MGA KALAKAL AT CURRENCY: PAANO ITO NAKA-LINK

Bakit Naka-link ang Mga Kalakal sa Mga Halaga ng Pera?

Sinusuportahan ng mga kalakal ang lakas ng ekonomiya ng maraming bansa, lalo na ang mga malalaking nagluluwas ng hilaw na materyales. Kung pinag-uusapan ang mga halaga ng pera, lalo na sa merkado ng foreign exchange (FX), ang mga bansang nag-e-export ng kalakal ay madalas na nakakakita ng malakas na ugnayan sa pagitan ng kanilang pera at ang presyo ng mga pangunahing mapagkukunan na kanilang ginagawa. Ang mga bansang gaya ng Canada (CAD), Australia (AUD), at Norway (NOK) ay kadalasang binabanggit dahil sa kanilang makabuluhang kontribusyon sa pandaigdigang supply ng langis, natural gas, metal, at produktong pang-agrikultura.

Ang koneksyon sa pagitan ng mga kalakal at pera ay pangunahing nangyayari sa pamamagitan ng mga balanse sa kalakalan. Kapag tumaas ang pandaigdigang pangangailangan para sa isang kalakal at tumaas ang mga presyo, ang mga bansang nag-e-export ng kalakal ay nasisiyahan sa pinabuting mga surplus sa kalakalan at pinahusay na mga prospect sa ekonomiya. Ito ay karaniwang nagreresulta sa pagtaas ng demand para sa currency ng bansang iyon, na nagpapalaki sa halaga nito sa mga FX market.

Sa kabaligtaran, kung bumaba ang mga presyo ng mga bilihin, ang mga bansang ito ay maaaring makakita ng mas mahinang pagganap sa ekonomiya, nabawasan ang mga balanse sa kalakalan, at pagbaba ng kanilang mga pera. Maingat na binabantayan ng mga mamumuhunan at mangangalakal ang mga paggalaw na ito, na nag-iisip hindi lamang sa mga presyo ng mga bilihin kundi sa mga kasunod na pagbabago ng pera.

Ang phenomenon ay hindi nangyayari nang nag-iisa. Pinagsasama ito ng mga salik gaya ng mga pagbabago sa rate ng interes, pandaigdigang geopolitical na tensyon, gastos sa produksyon, at mga bottleneck sa logistik. Gayunpaman, ang link ay nananatiling pangunahing hinihimok ng mga daloy ng kalakalan na nagmumula sa mga kita ng kalakal.

Monetary Policy at Inflation Consideration

Habang tumataas ang mga presyo ng mga bilihin, umaani ang mga bansang gumagawa ng mas mataas na kita, kadalasang nagreresulta sa mas mataas na paglago ng GDP. Maaari itong humantong sa mga sentral na bangko na kumuha ng mga hawkish na paninindigan, tulad ng pagtataas ng mga rate ng interes upang maglaman ng inflation. Ang mas mataas na mga rate ng interes ay karaniwang nakakaakit ng dayuhang kapital, sa gayon ay tumataas ang demand para sa pera. Partikular na nauugnay ito para sa mga ekonomiyang batay sa mapagkukunan kung saan ang mga kita ay maaaring bumubuo ng malaking bahagi ng GDP.

Sa kabaligtaran, ang pagbagsak ng mga presyo ng mga bilihin ay maaaring humantong sa matamlay na aktibidad sa ekonomiya at maaaring mag-udyok sa mga sentral na bangko na bawasan ang mga rate ng interes o mag-deploy ng mga patakarang matulungin. Maaaring hadlangan ng pagbawas sa mga yield ang mga capital inflow, na nagpapahina sa currency.

