STRANGLES VS STRADDLES: OPTIONS STRATEGY GUIDE

Ano ang Straddles at Strangles sa Options Trading?

Ang mga straddle at strangles ay mga makapangyarihang opsyon na diskarte na ginagamit ng mga mangangalakal na umaasa ng malalaking paggalaw ng presyo sa isang seguridad ngunit hindi sigurado sa direksyon ng paglipat. Ang parehong mga diskarte ay kinabibilangan ng pagbili o pagbebenta ng parehong tawag at isang put option sa parehong pinagbabatayan na asset at kadalasang ginagamit upang mapakinabangan ang volatility. Gayunpaman, tinutukoy ng mga pangunahing pagkakaiba sa istruktura kung paano gumagana ang mga estratehiyang ito, ang gastos nito, at mga potensyal na profile ng panganib/gantimpala.

Pagtukoy sa Straddle

Ang straddle ay isang market-neutral na diskarte na kinasasangkutan ng pagbili o pagbebenta ng isang tawag at isang put option na may parehong strike price at expired date. Ang pinakakaraniwang variant ay ang long straddle, na kumikita mula sa makabuluhang paggalaw pataas o pababa sa presyo ng pinagbabatayan ng asset, basta't lumampas ang paggalaw sa halagang binayaran para sa dalawang opsyon na pinagsama.

Halimbawa: Kung ang mga bahagi ng Kumpanya A ay nakipagkalakalan sa £100, maaaring bumili ang isang mangangalakal ng £100 na tawag at £100 na ilagay na mag-e-expire sa isang buwan. Kung mabilis na gumagalaw ang stock sa alinmang direksyon, posibleng lumampas ang mga kita sa mga paunang gastos sa premium.

Pagtukoy sa Sakal

Ang isang sakal ay katulad ng isang straddle ngunit gumagamit ng iba't ibang presyo ng strike para sa mga opsyon sa tawag at ilagay. Ang isang long strangle ay kinabibilangan ng pagbili ng isang tawag na may mas mataas na strike price at isang put na may mas mababang strike price—parehong may parehong expiration date. Ang diskarte na ito ay sikat dahil karaniwan itong nagkakahalaga ng mas mura kaysa sa isang straddle, bagama't nangangailangan ito ng mas malalaking paggalaw ng presyo upang kumita.

Halimbawa: Gamit ang parehong Kumpanya A, maaaring bumili ang isang negosyante ng £105 na tawag at isang £95 na ilagay. Mas mababa ang halaga ng posisyon ngunit nangangailangan ang stock na lumampas sa mga strike price na ito kasama ang mga gastos na natamo upang maging kumikita.

Pangunahing Kaso ng Paggamit

Ang parehong mga diskarte ay ginagamit sa mataas na volatility na kapaligiran, tulad ng bago ang mga anunsyo ng kita, mga pangunahing ulat sa ekonomiya, o geopolitical na mga kaganapan. Nilalayon ng mga mangangalakal na makinabang mula sa pagtaas ng pagkasumpungin o isang malakas na paglipat ng direksyon, habang nakikipag-hedging laban sa panganib ng pagkiling sa direksyon.

Mga Pagkakatulad sa Pagitan ng Straddles at Strangles

• Parehong kinasasangkutan ang paggamit ng isang tawag at isang opsyon sa paglalagay.
• Parehong mga diskarte na nagta-target ng makabuluhang paggalaw ng presyo, hindi direksyon ng presyo.
• Parehong may limitadong downside na panganib kapag ginamit bilang mahabang diskarte (ang pinakamataas na pagkawala ay ang binabayarang premium).
• Maaaring i-istruktura ang dalawa bilang mahaba (mga opsyon sa pagbili) o maikli (mga opsyon sa pagbebenta) na mga posisyon.

Bakit Mahalaga ang Mga Istratehiyang Ito?

Ang mga straddle at strangle ay nagsisilbing mahahalagang tool sa arsenal ng isang negosyante para sa espekulasyon na batay sa volatility. Nag-aalok ang mga ito ng hindi direktang pagkakalantad sa mga galaw ng merkado, na ginagawa itong lalo na nakatutukso sa panahon ng hindi tiyak na mga kondisyon ng merkado. Ang pag-unawa sa kanilang mga mekanismo ay nakakatulong na pahusayin ang portfolio agility, risk tolerance, at yield potential.

Paghahambing ng Istraktura at Gastos

Ang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng straddle at strangle ay nakasalalay sa paglalagay ng mga strike price at ang mga resultang gastos at breakeven point. Ang mga pagkakaibang ito ay direktang nakakaapekto sa posibilidad ng kakayahang kumita at ang antas ng paggalaw ng merkado na kinakailangan para sa mga pakinabang.

