PRICE-WEIGHTED INDEX IPINALIWANAG: PAANO ITO GUMAGANA AT ANG MGA KATANGIAN NITO

Ang price-weighted index ay isang index ng stock market kung saan naiimpluwensyahan ng bawat constituent stock ang halaga ng index sa proporsyon sa presyo ng bawat share nito. Kabaligtaran ito sa iba pang mga uri ng index, gaya ng market capitalization-weighted index, kung saan tinutukoy ng pangkalahatang halaga sa merkado ng kumpanya ang impluwensya nito sa index.

Isa sa mga pinakakilalang halimbawa ng isang price-weighted index ay ang Dow Jones Industrial Average (DJIA). Itinatag noong 1896, ang DJIA ay may kasamang 30 malalaking kumpanyang ibinebenta sa publiko sa United States at kinakalkula gamit ang isang paraan na nagbibigay ng mas malaking impluwensya sa mga stock na mas mataas ang presyo anuman ang kabuuang halaga ng kumpanya sa merkado.

Sa isang price-weighted index, ang formula para sa pagkalkula ng antas ng index ay medyo diretso:

Antas ng Index = (Kabuuan ng Mga Presyo ng Stock) ÷ Divisor

Ang divisor ay isang value na inaayos para sa mga stock split, dibidendo, o iba pang mga pagbabago sa istruktura upang mapanatili ang pagpapatuloy sa antas ng index sa paglipas ng panahon. Sa una, ang divisor ay ang bilang lamang ng mga stock sa index. Gayunpaman, dahil sa mga paghahati at pagpapalit, ito ay naging mas maliit na bilang upang matiyak ang pagkakapare-pareho.

Ang pamamaraang ito ay nangangahulugan na, sa isang price-weighted index:

• Ang isang $300 na stock ay maglilipat sa index ng higit sa isang $30 na stock, kahit na ang huli ay mula sa isang mas malaking kumpanya.
• Binabawasan ng mga stock split ang presyo ng bawat share ng isang stock at sa gayo'y ang impluwensya nito sa index, maliban kung inaayos sa divisor.
• Ang mga pagbabago sa mga stock na may mataas na presyo ay maaaring hindi katimbang ng buong pagganap ng index.

Bagama't mukhang luma na ang mga index na may timbang sa presyo kumpara sa mas modernong mga pamamaraan ng pagtimbang, patuloy silang gumaganap ng malaking papel sa mga balita sa pananalapi at sentimento ng mamumuhunan, partikular sa United States.

Ang pagkalkula ng isang price-weighted index ay sumusunod sa isang medyo simpleng prinsipyo, ngunit ang mga nuances ay ginagawa itong kumplikado sa paglipas ng panahon. Hatiin natin ang proseso:

1. Idagdag ang Mga Presyo ng Mga Constituent Stock

Magsimula sa pamamagitan ng pagdaragdag ng kasalukuyang mga presyo ng kalakalan ng lahat ng indibidwal na stock na kasama sa index. Para sa DJIA, nangangahulugan ito ng pagdaragdag ng mga presyo ng lahat ng 30 kumpanyang binubuo nito.

2. Hatiin ayon sa Index Divisor

Ang kabuuan na nakuha mula sa Hakbang 1 ay hinati sa isang divisor, na hindi naayos ngunit binago tuwing may mga pagbabago sa istruktura sa index. Kabilang dito ang:

• Stock Splits: Kung ang isang kumpanya sa index ay nagsasagawa ng 2-for-1 na hati, ang presyo ng bahagi nito ay mababawas. Upang matiyak na ang halaga ng index ay nananatiling pare-pareho bago at pagkatapos ng paghahati, ang divisor ay inaayos nang naaayon.
• Mga Dibiden: Ang mga espesyal na dibidendo sa cash o mga dibidendo ng stock ay maaari ding mag-prompt ng mga pagbabago sa divisor.
• Mga Pagbabago sa Constituent: Kapag pinalitan ang isang stock sa index dahil sa mga pagsasanib o iba pang dahilan, maaaring mag-iba nang malaki ang presyo ng bagong stock, na nangangailangan ng isa pang pagsasaayos ng divisor.

Ang layunin sa likod ng mga pagsasaayos na ito ay upang matiyak na ang mga pagbabago sa index ay sumasalamin sa mga purong paggalaw ng presyo at hindi mga mekanikal na artifact na dulot ng mga teknikal na pagkilos ng kumpanya.

