ANO ANG NANGYARI SA STOCK NG NVIDIA

Mula sa pagbagsak hanggang breakout

Para maintindihan kung ano talaga ang nangyari sa stock ng Nvidia, kailangan mo itong tingnan bilang dalawang yugto. Yugto 1: pre-earnings wobble—pumutok sa $5T market cap, gumawa ng bagong all-time high, tapos sinakal ng sunod-sunod na China/policy headlines at options flow hanggang umabot sa halos 18% na drawdown mula October high. Yugto 2: gabing ng 19 November 2025, kung saan binasag ng Q3 FY2026 earnings ang lahat ng takot tungkol sa “AI capex digestion” at ginawang legit na breakout ulit ang stock, backed this time by insane numbers, hindi lang hype.

Mula $5T Friday papuntang nerbiyos bago ang print

Noong late October, mukha talagang hindi matitinag ang Nvidia. Unang beses na nagsara ito na may market cap na lampas $5T, nagtapos ang linggo sa bandang $208, at ilang araw lang ang lumipas bago ulit gumawa ng all-time high habang pinapangalanan ng Reddit retail na “AI king forever.” Pero hindi kailanman one-way ang market, lalo na kung lahat naka-pile in na sa iisang ticker.

Biglang pumasok ang mga headline na ayaw makita ng kahit sinong may hawak na shares. South China Morning Post: tahimik umanong ipinagbawal ng Beijing ang foreign AI chips sa state data centers—nakatago sa isang 47-page na dokumento, pero hindi naman nagbabasa ng footnote ang algos; title lang ang kailangan. Bago mag-tanghali sa New York, nasa ~−4% na ang Nvidia. Pagkatapos, may Reuters hit pa: kumpirmado ng U.S. Commerce Department na ang Blackwell GPUs ay nasa China export blacklist pa rin “at this time.” Sa totoo lang, nasa roughly 5% lang ng Data Center revenue ang China (low single digits sa total), pero sapat iyon para tumaba ang risk premium sa mata ng market.

Sumabay pa ang political noise. Wall Street Journal: ang Trump transition team daw ay nagsabi sa mga ahensya na “no AI industry bailout, period.” Sa ganitong backdrop, kahit may sariling good news si Nvidia—press release na nakapirma ang Samsung, Deutsche Telekom, at Nokia para magpatakbo ng 5G-AI sa Blackwell—isang 1% after-hours bounce lang ang kinaya, na agad ding binenta sa susunod na close. Translation: hindi sapat ang micro-wins kapag ang macro narrative ay puro tanong tungkol sa policy at sustainability ng spend.

Options flow, sector sympathy, at ang November slide

Sa ibabaw, mga headline ang maingay, pero sa ilalim, options market talaga ang nagmamaneho ng bilis ng galaw. Lumobo ang put volume, lalo na sa short-dated strikes sa high-$180s hanggang low-$190s. Ang mga dealer na nagbenta ng mga puts na iyon ay napunta sa classic na negative gamma: habang bumababa ang stock, kailangan nilang magbenta ng mas maraming shares para mag-hedge ng delta, at ‘yung forced selling na iyon ang lalo pang nagtutulak pababa sa presyo. Maliit na news shock + negative gamma = outsized na galaw sa tape.

Sabay din na kumakalog ang buong AI complex. Naka-feature sa CNBC na ang AMD, Broadcom, at Marvell ay sabay-sabay na down ng 5–7% sa iisang araw—senyales na hindi lang isang stock ang dini-de-risk, kundi buong AI stack: accelerators, networking, memory. Nag-uunload ang mga basket holders, hinihigpitan ng RV funds ang long-Nvidia/short-peers na trades, at sumasama ang passive sa index outflows. Galing sa ~ $212 high, nabutas ang $192, at tinest ng Nvidia ang high-$180s. By mid-November, nasa roughly −18% na ang layo mula October peak at mga −8% down sa buwan papasok sa earnings.

Ano ba talaga ang kinatatakutan ng market?

Sa narrative form, ganito ang tunog ng consensus bago ang 19 November: ang AI infra boom ay solid, pero hindi pwedeng forever na vertical. Export controls sa China posibleng sumakit para sa Hopper; mga customer baka mag-pause habang hinihintay si Blackwell; mas mababang margins sa umpisa ng bagong architecture; at siyempre, favorite line: “AI capex bubble is popping.” Sa ganitong mindset, hindi mo kailangan ng train-wreck na quarter para ma-punish ang stock—sapat na ang first sign na nag-fa-flatten ang curve.

