ICOR SA MACROECONOMICS AT PRODUCTION ANALYSIS

Ano ang ICOR?

Ang Incremental Capital-Output Ratio (ICOR) ay isang macroeconomic metric na ginagamit upang sukatin ang kahusayan ng capital investment sa pagbuo ng economic output. Sa partikular, kinakatawan ng ICOR ang halaga ng karagdagang kapital na kinakailangan upang makagawa ng isang karagdagang yunit ng output (karaniwang GDP). Ito ay ipinahayag bilang:

ICOR = ΔK / ΔY

Saan:

Ang
• ΔK ay ang pagbabago sa capital stock (investment)
Ang
• ΔY ay ang pagbabago sa output (karaniwang GDP)

Sa mas simpleng termino, ipinapakita ng ICOR kung gaano karaming puhunan ang kailangan para makamit ang paglago sa produksyon o output. Ang mas mababang ICOR ay nagpapahiwatig na ang kapital ay ginagamit nang mas mahusay: mas kaunting pamumuhunan ang kailangan upang mapalakas ang output. Sa kabaligtaran, ang isang mas mataas na ICOR ay nagpapahiwatig ng kawalan ng kahusayan sa kapital.

Basic Interpretation ng ICOR

Ang ICOR ay isang madaling gamiting shortcut upang masuri ang pagiging produktibo ng kapital sa isang ekonomiya o sektor. Hindi tulad ng kabuuang factor productivity o capital deepening metrics, pinagsasama ng ICOR ang mga elemento ng parehong capital accumulation at output returns. Ang mga gumagawa ng patakaran, mamumuhunan, at mga ekonomista sa pag-unlad ay madalas na gumagamit ng ICOR upang suriin kung gaano kabisa ang paggamit ng isang ekonomiya ng pamumuhunan upang makabuo ng paglago.

Kapaki-pakinabang ng ICOR sa Economic Planning

Ang ICOR ay madalas na ginagamit ng mga pambansang tagaplano, mga institusyon ng pagpapaunlad, at mga taga-modelo ng pananalapi upang:

• Proyektong paglago ng GDP batay sa nakaplanong pamumuhunan
• Turiin ang makasaysayang kahusayan sa paglago
• Ihambing ang capital efficiency sa mga bansa o industriya
• Hulaan ang epekto sa ekonomiya ng mga proyekto sa paggasta ng kapital

Halimbawa, kung ang isang ekonomiya ay may ICOR na 4, at ang naka-target na paglago ay 5%, kung gayon ang mga pamumuhunan sa kapital ay kailangang tumaas ng 20% ​​(ICOR × ninanais na rate ng paglago = kinakailangang paglago sa stock ng kapital).

Mga Pagpapalagay at Limitasyon

Bagama't kapaki-pakinabang, umaasa ang ICOR sa ilang mga pagpapasimpleng pagpapalagay. Ipinapalagay nito ang isang linear at pare-parehong ugnayan sa pagitan ng kapital at output, hindi pinapansin ang mga teknolohikal na pagkabigla, mga pagbabago sa produktibidad ng paggawa, o mga pagbabago sa istruktura ng industriya. Ang ICOR ay pinakamabisa sa maikling panahon o sa loob ng matatag na ekonomiya.

Hindi ito dapat bigyang-kahulugan nang hiwalay. Ang mataas na ICOR ay hindi palaging nagpapahiwatig ng pagkabigo, dahil maaari itong magpakita ng mga pamumuhunan sa imprastraktura na may mahabang panahon ng pagbabayad. Gayundin, ang mababang ICOR ay maaaring pansamantala o dahil sa hindi gaanong paggamit ng kasalukuyang kapasidad.

ICOR sa Harrod-Domar Model

Ang isa sa pinakamaaga at pinakamaimpluwensyang paggamit ng ICOR ay nasa modelo ng paglago ng Harrod-Domar, isang pundasyong macroeconomic na balangkas. Iniuugnay ng modelong Harrod-Domar ang rate ng paglago ng ekonomiya sa rate ng pagtitipid nito at kahusayan sa kapital:

GDP Growth = Savings Rate / ICOR

Ang pormula na ito ay nagpapahiwatig na ang mas mataas na pagtitipid at mas mahusay na paggamit ng kapital (i.e. mas mababang ICOR) ay nagtataguyod ng mas mabilis na paglago ng ekonomiya. Sa development finance, ang modelong ito ay kadalasang ginagamit sa kasaysayan upang tantyahin ang antas ng pamumuhunan na kailangan para makamit ang ilang partikular na target ng paglago.