Pagsusuri ng Gastos

Ang mga straddle ay karaniwang mas mahal kaysa sa mga strangle dahil ang parehong mga opsyon ay at-the-money (ATM), na isinasalin sa mas mataas na mga premium. Sa kabaligtaran, ang mga strangle ay gumagamit ng mga opsyon na wala sa pera (OTM), na nagreresulta sa mas mababang paunang gastos.

Halimbawa: Para sa isang stock trading sa £100, ang isang £100 na tawag ay maaaring nagkakahalaga ng £3.50 habang ang isang £100 ay maaaring nagkakahalaga ng £4.00, na nagreresulta sa isang £7.50 na kabuuang halaga para sa isang straddle. Sa kabaligtaran, ang isang £105 na tawag ay maaaring nagkakahalaga ng £2.00 at isang £95 ay nagkakahalaga ng £2.50, na nagkakahalaga ng £4.50 para sa isang sakalin.

Profile sa Panganib at Gantimpala

Sa isang long straddle, makakamit ang breakeven kapag ang pinagbabatayan na asset ay lumipat sa itaas ng call strike kasama ang premium na binayaran, o mas mababa sa put strike binawasan ang premium na binayaran. Dahil sa mas mataas na halaga nito, ang straddle ay nangangailangan ng mas makabuluhang paggalaw kaysa sa strangle upang maging kumikita, bagama't ang mga pakinabang ay maaaring maging mas agaran kung ang paggalaw ay makabuluhan.

Sa isang mahabang pagsakal, ang mas malalawak na distansya ng strike ay nagpapahiwatig na ang stock ay dapat maglakbay nang higit pa upang maging kumikita. Gayunpaman, mas mababa ang kabuuang panganib, na ginagawa itong mas nakakaakit sa mga mangangalakal na may katamtamang bullish o bearish bias o limitadong gana sa panganib.

Probability ng Profit

Habang ang mga straddle ay may mas mahigpit na breakeven threshold dahil sa mas mataas na mga gastos, sa pangkalahatan ay may mas mataas na posibilidad ang mga ito na bahagyang kumita dahil ang strike ay nasa presyo na ng merkado. Ang mga strangles, na may mas malawak na hanay ng mga strike, ay may mas mababang posibilidad ng kita ngunit mas mahusay na ratio ng reward-to-risk kapag naganap ang malalaking paglipat.

Pagkabulok ng Oras at Pagbabago

Ang parehong mga diskarte ay dumaranas ng theta decay, o pagguho ng premium na halaga na nauugnay sa oras. Gayunpaman, kadalasang mas makabuluhan ang epekto sa mga straddle dahil sa mas mataas na mga paunang gastos sa premium. Katulad nito, parehong positibong nauugnay sa implied volatility. Kapag tumaas ang volatility, malamang na tumaas ang halaga ng parehong calls at puts, na nakikinabang sa mga mahabang posisyong ito. Sa kabaligtaran, ang pagbaba ng pagkasumpungin ay maaaring makabawas sa mga kita o magpapalalim ng pagkalugi.

Kailan Pumili ng Bawat Isa

• Straddle: Kapag umaasa sa malaking paggalaw ng presyo na walang direksyong bias at mas mataas na volatility; mas mabuti kapag ang presyo ay hinulaang magbabago sa lalong madaling panahon at makabuluhang.
• Strangle: Kapag naghahanap ng alternatibong mas mura at handang tanggapin ang pangangailangan para sa mas matinding paggalaw ng presyo; angkop para sa mga pangmatagalang dula o katamtamang mga inaasahan sa direksyon.

Kakayahang umangkop at Mga Pagsasaayos

Nag-aalok ang Strangles ng higit na kakayahang umangkop sa pag-angkop sa profile ng risk-reward dahil sa adjustable na distansya sa pagitan ng mga strike price. Maaaring palawakin o paliitin ng mga mangangalakal ang spread para maimpluwensyahan ang balanse sa pagitan ng premium cost at mga potensyal na profit zone. Ang Straddles, bagama't prangka, ay nag-aalok ng mas kaunting flexibility ngunit nagbibigay ng agarang pagkakalantad sa malalaking pagbabago sa kasalukuyang presyo.

Buod ng Mga Pagkakaiba sa Estruktural

Mga Istratehiyang Pagsasaalang-alang at Mga Kaso ng Paggamit

Ang desisyon na pumili ng straddle o strangle ay dapat ipaalam sa pamamagitan ng pagtatasa ng market outlook, risk tolerance, capital allocation, at time frames. Ang bawat diskarte ay nagdudulot ng natatanging mga pakinabang at trade-off na dapat umayon sa mga layunin at kundisyon ng market ng negosyante.