Sentimyento ng Mamumuhunan at Kagustuhan sa Panganib

Ang mga pera na nauugnay sa kalakal ay nakikita rin bilang isang proxy para sa pandaigdigang sentimento sa panganib at mga inaasahan sa paglago. Kapag mataas ang kumpiyansa sa pandaigdigang pagpapalawak ng ekonomiya, kadalasang tumataas ang pangangailangan para sa mga pang-industriyang kalakal (tulad ng mga metal o enerhiya). Pinapabuti nito ang mga pananaw para sa mga bansang nag-e-export ng kalakal, na nakikinabang sa kanilang mga pera. Alinsunod dito, sa mga oras ng pandaigdigang kawalan ng katiyakan o pag-iwas sa panganib, ang parehong mga pera na ito ay maaaring humina habang ang mga mamumuhunan ay dumadagsa sa mga ligtas na kanlungan gaya ng US dollar o Japanese yen.

Sa FX space, ginagawa ng dynamic na ito ang CAD, AUD, at NOK na bahagi ng tinatawag ng mga trader na "risk-on" na mga currency. Ang kanilang pagganap ay madalas na sumasalamin sa mas malawak na mga uso sa umuusbong na pangangailangan sa merkado, data ng pagmamanupaktura, o patakaran sa pandaigdigang kalakalan, na pinagsasama-sama ang mga cycle ng kalakal at mga merkado ng FX.

Sa ganitong paraan, ang pag-unawa sa merkado ng mga kalakal ay nagiging isang pangangailangan para sa mga mangangalakal at ekonomista na naglalayong hulaan ang mga paggalaw ng pera. Ang feedback loop sa pagitan ng hilaw na materyal na pagpepresyo at pambansang lakas ng pera ay istrukturang naka-embed sa mga modernong sistema ng pananalapi.

Mga Currency ng Commodity: CAD, AUD, at NOK Pangkalahatang-ideya

Ang pinakakilalang mga halimbawa ng mga currency na nauugnay sa kalakal ay ang Canadian dollar (CAD), Australian dollar (AUD), at Norwegian krone (NOK). Ang mga ito ay karaniwang tinutukoy bilang 'mga currency ng kalakal' dahil sa matinding pag-asa ng kanilang mga bansa sa mga pag-export ng hilaw na materyales.

Canadian Dollar (CAD) at Langis

Ang Canada ay isa sa pinakamalaking producer ng langis sa mundo, at ang krudo ang pangunahing pag-export nito. Ang isang malaking bahagi ng mga dayuhang kita ng Canada ay nagmumula sa langis at natural na gas, na pangunahing ibinebenta sa Estados Unidos. Dahil dito, ang CAD ay malapit na nauugnay sa mga pagbabago sa presyo ng langis. Kapag tumaas ang presyo ng langis, nakikinabang ang Canada mula sa mas malakas na mga surplus sa kalakalan, kita ng korporasyon, kita ng gobyerno, at pangkalahatang sentimento sa ekonomiya. Alinsunod dito, malamang na pahalagahan ng CAD.

Sa kabaligtaran, ang mas mababang presyo ng langis ay kadalasang nagpapahina sa pananaw sa pananalapi at daloy ng kalakalan ng Canada, na nagreresulta sa pagbaba ng halaga ng CAD. Ang Bank of Canada (BoC), sa pagtatakda ng patakaran sa pananalapi, ay malapit na sinusubaybayan ang mga presyo ng enerhiya para sa kadahilanang ito. Kadalasang tinitingnan ng mga mangangalakal ng FX ang CAD bilang proxy para sa futures ng krudo, na ginagawang sensitibo ang halaga nito sa mga pagbabago sa pandaigdigang pamilihan ng enerhiya, mga desisyon ng OPEC, at geopolitical development sa mga pangunahing rehiyong gumagawa ng langis.

Australian Dollar (AUD) at Metals

Ang ekonomiya ng Australia ay lubos na umaasa sa pag-export ng mga metal at mineral, partikular na ang iron ore, coal, gold, at lithium. Kabilang sa mga pangunahing kasosyo sa kalakalan ang China, na bumubuo ng malaking bahagi ng mga pag-export ng Australia. Dahil sa dependency na ito, nagpapakita ang AUD ng malakas na ugnayan sa mga presyo ng mga base metal at sa mas malawak na ekonomiya ng China.