ICOR bilang Indicator ng Capital Productivity

Maaaring tingnan ang ICOR bilang kabaligtaran ng marginal na produkto ng kapital. Sa teorya ng produksyon, ang produktibidad ng kapital ay sumusukat sa output na nabuo sa bawat yunit ng kapital. Ang mababang ICOR ay nangangahulugan ng mataas na produktibidad ng kapital. Ang mga ekonomiya na namamahala upang mapanatili ang pamumuhunan na may medyo mababang ICOR ay karaniwang mas mapagkumpitensya at mahusay, na mas mahusay na gumagamit ng mga pinansiyal at pisikal na mapagkukunan.

Halimbawa, ang mga advanced na ekonomiya ay kadalasang nagpapakita ng mas mababang mga halaga ng ICOR (karaniwang sa pagitan ng 2 at 4), salamat sa pagiging sopistikado ng teknolohiya, maturity sa industriya, at mahusay na mga institusyon. Ang mga umuusbong na ekonomiya na may mga gaps sa imprastraktura o hindi mahusay na mekanismo ng alokasyon ay maaaring magpakita ng mas mataas na ICOR (5 o mas mataas).

Mga Paghahambing ng Cross-Country at Sectoral

Ang ICOR ay lubhang kapaki-pakinabang para sa paghahambing ng kahusayan sa ekonomiya sa mga bansa o industriya. Sa pamamagitan ng pagsubaybay sa ICOR sa paglipas ng panahon, maaaring i-benchmark ng mga analyst ang pambansang pagganap at matukoy ang mga bottleneck sa pagbuo ng kapital o produktibidad. Ang mga naobserbahang pagkakaiba sa ICOR ay kadalasang nagpapahiwatig ng mga backlog sa pagpapanatili, katiwalian, kawalan ng kahusayan sa administratibo, o maling paglalaan ng kapital.

Halimbawa:

• Ang isang mabilis na lumalagong ekonomiya ng Asia ay maaaring mag-target ng ICOR na 3.5 sa panahon ng mga yugto ng industriyalisasyon, na nagbabalanse ng mataas na pamumuhunan sa epektibong paggamit ng kapital.
• Maaaring magkaroon ng ICOR na lampas sa 6 ang isang bansang umaasa sa mapagkukunan dahil sa pabagu-bago at labis na pagdepende sa mga sektor na nangangailangan ng kapital.

Gayunpaman, dapat na maingat na bigyang-kahulugan ang paghahambing. Ang mga pagkakaiba sa sektor (hal., pagmamanupaktura kumpara sa mga serbisyo) at mga salik sa istruktura (hal., bahagi ng impormal na ekonomiya) ay nagpapalubha sa direktang pagmamapa ng ICOR sa pang-ekonomiyang kalidad.

ICOR sa Productivity Decomposition

Sa inilapat na macroeconomics, ginagamit ang ICOR sa productivity decomposition. Maaaring paghiwalayin ng mga analyst ang mga mapagkukunan ng paglago sa pamumuhunan (kontribusyon na nakabatay sa ICOR) at total factor productivity (TFP). Napakahalaga ng diskarteng ito para sa mga bansang naghahangad na lumipat mula sa paglago na hinimok ng kapital patungo sa pagpapalawak na pinangungunahan ng pagbabago.

ICOR sa Industriya at Pagsusuri sa Antas ng Firm

Bagaman pangunahing kasangkapan sa macroeconomic, ang ICOR ay maaari ding iakma sa pagsusuri ng produksyon sa antas ng sektor o maging sa kompanya. Sa mga setting ng produksyon, nag-aalok ang ICOR ng mga insight sa kahusayan sa paglalaan ng kapital at pagtugon sa output. Halimbawa, sa mga capital-intensive na sektor—tulad ng bakal, petrochemical, o heavy engineering—ang pagsubaybay sa mga pagbabago sa ICOR sa paglipas ng panahon ay maaaring magpakita ng mga nadagdag na kahusayan mula sa pag-optimize ng proseso o pag-upgrade ng teknolohiya.