Kaya noong nagtapos ang Nvidia sa $144.86 sa regular trading sa araw ng earnings, hindi iyon signal ng “nasa free fall na tayo,” kundi ng “binaba na ng market ang inaasahan.” Pinricing-in na ang idea na baka digestion quarter ito: okay pa rin ang numbers, pero hindi na “insane,” at mas maingat ang guide.

Pre-earnings checklist ng kalye

• Positioning: Malaking retail base, heavy na systematic at options exposure—ibig sabihin, sensitibo ang tape sa bawat headline at policy soundbite.

  
  

• Valuation: Sa $5T market cap, parang binayad na nang advance ng market ang buong dekada ng AI spend—kaya mas maliit ang room para sa “meh” na quarter.

  
  

• Macro & policy layer: China export rules, US political cycle, at AI-related rhetoric lahat nagdadagdag ng extra risk premium sa discount rate.

  
  

• Sector tape: Weakness sa AMD/Broadcom/Marvell at iba pang AI names ay nag-iinsinuate ng broad de-risking, hindi lang Nvidia-specific issue.

  
  

• Whisper expectations: Officially strong ang Street numbers, pero off-the-record marami na ang nagsasabing “baka ito na ‘yung quarter na unang babagal.”

  
  

Iyan ang stage kung saan pumasok ang Q3 FY2026. Kaya ganoon ka-explosive ang naging reaction nang lumabas na hindi “mabagal na okay” ang quarter, kundi full-on acceleration.

Ang earnings shockwave

Noong gabi ng 19 November 2025, hindi lang basta nag-beat ang Nvidia sa estimates—binaligtad nito ang buong script. Ang Q3 FY2026 ang naging “all clear” print para sa AI supercycle: sabay-sabay na sumabog ang revenue, tumibay ang margins, at lumipad ang guidance, habang live na binabaklas ng management ang bear case. Sa seksyong ito, dadaanan natin ang headline numbers, Q4 guidance, at ‘yung call color na nagpa-vertical sa stock sa after hours.

Q3 FY2026 sa numero

Unahin ang top line: $57.03B na revenue, +62% year-on-year at +22% quarter-on-quarter. Nasa ~$54.8–$55.3B lang ang consensus, kaya may mga ~$2B na extra sa ibabaw ng mataas na bar na naka-set na. Oo, may whisper number na mas mataas pa, pero kapag ganyan kalaki ang base at ganoon pa rin kabilis ang growth, hindi na gaanong nagmamatters ang maliit na gap sa whispers—lalo na sa isang $5T company.

Data Center—ang tunay na makina ng kwento—nag-print ng $51.2B, +66% YoY at +25% QoQ, at ngayon ay nasa ~89.8% na ng total revenue. In short: halos buong kumpanya na siya. Ang Gaming, Auto, at Pro Viz ay parang rounding error na lang sa consolidated P&L. Sa mata ng market, malinaw ang tanong: tuloy-tuloy pa ba ang hyperscalers, enterprises, at sovereigns sa AI infra build-out? Ang sagot ng numerong ito: oo, at mas malakas pa kaysa sa model ng karamihan.

Sa earnings per share, nag-deliver ang Nvidia ng non-GAAP EPS na $1.30, mga $0.04–$0.05 na beat. Ang GAAP net income pumalo sa $31.92B, roughly +65% YoY. Ang non-GAAP gross margin ay nanatili sa napakataas na 75.0%, flat vs last quarter at up ~160 bps YoY—even habang nagra-ramp si Blackwell na in theory dapat medyo mag-dilute sa margins sa unang phase. Operating expenses? $4.83B lang, +18% YoY. Ibig sabihin, ang operating leverage ay nasa full “god-tier” mode pa rin.

Guidance na literal nag-rewrite ng script

Kung malakas ang Q3, mas malakas ang mensahe ng Q4 guidance. Nag-guide ang Nvidia ng $65.0B ±2% na revenue, so midpoint na $65B—roughly +94% YoY at +14% QoQ. Nasa ~$62.5–$63B lang ang Street. Sa isang market na naghihintay ng “digestion quarter,” biglang sinabi ni Jensen & co: “Hindi pa tapos ang buffet, nag-add pa kami ng table.”

