, na tumutulong na itaguyod ang integridad at katatagan ng mga futures market sa buong mundo.