Habang tumataas ang mga presyo ng metal, nakikita ng Australia ang tumaas na kita sa pagmimina, pinahusay na balanse sa kalakalan, at mas mataas na pagtataya ng GDP—na lahat ay nakakatulong sa pagpapahalaga ng AUD. Kapag ang ekonomiya ng China ay umuunlad, madalas itong humahantong sa mas malakas na pangangailangan para sa mga hilaw na materyales ng Australia, na lalong nagpapalakas sa AUD.

Sa kabilang banda, ang anumang pagkagambala sa pandaigdigang presyo ng metal o pagbaba ng demand ng China ay maaaring makapinsala sa ekonomiya ng Australia at humantong sa pagbaba ng halaga sa AUD. Isinasaalang-alang din ng Reserve Bank of Australia (RBA) ang pagganap ng mga kalakal sa paninindigan nito sa patakaran sa pananalapi, na naglalayong balansehin ang pagiging mapagkumpitensya sa pag-export sa kontrol ng inflation.

Norwegian Krone (NOK) at Enerhiya

Ang ekonomiya ng Norway ay hinihimok ng mga pag-export ng langis at natural na gas, partikular sa mga pamilihan sa Europa. Ang Equinor na pag-aari ng estado at ang napakalaking sovereign wealth fund na nagmula sa mga kita ng petrolyo ay ginagawang lubhang sensitibo ang ekonomiya ng Norway sa mga presyo ng enerhiya. Dahil dito, madalas na sinusubaybayan ng Norwegian krone (NOK) ang mga paggalaw sa futures ng krudo ng Brent at mga merkado ng enerhiya sa Europa.

Ang pagtaas ng presyo ng langis ay isinasalin sa mga surplus sa badyet ng pamahalaan, mas mataas na capital inflows, at pagtaas ng pamumuhunan sa publiko sa pamamagitan ng sovereign wealth fund. Sinusuportahan nito ang NOK sa mga foreign exchange market. Sa kabaligtaran, kapag bumaba ang presyo ng langis, lalo na sa panahon ng pagkagambala sa merkado ng enerhiya, maaaring tumakas ang kapital mula sa mga asset na may halagang NOK.

Ang patakaran sa pananalapi at mga paggalaw ng FX sa Norway ay malalim na nakatali sa mga implikasyon sa ekonomiya ng pagpepresyo ng enerhiya. Ang Norges Bank—ang sentral na bangko ng Norway—ay naaayon sa pagiging aktibo sa pagtugon sa piskal at inflationary pressure na dulot ng langis.

Ang tatlong currency na ito ay nagbibigay ng mga halimbawa ng textbook kung paano pumapasok ang dynamics ng presyo ng bilihin sa currency valuation. Sinusuri ng mga mangangalakal hindi lamang ang mga presyo sa lugar kundi pati na rin ang mga forward curve, data ng imbentaryo, at mga pagkagambala sa supply chain upang maiposisyon ang kanilang mga sarili nang may pakinabang sa mga merkado ng FX na naaayon sa mga inaasahang trend ng kalakal.

Mas malawak na mga kahihinatnan: Mga Di-tuwirang Link sa Pagitan ng Mga Kalakal at FX

Hindi lahat ng paggalaw ng pera ay ipinaliwanag lamang sa pamamagitan ng direktang relasyon sa kalakalan sa mga kalakal. Kadalasan, ang relasyon sa pagitan ng mga kalakal at FX ay hindi direktang umaabot sa pamamagitan ng maraming macroeconomic at financial pathways. Ito ay totoo lalo na kapag isinasaalang-alang ang mga trend ng inflationary, mga pananaw sa rate ng interes, at mga daloy ng kapital na cross-border.