Pag tiningnan mo ang implied breakdown, lalabas na nasa ~$59–60B ang Q4 Data Center revenue, samantalang nasa ~$56–$57B lang ang karamihan ng analyst models. Iyon ang direct na resibo na hindi pa nagbi-brake ang AI infra spend—hindi lang ito steady; nagcocompound pa.

At hindi subtle ang tone ni Jensen sa call. Mga linya like: “Blackwell demand is off the charts.” “Cloud provider GPUs are sold out for the next 12 months.” “We are in full production ramp on Blackwell—expect billions in revenue this quarter and tens of billions next quarter.” Sa translator ng kalye: kung naghihintay ka ng sign na na-extend ang AI capex cycle hanggang 2026–2027 sa mas mataas na level, ito na ‘yun, naka-neon sign.

Paano winasak ang bear case

Bago ang print, nakapako ang bear case sa apat na main idea: China risk, pre-Blackwell na paghinto ng orders, margin compression sa bagong architecture, at “AI capex bubble is popping.” Halos lahat ‘yan tinira ng Q3 results at commentary.

• Tungkol sa China: Sinabi ng management na nasa ~5% lang ng Data Center revenue ang China—low single digits sa overall. Importanteng headline, pero hindi siya core driver ng earnings power. Policy risk, oo; existential threat, hindi.

  
  

• “Hintayin na lang natin si Blackwell” thesis: Hindi iyon ang nangyayari on the ground. Bumibili pa rin ang customers ng Hopper habang sabay nagla-lock-in ng Blackwell supply. Dahil magkakaiba ang workloads at deployment timelines, overlap ang nangyayari, hindi demand cliff.

  
  

• Margin fears: Sa kabila ng pag-ramp ng bagong architecture, nanatili ang non-GAAP gross margin sa 75% level, at mas mataas pa year-on-year. Ibig sabihin, sapat ang pricing power plus systems/software economics para i-offset ang early cost headwinds ng Blackwell.

  
  

• Capex bubble na pumuputok: Kung nag-gi-guide ka ng ~94% YoY growth sa Q4 at sinasabi mong mas malaki ang AI spend sa 2026 kaysa 2025 para sa major hyperscalers, hindi iyon itsura ng bubble na tapos na—mas kamukha nito ang mid-innings ng supercycle.

  
  

Sovereign AI, full systems, at order book

Bukod sa topline at margins, malaki ang dating ng kulay sa Sovereign AI—ang mga bansa at gobyernong bumubuo ng sarili nilang AI infra for data sovereignty at national security. Ayon sa call, nasa $20B+ na ang annualised pipeline ng Sovereign AI, galing sa around $10B lang last quarter. Ibig sabihin, dumodoble ang lane na iyon sa loob ng tatlong buwan.

Sa systems side, sold out na ang NVL72 at NVL144 Blackwell racks sa halos buong 2026. Hindi ito “sana may bibili,” kundi “kaya ba nating mag-deliver?” mode—bottleneck na ang power, cooling, at data center capacity, hindi demand. Sa pangalanan pa lang ng customers, parang NBA superteam na ang line-up: Meta nag-order ng ~350k Blackwell GPUs para sa 2026 delivery; Tesla Dojo bibili rin ng Blackwell, at si Elon mismo ang nagsabing mag-i-spend siya ng $3–4B with Nvidia next year; Grace-Blackwell superchips shipped na sa lahat ng major cloud providers. Lahat ito nagsasabi ng isang bagay: hindi lang chip vendor ang Nvidia, kundi ‘yung platform sa likod ng AI compute.

Paano sumagot ang market sa tape

Klaro rin ang sagot ng tape. Sa regular session noong 19 November, nagsara ang Nvidia sa $144.86—maganda na ang araw pero ramdam pa rin ang November drawdown. Pagkalabas ng earnings, umakyat ang stock sa after hours ng hanggang +7.1%, naabot ang $155.18 sa extended trading. Sa pre-market kinabukasan, nasa bandang $153–$154 ito, or roughly +6–6.5% vs close.

