IPINALIWANAG ANG EQUITY RISK: DRAWDOWNS, VOLATILITY & BIASES

Ang panganib sa equity ay tumutukoy sa potensyal para sa mga pagkalugi na nagmumula sa paghawak ng mga pagbabahagi sa mga pampublikong ipinagkalakal na kumpanya. Hindi tulad ng mga fixed-income securities na kadalasang nag-aalok ng paunang tinukoy na mga return, ang mga equities ay napapailalim sa dynamic at unpredictable market forces. Ang mga ito ay maaaring mula sa mga kaganapang partikular sa kumpanya hanggang sa mas malawak na macroeconomic development gaya ng mga pagbabago sa rate ng interes, inflation, at geopolitical tensions. Dahil dito, ang mga equity investor ay nalantad sa isang hanay ng mga panganib na maaaring humantong sa pansamantala o permanenteng pagkalugi ng kapital.

Mahalaga, ang equity risk ay sumasaklaw hindi lamang sa mga nasusukat na anyo ng panganib, tulad ng pagkasumpungin ng presyo at mga drawdown sa merkado, kundi pati na rin ang mga hindi nasasalat na panganib na nauugnay sa pag-uugali ng mamumuhunan. Ang mga cognitive biases, emosyonal na paggawa ng desisyon, at herd mentality ay kadalasang nagpapalala sa mga pagbabago sa merkado, na humahantong sa mga suboptimal na resulta ng pamumuhunan. Ang pag-unawa at pamamahala sa maraming dimensyon ng equity risk na ito ay mahalaga para sa pagbuo ng mga nababanat na portfolio at pagpapanatili ng pangmatagalang performance.

Sa gabay na ito, ginalugad namin ang tatlong pangunahing kategorya ng equity risk: drawdowns, volatility, at behavioral mistakes, na bawat isa ay maaaring makaimpluwensya sa performance ng isang investment portfolio.

Ang mga drawdown ay kabilang sa mga pinaka kritikal at nakikitang anyo ng equity risk. Ang isang drawdown ay nangyayari kapag ang market value ng isang investment ay bumaba mula sa dating mataas hanggang sa isang labangan, na karaniwang sinusukat bilang isang porsyento ng peak value. Sinusubaybayan ng mga mamumuhunan ang mga drawdown upang masuri ang kalubhaan ng mga pagkalugi sa panahon ng pagbaba ng merkado at matukoy ang panahon ng pagbawi na kinakailangan upang maabot ang mga nakaraang antas ng asset.

May ilang puntong dapat maunawaan tungkol sa mga drawdown:

• Magnitude: Ang laki ng pagbaba mula sa peak hanggang sa labangan—hal., ang 20% ​​na drawdown mula sa isang portfolio value na £1,000,000 ay nagpapahiwatig ng £200,000 na pagbaba.
• Tagal: Ang tagal ng puhunan para makabawi mula sa ibaba pabalik sa dati nitong peak. Ang ilang mga drawdown ay malulutas sa loob ng mga buwan; ang iba ay maaaring tumagal ng mga taon (lalo na sa panahon ng mga krisis tulad ng 2008 Global Financial Crisis).
• Dalas: Gaano kadalas nangyayari ang mga kaganapang ito. Ang mga drawdown na 10–20% ay medyo karaniwan sa mga pamumuhunan sa equity at dapat na maging handa ang mga mamumuhunan para sa mga naturang pagbabago bilang isang normal na bahagi ng equity na pamumuhunan.

Maaaring magresulta ang mga drawdown mula sa iba't ibang salik kabilang ang mga macroeconomic na pagbaba, pagbagsak na partikular sa sektor, maling pamamahala ng kumpanya o mas malawak na mga kaganapan tulad ng mga pandemya o salungatan sa militar. Ang mga mamumuhunan na may mas maikling panahon o mas mababang pagpapaubaya sa panganib ay may posibilidad na makahanap ng mga makabuluhang drawdown lalo na mapaghamong, kadalasang humahantong sa emosyonal na pagbebenta sa hindi angkop na mga oras.

Ang pag-unawa sa konsepto ng mga drawdown ay nakakatulong sa mga mamumuhunan na makonteksto ang mga panandaliang pagkalugi, magtakda ng makatotohanang mga inaasahan, at magplano nang maaga para sa mga potensyal na pangangailangan sa cash flow. Sa pamamagitan ng diversification, risk budgeting at scenario analysis, ang market drawdown risk ay maaaring mabawasan sa ilang lawak, bagama't hindi ganap na maalis.

