IPINALIWANAG ANG LIQUID STAKING: MGA BENTAHE KUMPARA SA TRADISYUNAL NA STAKING

Ang liquid staking ay isang makabagong diskarte sa industriya ng cryptocurrency na nagbibigay-daan sa mga user na i-stake ang kanilang mga digital asset habang pinapanatili ang liquidity. Sa tradisyunal na staking, kapag gusto ng mga may hawak na lumahok sa pagpapatunay ng network at makakuha ng mga reward, ang kanilang mga token ay naka-lock sa isang takdang panahon—karaniwan ay mga araw hanggang linggo—ibig sabihin, hindi sila maaaring ilipat, ibenta, o i-trade sa panahong iyon. Nililimitahan ng lock-up period na ito ang flexibility, na maaaring lumikha ng mga gastos sa pagkakataon, lalo na sa mga pabagu-bagong merkado o kapag may mga bagong pagkakataon sa pamumuhunan.

Sa liquid staking, itinatalaga ng mga user ang kanilang mga token sa isang validator node tulad ng sa tradisyunal na staking. Gayunpaman, bilang kapalit, nakakatanggap sila ng derivative token na kumakatawan sa kanilang mga staked asset. Ang mga derivative token na ito ay maaaring malayang i-trade, gamitin bilang collateral, o i-deploy sa mga protocol ng decentralized finance (DeFi), habang patuloy na nakakakuha ng mga staking reward. Sa pangkalahatan, pinaghihiwalay ng liquid staking ang pagmamay-ari ng staked value mula sa pagpapatupad ng mga responsibilidad sa pagpapatunay sa protocol.

Ang ebolusyon na ito ay nakakuha ng traksyon sa maraming proof-of-stake (PoS) blockchain, kabilang ang Ethereum, Solana, Cosmos, at Polkadot. Sinusuportahan ng konsepto ang parehong seguridad sa network at personal na kakayahang umangkop sa pananalapi—dalawang feature na dati ay mahirap ipagkasundo sa ilalim ng mga tradisyunal na paraan ng staking.

Kabilang sa mga sikat na liquid staking platform ang Lido, Rocket Pool, at Marinade Finance. Ang mga platform na ito ay naglalabas ng mga representative na token gaya ng stETH (para sa staked Ether), rETH (para sa mga staker ng Rocket Pool), at mSOL (para sa staked na Solana). Maaaring palitan ang mga token na ito sa loob ng DeFi ecosystem, na nagpapakita ng real-time na pagpapahalaga sa halaga dahil sa pinagsama-samang mga reward sa staking.

Ang liquid staking ay partikular na nauugnay sa konteksto ng paglipat ng Ethereum mula sa isang proof-of-work patungo sa proof-of-stake system. Dahil sa paglipat ng Ethereum (“The Merge”), ang mga may hawak ng ETH ay maaari na ngayong i-stake ang kanilang mga token upang ma-secure ang network. Gayunpaman, kung walang mga opsyon sa liquid staking, mananatiling naka-lock ang kanilang mga asset hanggang sa payagan ng mga upgrade sa hinaharap ang mga withdrawal. Ang liquid staking ay nagpapagaan sa hamong ito sa pamamagitan ng pag-aalok ng parehong staking reward at token liquidity nang sabay-sabay.

Sa pangkalahatan, nag-aalok ang liquid staking ng mas maraming gamit na mekanismo para sa paglahok sa staking economy. Ito ay umaapela hindi lamang sa mga pangmatagalang may hawak na gustong mag-ambag sa seguridad ng blockchain kundi pati na rin sa mga aktibong mamumuhunan na naghahanap upang i-optimize ang capital efficiency.

Ang tradisyunal na staking ay tumutukoy sa kumbensyonal na paraan ng paglahok sa proof-of-stake (PoS) blockchains. Sa mga system na ito, ang mga may hawak ng token ay nagkukulong ng isang tiyak na halaga ng cryptocurrency upang suportahan ang mga operasyon at seguridad ng network. Bilang kapalit, nakakakuha sila ng mga staking reward—kadalasan sa anyo ng parehong token—bilang kabayaran sa pagtulong sa pag-validate ng mga transaksyon at pag-secure ng blockchain.

Upang maglagay ng mga barya sa tradisyonal na paraan, karaniwang itinatalaga ng mga user ang kanilang mga asset sa isang validator o, sa ilang mga kaso, nagpapatakbo ng sarili nilang validator node. Nangangailangan ito ng isang node na patuloy na online, matugunan ang mga detalye ng hardware, at pangasiwaan ang mga teknikal na operasyon—mga kundisyon na maaaring humadlang sa mga karaniwang user. Bilang resulta, karamihan sa mga user ay nagpasyang mag-stake sa pamamagitan ng mga sentralisadong palitan o mga serbisyo ng third-party na staking, na nag-aalok ng mga solusyon sa custodial staking kapalit ng bayad sa serbisyo.

Ang isa sa mga limitasyon ng tradisyunal na staking ay nakasalalay sa likas na illiquidity nito. Kapag na-staking ang mga token, mai-lock ang mga ito sa protocol para sa isang nakapirming panahon, kadalasang sinasamahan ng unbonding time—isang pagkaantala bago maililipat ang mga asset kapag nasimulan na ang unstaking. Halimbawa, ang pag-unstaking mula sa Cosmos ay tumatagal ng humigit-kumulang 21 araw, at ang Ethereum-only ay nagsimulang payagan ang mga withdrawal pagkatapos ng pag-upgrade ng ‘Shapella’ noong 2023. Ang mga pagkaantala sa oras na ito ay maaaring gawing hindi gaanong kaakit-akit ang tradisyonal na staking para sa mga user na pinahahalagahan ang flexibility.