Pero ang pinakamalaking headline: officially, tumawid ulit sa $5T ang market cap—this time hindi lang dahil sa forward story, kundi dahil sa actual earnings print. Premarket, nasa around $5.07T ang implied market cap. ‘Yung roughly −8% na November drawdown papasok sa print at ~−18% mula October high? Basically gone in one night. Very on-brand para sa Nvidia: compress muna bago ang earnings, tapos biglang repricing kapag dumating na ang numbers.

Limang stat na nag-pivot sa narrative

• $57.03B Q3 revenue, +62% YoY / +22% QoQ, around $2B above consensus kahit mataas na ang expectations.

  
  

• $51.2B Data Center revenue, +66% YoY / +25% QoQ, ~90% na ng total sales at driver ng buong kwento.

  
  

• 75.0% non-GAAP gross margin, flat QoQ, +160 bps YoY, kahit nasa early ramp pa si Blackwell.

  
  

• $65B ±2% na Q4 guide, na roughly +94% YoY at +14% QoQ, ilang bilyon sa taas ng Street models.

  
  

• Market cap na $5T+, ngayon backed ng realized earnings power, hindi lang hype at hopium.

  
  

Hindi ito kwento ng “swerte, naka-beat tayo.” Kwento ito ng “akala niyo mabagal na, pero mas bumilis pa.” Malaking difference ‘yan sa paraan kung paano mag-price ang market ng susunod na ilang taon.

Ano ang ibig sabihin ngayon

Matapos ang Q3 FY2026, ibang-iba na ang sagot sa tanong na “ano ang nangyari sa stock ng Nvidia” kumpara sa isang linggo bago ang earnings. Dati, mukhang early warning sign ang November drawdown para sa AI capex; ngayon, mukha na itong classic setup ng “shakeout muna bago mag-rocket.” Sa part na ito, hindi na natin uulitin ang numbers; ang focus ay kung paano mag-iisip tungkol dito—bilang long-term investor, trader, o retail na nagba-buy the dip mula sa Pilipinas.

AI supercycle, mas malaki at mas mahaba

Bago lumabas ang quarter, reasonable pa ring sabihin na “oo, malakas ang AI infra, pero fragile.” Konti lang ang hyperscalers na may budget; policy risk sa US at China mataas; at pwedeng isang turn ng macro or regulation lang ang magpahinto sa party. Pagkatapos nitong print, nag-shift ang picture: hindi lang hindi bumagal, mukhang lumalaki pa ang addressable spend.

Ang tatlong malalaking takeaway: una, mas mataas ang 2026 AI capex ng major hyperscalers kaysa 2025 ayon sa tone ng call. Pangalawa, Sovereign AI pipeline nag-double in one quarter—from $10B+ to $20B+, which is wild. Pangatlo, sold out ang full Blackwell systems for most of 2026. Hindi ganyan kumikilos ang isang bubble na namamatay; ganyan ang pattern ng mid-innings ng capex supercycle.

Sa side naman ng Nvidia, mahalaga na hindi sinasakripisyo ang profitability. 75% gross margin, operating expenses na +18% lang vs revenue na +62%, at lumalalim na systems/software stack—all of that means na ‘yung bawat extra dollar ng Data Center revenue ay high-quality earnings. Kung tama ang hinala ni Jensen na mag-surprise pa pataas ang Blackwell margins sa mga susunod na quarter, ibig sabihin nito ay underestimated ang long-run earnings power sa pre-print models.

Short term: mga level, gamma, at emosyon

Short term, syempre usapan agad: “Hanggang saan ‘to?” Galing sa close na $144.86, umakyat sa $155-ish sa after hours at $153–$154 sa pre-market, natural na mag-isip ng susunod na magnet zone, like $160–$170. Kung ang options dealers ay naging short gamma sa upside dahil sa dami ng calls na nabenta nila, then posibleng ma-force silang mag-chase, na mas lalo pang magpump ng price.

Sa susunod na earnings cycle, hindi na meme lang ang usapang “$200+ by next print.” Given itong Q3/Q4 combo, realistic siyang scenario depende sa dalawang bagay: gaano kabilis mag-ramp si Blackwell at gaano katibay ang margins habang lumalaki ang systems/software mix. Hindi iyon guaranteed, pero hindi na rin siya fantasy chart line ng isang bored na trader sa TradingView.