Iminumungkahi ng makasaysayang pagsusuri na ang mga equity market sa kalaunan ay nakabawi mula sa mga drawdown ngunit ang landas patungo sa pagbawi ay maaaring pabagu-bago at hindi tiyak. Halimbawa, ang MSCI World Index ay nakaranas ng mga drawdown na lumampas sa 30% sa ilang pagkakataon sa nakalipas na 50 taon, ngunit ang mga long-term oriented na mamumuhunan na nanatiling namuhunan ay kadalasang nakikinabang mula sa malaking kita sa kasunod na pagbawi.

Sa huli, dapat tanggapin ng mga mamumuhunan na ang mga drawdown ay isang normal na tampok ng pamumuhunan sa mga equities. Ang pagpaplano para sa mga ganitong pangyayari, parehong estratehiko at sikolohikal, ay mahalaga para sa pagpapanatili ng kalmado at pangmatagalang disiplina sa panahon ng stress sa merkado.

Ang volatility ay isa pang mahalagang aspeto ng equity risk at tumutukoy sa antas ng variation sa presyo ng isang stock o portfolio sa paglipas ng panahon. Karaniwan itong sinusukat sa pamamagitan ng standard deviation, na nagbibilang kung gaano karaming return ang lumihis mula sa average. Ang mataas na standard deviation ay nagpapahiwatig ng mas malaking kawalan ng katiyakan at mas malawak na hanay ng mga posibleng resulta.

Mula sa praktikal na pananaw, ang pagkasumpungin ay nakakaimpluwensya sa damdamin ng mamumuhunan, pinaghihinalaang panganib, at halaga ng portfolio. Ang mga biglaan at matalim na pagbabago sa presyo ay maaaring magdulot ng takot o labis na kumpiyansa, kadalasang nag-uudyok ng madalas na mga desisyon sa pangangalakal na maaaring makapinsala sa mga pangmatagalang resulta. Napakahalaga para sa mga mamumuhunan na matukoy ang pagkakaiba sa pagitan ng panandaliang ingay at makabuluhang direksyon ng mga trend.

Kadalasan, ang pagkasumpungin ay inuri sa dalawang anyo:

• Makasaysayang pagkasumpungin: Ang antas ng aktwal na nakaraang paggalaw sa presyo ng isang stock sa loob ng isang partikular na panahon.
• Ipinahiwatig na pagkasumpungin: Ang pagtataya ng merkado sa mga malamang na paggalaw ng presyo, na karaniwang hinango mula sa mga modelo ng pagpepresyo ng mga opsyon tulad ng Black-Scholes.

Ang pagkasumpungin ay hindi likas na katumbas ng panganib, lalo na sa mahabang panahon. Bagama't maaaring tingnan ng mga mamumuhunan na umiwas sa panganib ang mataas na pagkasumpungin bilang negatibo, ang ilang mga diskarte—gaya ng momentum investing—ay naglalayong gamitin ang volatility para sa kita. Gayunpaman, maaaring mabawasan ng mataas na volatility ang katatagan ng portfolio at maaaring tumaas ang posibilidad na magsagawa ng mga trade na hindi maganda ang oras batay sa mga emosyonal na tugon.

Higit pa rito, ang volatility ay may posibilidad na tumaas sa mga panahon ng kawalan ng katiyakan o pang-ekonomiyang stress. Ang pandemya ng COVID-19 noong 2020 at ang pagsisimula ng salungatan sa Russia-Ukraine noong 2022 ay nagsisilbing kamakailang mga halimbawa kung saan ang takot ay nagtulak sa mga indeks ng volatility tulad ng VIX sa matinding antas, na nag-udyok ng malawakang pagbebenta sa merkado. Ang mga high-volatility episode na ito ay kadalasang nag-tutugma sa mga makabuluhang drawdown, na nagsasama ng pangkalahatang panganib sa equity.

Ang pagkakaiba-iba ng portfolio, ang paggamit ng mga low-volatility equity funds, at sistematikong rebalancing ay maaaring makatulong na pamahalaan ang mga epekto ng volatility. Bukod pa rito, madalas na pinapayuhan ang mga pangmatagalang mamumuhunan na huwag pansinin ang mga panandaliang pagbabagu-bago at sa halip ay tumuon sa pangmatagalang layunin, paglalaan ng asset, at disiplinadong diskarte sa pamumuhunan.

Ang pag-unawa sa volatility at ang epekto nito sa mga portfolio ay mahalaga hindi lamang para sa pag-asam ng mga potensyal na pagtaas ng presyo kundi pati na rin para sa pagsasaayos ng mga inaasahan at pagpapanatili ng disiplina sa pamumuhunan. Ang pagkilala na ang mga pagbabago ay bahagi at bahagi ng paglalakbay sa pamumuhunan ay makakatulong sa mga mamumuhunan na manatili sa kurso at mabawasan ang panganib ng mga nakakapinsalang reaksyon sa panahon ng magulong panahon.