Ang pagsusuri ng ICOR sa produksyon ay nakatuon sa:

• Ang pang-ekonomiyang halaga na nabuo mula sa incremental na capital expenditure
• Ang elasticity ng output na may kaugnayan sa invested capital
• Ang return on investment mula sa pagpapalawak ng kapasidad

Sa matatag na antas, ang mga sukatan na tulad ng ICOR ay kadalasang pinapalitan ng Return on Assets (ROA) o Internal Rate of Return (IRR). Ngunit sa pinagsama-samang diskarte sa industriya, ang ICOR ay nagsisilbing proxy para sa pagsusuri sa pagtugon ng kapital sa mga patakaran sa pamumuhunan o mga pagbabago sa regulasyon.

Pagli-link ng ICOR sa Capital Utilization

Malapit na nauugnay ang ICOR sa kung gaano kahusay na ginagamit ang umiiral at bagong kapital sa proseso ng produksyon. Ang mataas na halaga ng ICOR ay maaaring magpahiwatig ng hindi nagamit na kapasidad, naantalang pagkomisyon, mga hindi pagkakatugma ng mga kasanayan, o mga kakulangan sa supply chain. Maaaring tumugon ang mga negosyo o sektor gamit ang mga estratehiya gaya ng:

• Pinahusay na pag-iiskedyul ng pagpapanatili
• Kontrol sa digital na proseso at automation
• Mas mahusay na pagpaplano ng imprastraktura
• Na-target na pagsasanay upang tumugma sa pamumuhunan ng kapital sa mga human resources

Halimbawa, maaaring subukan ng isang manufacturing plant na may ICOR na 6 na rebisahin ang pagpaplano ng produksyon o paglalaan ng mapagkukunan nito upang mapababa ang ICOR at mapalakas ang output nang walang karagdagang capital outlay.

Dynamic ICOR: Pagsubaybay sa Mga Ikot ng Pamumuhunan

Ang dynamic na pagsubaybay sa ICOR ay nagbibigay-daan sa mga kumpanya at gumagawa ng patakaran na obserbahan kung paano nagbabago ang kahusayan sa kapital sa panahon ng mga siklo ng ekonomiya o industriya. Sa panahon ng mga yugto ng pagpapalawak, ang ICOR ay karaniwang bumabagsak habang ang mga halaman ay tumatakbo nang mas malapit sa kapasidad. Sa panahon ng pagbagal, nananatili ang mga fixed capital cost ngunit humihina ang output, na humahantong sa pansamantalang pagtaas ng ICOR.

Nakakatulong ang countercyclical pattern na ito sa pag-unawa sa mga bottleneck ng structural investment at tumutulong sa pagdisenyo ng mga countermeasure. Ang mga ekonomiyang sumasailalim sa digital na pagbabago, halimbawa, ay maaaring makakita ng mga lumilipas na pagtaas sa ICOR bago umani ng mga pakinabang sa produktibidad na lubhang nagpapababa ng pangmatagalang ICOR. Binibigyang-diin din ng dynamic na pagsusuri ang kahalagahan ng timing at sequencing sa capital deployment.

ICOR at Investment Appraisal

Sa pagpaplano ng produksyon at pagbabadyet ng kapital, ipinapaalam ng ICOR ang mas malawak na pagsusuri sa cost-benefit. Bagama't hindi isang kapalit para sa Net Present Value (NPV), IRR, o payback period, ang ICOR ay nagdaragdag ng macro-structural perspective sa mga desisyon sa pamumuhunan. Partikular sa mga proyekto sa pampublikong sektor o pagpapaunlad ng imprastraktura, tinutulungan ng ICOR ang pagtatasa ng inaasahang macroeconomic return ng mga iminungkahing capital expenditures.

Sa pagpaplano ng estratehikong kapasidad, maaaring magmodelo ang mga tagaplano ng mga inaasahan sa output sa ilalim ng iba't ibang pagpapalagay ng ICOR, pagsasaayos ng mga hula batay sa inaasahang mga hadlang sa produksyon, pagsasama ng teknolohiya, at konteksto ng regulasyon. Itinataas nito ang ICOR mula sa isang passive indicator patungo sa isang aktibong control variable sa economic modelling at fiscal planning.