Praktikal na playbook (hindi hula)

Kung Pinoy ka na may exposure sa US tech—direkta man o via ETF—ano ang pwedeng gawin sa impormasyong ito? Hindi ito financial advice, pero pwede itong gawing framework:

• Long-term fundamental investors: Basahin ang Q3/Q4 bilang confirmation na hindi pa tapos ang infra build-out hanggang 2026–2027. Focus sa units, backlog, supply constraints, at software attach rate, hindi sa bawat 5-minute candle. Mas may sense ang phased buying kaysa habulan ng vertical green candles day-after-earnings.

  
  

• Sector/macro allocators: For global portfolios, parang na-re-anchor ng Nvidia ang buong AI complex. Ang structural underweight sa accelerators, networking, at AI infra peers ngayon ay active bet, hindi neutral default. Pero kailangan ding bantayan ang concentration risk: kahit gano ka high-conviction, hindi pwedeng isang $5T+ name lang ang halos buong growth bucket mo.

  
  

• Options traders: Bawat Nvidia earnings ngayon ay parang mini-macro event. Implied vol, skew, at term structure lahat nagre-reflect ng FOMO at fear. Mas practical kadalasan ang defined-risk structures—call spreads, calendars, diagonals—kaysa naked YOLO calls/puts. At tandaan: kapag nag-flip ang gamma, puwedeng mag-reverse ang price nang mas mabilis kaysa sa kaya mong mag-type ng sell order sa app mo.

  
  

• Retail “buy the dip” crowd: Sa totoo lang, kinumpirma ng quarter na ito ang thesis mo more than your timing. You were right on AI, pero tanong na ngayon: ilang percent ng portfolio mo ang kaya mong ipusta sa isang stock nang hindi ka napapa-doomscroll gabi-gabi? Diversify pa rin—AI infra, cloud, networking, software winners—para hindi isang ticker lang ang makakasira ng tulog mo kapag nagka-20% pullback.

  
  

Mga risk na hindi nawala

Madaling mahulog sa trap na “OP na si Nvidia, GG na ang kalaban,” pero delikado ang ganoong mindset. Oo, na-neutralize nitong quarter ang maraming short-term fears, pero hindi nito binura ang structural risks. Puwedeng humigpit pa ang export rules; puwedeng mag-double down ang hyperscalers sa sariling custom silicon; puwedeng mag-bottleneck ang power at data center infra sa ilang rehiyon at mag-delay ng deployments kahit may demand.

Plus, may simpleng math ng laki: sa higit $5T na market cap, hindi kailangang mag-miss ang Nvidia para sumakit ang drawdown. Sapat na na ang growth ay maging “mataas” imbes na “sobrang taas,” at bababa na ang multiples. Maaari ring magdala ng 20–30% corrections ang simpleng sentiment shifts, kahit walang fundamental disaster. Kaya kung may natutunan man ang mga Pinoy na nasunog sa ibang hype stocks: walang quarter, kahit gano kaganda, ang pwedeng ipalit sa maayos na risk management.

Isang bagong sagot sa lumang tanong

So, ano ang nangyari sa stock ng Nvidia? In short, classic sentiment cycle ito. Una, euphoria at milestone—$5T market cap, bagong all-time highs, “AI king forever.” Pangalawa, nerbiyos at selloff—China headlines, policy noise, options-driven na pagbagsak, at narrative na baka tapos na ang pinakamagandang parte ng AI capex. Pangatlo, isang Q3 FY2026 print na nag-deliver ng $57B revenue, 75% gross margin, insane Q4 guide at malinaw na signal na mas malaki pa ang 2026–2027 kaysa sa inaasahan.

Longer view? Dati para bang “kwento with numbers” si Nvidia—AI dream na sinasabayan ng magagandang figures. Ngayon, parang “numbers with a story” na siya—brutal na revenue at earnings ang base, at doon mo na lang idinidikit ang narrative. Ang AI supercycle, at least as of this print, hindi pa approaching endgame; mas mukha pa nga itong early-to-mid game. Hindi ibig sabihin noon na straight line ang price path, at lalong hindi ibig sabihin na wala nang risk. Pero sa ngayon, malinaw ang sagot ng market: hindi ito post-bubble drift; ito ‘yung stage kung saan napapatunayan na ng fundamentals ang hype.