Mga Presyo ng Commodity at Global Inflation

Ang mga presyo ng bilihin ay isang makabuluhang input sa pagkalkula ng inflation ng presyo ng consumer. Ang langis, halimbawa, ay nakakaimpluwensya sa mga gastos sa transportasyon at pang-industriya, habang ang mga butil ay nakakaapekto sa pagpepresyo ng pagkain. Ang mas mataas na pandaigdigang presyo ng mga bilihin ay maaaring humantong sa pagtaas ng inflation, na nag-uudyok sa mga sentral na bangko—hindi lamang sa mga bansang nag-e-export—na higpitan ang patakaran sa pananalapi. Kapag tumaas ang mga inaasahan sa inflation, lalo na sa mga pangunahing ekonomiya tulad ng United States o Eurozone, ang kani-kanilang mga sentral na bangko ay maaaring magtaas ng mga rate ng interes, na magpapalakas ng kanilang mga pera laban sa iba, kabilang ang CAD, AUD, at NOK.

Nagti-trigger ito ng pagbabago sa mga daloy ng kapital, habang ang mga mamumuhunan ay muling naglalaan patungo sa mga asset na mas mataas ang ani sa mas malalakas na pera. Kasunod nito, maaari nitong hindi direktang pahinain ang mga currency na nauugnay sa kalakal, kahit na mananatiling mataas ang mga presyo ng mga bilihin—na binibigyang-diin ang pagiging kumplikado ng relasyon ng kalakal-FX.

Mga Pares ng Currency at Cross-Commodity Exposure

Mahalaga ring kilalanin na hindi lahat ng mga pares ng currency ay nagpapakita ng isa-sa-isang impluwensya ng kalakal. Halimbawa, kapag nangangalakal ng AUD/JPY, kailangang isaalang-alang ang patakarang pang-ekonomiya ng Japan at katayuang ligtas na kanlungan kasama ng mga salik ng kalakal ng Australia. Kaya, ang pagkakalantad sa kalakal ay kailangang makonteksto sa loob ng mas malawak na balangkas ng ekonomiya ng parehong mga currency na kasangkot.

Higit pa rito, ang mga financial market ay nakabuo ng mga instrumento tulad ng mga commodity index at ETF, na hindi direktang nakakaimpluwensya sa FX. Ang mga institusyong mamumuhunan na nakikibahagi sa mga diskarte sa cross-asset ay maaaring magpataas ng pagkakalantad sa mga kalakal sa pamamagitan ng mga naturang instrumento, at sa gayon ay itinutulak ang mga nauugnay na posisyon ng pera. Ang interlinking na ito ng mga klase ng asset ay nagdaragdag ng karagdagang layer ng feedback sa pagitan ng mga commodity at currency market.

Supply Chain at Geopolitical Shocks

Ang mga kamakailang kaganapan gaya ng pandemya ng COVID-19 at ang salungatan sa Ukraine ay nakasalungguhit kung paano naaapektuhan ng pagkaputol ng supply chain at geopolitical dynamics ang parehong mga bilihin at mga rate ng FX nang magkasabay. Ang mga parusa, mga bottleneck sa transportasyon, o binagong mga ruta ng kalakalan ay maaaring lumikha ng mga pagtaas ng presyo ng mga bilihin, na pagkatapos ay tumutusok sa mga sukatan ng inflation at mga reaksyon sa pananalapi sa buong mundo. Ang holistic na pakikipag-ugnayan na ito ay nangangahulugan na ang ugnayan sa pagitan ng mga kalakal at FX ay multidimensional at dapat na pag-aralan sa pamamagitan ng maraming mga lente nang sabay-sabay.

Bagaman ang mga direktang landas ay nananatiling pinakamalinaw sa mga bansang may mga kita na hinihimok ng pag-export ng kalakal, ang mga pagkabigla na nauugnay sa kalakal ay umaalingawngaw sa halos lahat ng mga pangunahing pares ng pera sa pamamagitan ng mga derivative na epekto. Ang epektibong diskarte sa FX, samakatuwid, ay nangangailangan ng hindi lamang pagsubaybay sa mga presyo ng hilaw na materyal ngunit pag-unawa sa pandaigdigang macro backdrop na nakakaimpluwensya rin sa mga presyong iyon.