Dagdag pa rito, ang halaga ng mga staked na token ay maaaring mag-iba-iba sa panahon ng lock-up, na naglalantad sa mga user sa pagkasumpungin ng market habang pinipigilan ang mabilis na paglabas o muling paglalagay. Sa mabilis na pagbabago ng merkado, ang hindi pag-liquidate ng mga staked asset ay maaaring humantong sa mga napalampas na pagkakataon sa pamumuhunan o potensyal na pagkalugi.

Ang isa pang pagsasaalang-alang ay ang mga user na nakikilahok sa tradisyonal na staking ay karaniwang tinatalikuran ang kakayahang gamitin ang kanilang mga asset sa mga DeFi application sa panahon ng lock-up. Nililimitahan ng paghihiwalay na ito mula sa mas malawak na mga financial utilities ang capital efficiency, partikular para sa mga advanced o institutional na mamumuhunan na naghahanap ng mga predictable na daloy ng pera at magkakaibang diskarte sa pamamahala ng portfolio.

Ang mga limitasyong ito ay naging dahilan ng pagbuo ng mga bagong modelo ng staking gaya ng liquid staking. Sa pamamagitan ng pagpapasok ng liquidity at composability sa proseso ng staking, ang industriya ay nag-aalok na ngayon sa mga mamumuhunan ng mga modernong tool upang tulayin ang pakikilahok sa blockchain na may praktikal na kakayahang umangkop sa pananalapi, at sa gayo'y pinapahusay ang apela at accessibility ng mga aktibidad sa staking sa mas malawak na audience.

Ang pagkakaiba sa pagitan ng liquid staking at tradisyonal na staking ay nakasalalay sa kanilang diskarte sa pag-lock ng mga asset at pag-aalok ng liquidity. Bagama't ang parehong mekanismo ay nagsisilbi sa layunin ng pagpapatunay ng network at pagbuo ng reward, ginagawa nila ito sa ilalim ng kapansin-pansing magkaibang mga kundisyon sa pagpapatakbo at mga implikasyon ng mamumuhunan.

Liquidity at Accessibility

Ang tradisyunal na staking ay nagla-lock ng mga asset para sa isang nakatakdang panahon, ibig sabihin, ang mga ito ay epektibong hindi naa-access para sa pangangalakal, paggastos, o karagdagang pamumuhunan hanggang sa matapos ang yugto ng lock-up o unbonding. Sa kabaligtaran, tinutugunan ng liquid staking ang isyung ito sa pamamagitan ng pagbibigay ng mga derivative token na nananatiling likido. Ang mga token na ito ay maaaring ilipat, gamitin sa mga DeFi protocol, o kahit na ipagpalit para sa iba pang mga asset.

Capital Efficiency

Ang liquid staking ay nagbibigay-daan sa staked capital na gumana sa maraming mga financial channel nang sabay-sabay: nakakakuha ng mga reward sa staking habang ginagamit din para ma-access ang pagpapautang, magbunga ng pagsasaka, o mga pagkakataon sa pangangalakal. Ang tradisyunal na staking, sa pamamagitan ng pag-lock ng mga pondo ng user, ay pinipilit ang isang trade-off sa pagitan ng pakikilahok sa network at portfolio flexibility.

Pagiging Kumplikado ng Operasyon

Sa tradisyunal na staking, ang mga user ay kailangang direktang makipag-ugnayan sa mga validator o staking pool, kung minsan ay kailangang pamahalaan ang mga validator node na nagdadala ng parehong teknikal at pinansyal na mga panganib. Pinapasimple ng mga liquid staking platform ang prosesong ito at kadalasang nagbibigay ng automated na delegasyon sa mga naka-optimize na node operator, na binabawasan ang mga teknikal na hadlang sa pagpasok.

Mga Panganib na Salik

Gayunpaman, ang liquid staking ay walang sariling mga panganib. Nalantad ang mga user sa mga kahinaan ng matalinong kontrata sa mga platform na nagbibigay ng mga derivative token, pati na rin ang potensyal na depeg sa pagitan ng mga staked at derivative na asset. Ang tradisyunal na staking, bagama't mas mahigpit, sa pangkalahatan ay nagsasangkot ng mas kaunting mga gumagalaw na bahagi at maaaring ituring na mas ligtas mula sa isang teknolohikal na pananaw, kung ipagpalagay na isang kagalang-galang na validator ang napili.

Mga Istraktura ng Gantimpala

Ang mga reward sa parehong modelo ay karaniwang proporsyonal sa halagang nakataya at sa performance ng validator. Gayunpaman, dahil sa kakayahang muling gumamit ng mga liquid staking derivatives sa mga diskarte sa DeFi, may potensyal na palakasin ang mga pagbalik—bagama't sinamahan ng karagdagang pagkakalantad sa panganib. Ang mga tradisyunal na staking yield ay karaniwang steady, bagama't posibleng mas mababa dahil sa iisang use-case ng staked asset.

Sa buod, pinapahusay ng liquid staking ang karanasan ng user sa pamamagitan ng pagpapakilala ng flexibility at capital efficiency. Nililimitahan ng tradisyunal na staking, habang mas diretso at posibleng mas ligtas, ang mobility ng asset. Depende sa mga indibidwal na layunin at pagpapaubaya sa panganib, ang mga mamumuhunan ay maaaring pumili ng isang paraan kaysa sa isa—o kahit na gamitin ang pareho upang makamit ang isang sari-saring diskarte sa pag-staking.