Mga Bentahe ng Straddle

• Ang simpleng istraktura na may pantay na strike price ay madaling ipatupad at subaybayan.
• Maximum na pagkakalantad sa mga pagbabago sa presyo sa paligid ng kasalukuyang presyo sa merkado.
• Mas magandang pagkakataon ng kakayahang kumita kahit na may katamtamang paggalaw ng presyo.

Mga Disadvantage ng Straddle

• Ang mas mataas na gastos ay isinasalin sa mas maraming kapital na nasa panganib.
• Nangangailangan ng medyo malaking volatility upang mabawi ang mga premium na gastos.
• Higit na pagkakalantad sa oras at pagkabulok ng pagkasumpungin kung mananatiling stagnant ang presyo.

Mga Bentahe ng Strangle

• Mas mababang inisyal na capital outlay kumpara sa straddles.
• Nako-customize sa pamamagitan ng pagpili ng strike upang umangkop sa mga partikular na hula o mga anomalya sa merkado.
• Nag-aalok ng mahusay na ratio ng reward-to-risk sa malalaking paglipat ng market.

Mga Disadvantage ng Strangle

• Ang mas malawak na breakeven point ay nangangailangan ng mas malaking pinagbabatayan na paggalaw ng presyo.
• Mababang posibilidad ng kakayahang kumita nang walang pangunahing katalista.
• Maaaring hindi gumanap kung hindi matutupad ang mga inaasahan sa volatility.

Mga Perpektong Kondisyon sa Market

Ang isang straddle ay mas angkop para sa mga panandaliang diskarte na humahantong sa mga kaganapang may mataas na pagkasumpungin kung saan ang pagkabulok ng oras ay maaaring pigilan sa pamamagitan ng inaasahang mabilis na paggalaw. Ang mga mamumuhunan na umaasa sa agarang pagbabago ng presyo nang walang direksyon na paniniwala ay pinapaboran ang diskarteng ito.

Ang isang sakal ay mas mainam na angkop sa mga moderate-term na sitwasyon kung saan inaasahang tataas ang pagkasumpungin, o kapag mayroong ilang direksyong inclination (hal., mahinang hula sa mga kita), at mas gusto ng investor na bawasan ang upfront capital cost.

Maikling Variant at Margin Implications

Habang nililimitahan ng mga long straddles at strangles ang panganib sa halaga ng mga premium, ang short straddles at short straddles ay nagdudulot ng walang limitasyon na potensyal na panganib kapag ang market ay kumikilos nang malaki lampas sa (mga) strike price. Habang mas mataas ang premium na kita, ang mga maikling posisyon ay nangangailangan ng malaking margin capital at mahigpit na kontrol sa panganib. Karaniwang pinapaboran sila ng mga makaranasang mangangalakal o institusyong namamahala ng malalaking portfolio at malakas na pangangasiwa sa panganib.

Pagsasama sa Iba Pang Mga Istratehiya

Maaaring pagsamahin ng mga mangangalakal ang mga straddle at strangle sa iba pang mga posisyon, gaya ng mga covered call, iron condor, o debit spread, upang pigilan ang mga panganib o mapahusay ang mga profile ng reward. Lalo na sa mga diskarte tulad ng mga iron butterflies at iron condor, ang mga tulad-sakal na istraktura ay bumubuo ng batayan para sa mga layered na pangangalakal sa pamamahala ng peligro.

Mga Pagsasaalang-alang sa Buwis at Regulatoryo

Mahalagang malaman kung paano tinatrato ang mga diskarte sa opsyon sa ilalim ng mga regulatory framework at tax code, na maaaring mag-iba ayon sa hurisdiksyon. Ang mga natanto na pakinabang at pagkalugi, paghawak ng expiration, at potensyal para sa pagtatalaga ay dapat isaalang-alang sa parehong panganib at pagpaplano ng buwis. Sa UK, halimbawa, ang mga opsyon ay maaaring iba-iba ang buwis batay sa kung ang kalakalan ay nakikita bilang isang libangan o negosyo, at ang mga kita ay napapailalim sa Capital Gains Tax (CGT).

Mga Pangwakas na Kaisipan

Ang pagpili sa pagitan ng straddle at strangle sa huli ay depende sa market outlook ng trader, mga limitasyon sa gastos, at volatility expectations. Ang karunungan sa mga estratehiyang ito ay nagpapahintulot sa mga mamumuhunan na mapakinabangan kapag ang tiyempo o direksyon ay hindi malinaw ngunit ang paggalaw ay inaasahan. Ginagamit nang maingat, ang mga straddle at strangles ay nag-aalok ng matatag na mekanismo para sa volatility trading sa parehong retail at institutional na portfolio.