Halimbawa: Ipagpalagay na ang isang index ay may kasamang tatlong stock na may presyong $110, $50, at $40, ayon sa pagkakabanggit. Ang kabuuan ay $200. Kung ang divisor ay 2, ang antas ng index ay:

Antas ng Index = 200 ÷ 2 = 100

Kung ang $110 na stock ay sumasailalim sa 2-for-1 na hati at naging $55, ang bagong kabuuan ay $145. Upang matiyak na ang index ay nagpapakita pa rin ng continuity (ibig sabihin, nananatiling malapit sa 100 post-split), ang divisor ay inaayos pababa nang naaayon, sa kasong ito sa 1.45.

Mga Limitasyon sa Katumpakan

Ang isang kapansin-pansing limitasyon ng pagtimbang ng presyo ay ang hitsura ng katumpakan kung saan maaaring wala ito. Dahil ang lahat ng mahalaga ay ang nominal na presyo ng bahagi, ang laki o kakayahang kumita ng kumpanya ay ganap na hindi pinapansin. Kaya, maaaring mag-ambag ng pantay ang dalawang kumpanyang may malaking pagkakaiba sa antas ng negosyo kung magkapareho ang kanilang mga presyo ng share.

Higit pa rito, ang mga index tulad ng DJIA ay dapat na patuloy na isaalang-alang ang mga naturang pagsasaayos, na ginagawang mas kumplikado ang kanilang patuloy na pamamahala kaysa sa unang lalabas.

Sa kabila ng pagiging simple ng prinsipyo, ang aktwal na pagpapanatili ng isang pangunahing price-weighted index ay maaaring maging masalimuot at kadalasang ginagabayan ng mga tradisyonal na index committee o mga pamamaraan ng institusyonal.

Ang mga index na may timbang sa presyo, bagama't makabuluhan sa kasaysayan at malawak pa ring binabanggit, ay may kasamang ilang kakaiba at limitasyon na nakakaapekto sa pagiging kapaki-pakinabang at interpretasyon ng mga ito.

1. Maling Impluwensiya mula sa Mga Mataas na Presyo ng Stock

Marahil ang pinaka-halatang kakaiba ay ang hindi katimbang na epekto ng mga stock na may mataas na presyo. Sa isang pamamaraang may timbang sa presyo, ang isang stock trading sa $500 ay may sampung beses na mas impluwensya kaysa sa isang stock na nakapresyo sa $50, anuman ang kani-kanilang market capitalization o pinansiyal na kahalagahan. Nangangahulugan ito na ang panandaliang paggalaw ng presyo sa isang stock na may mataas na presyo ay maaaring humantong sa index na lumitaw na mas pabagu-bago o bullish/bearish kaysa sa aktwal na mas malawak na market.

2. Binabago ng Stock Splits ang Komposisyon ng Index

Ang mga hati ng stock ay may napakalaking epekto sa mga system na may timbang sa presyo. Kapag ang isang stock na may mataas na presyo ay sumailalim sa 4-for-1 na hati, ang presyo nito ay bumaba sa isang-kapat ng orihinal nito. Sa kabila ng hindi nagbabagong realidad sa ekonomiya ng halaga ng kumpanya, ang timbang nito sa index ay bumababa nang husto. Ito ay maaaring humantong sa hindi gaanong tumpak na mga representasyon ng pangkalahatang pagganap ng merkado.

3. Presyo ≠ Halaga

Ang isa pang pangunahing alalahanin ay ang presyo ng isang stock ay hindi kinakailangang sumasalamin sa halaga nito. Ang mga presyo ng stock ay naaapektuhan ng kung gaano karaming share ang naibigay ng isang kumpanya—mas maraming share ang nangangahulugan ng mas mababang presyo sa bawat unit kung ang kabuuang valuation ay nananatiling pareho. Halimbawa, ang mga kumpanyang tulad ng Berkshire Hathaway (na nakikipagkalakalan sa daan-daang libong dolyar bawat bahagi para sa Class A na stock nito) ay hindi makatarungang mangibabaw sa anumang price-weighted index kung isasama nang walang paghahati sa share class o iba pang mga hakbang sa pagpapagaan.

4. Kakulangan ng Market Breadth

Ang mga index na may timbang sa presyo ay karaniwang mas nakatuon at mas maliit ang saklaw. Halimbawa, ang DJIA ay kinabibilangan lamang ng 30 stock, na naglilimita sa pagiging kinatawan nito kung ihahambing sa mas malawak na mga index tulad ng S&P 500 o Wilshire 5000. Ang makitid na constituent base na sinamahan ng hindi pantay na pagtimbang ay maaaring makaligtaan ang mahahalagang trend sa merkado.

5. Arbitrary na Pamamaraan

Ang pamamaraan sa likod ng pagtimbang sa presyo ay minsan ay pinupuna bilang medyo arbitrary ayon sa mga analytical na pamantayan ngayon. Bagama't kinukuha ng market capitalization ang parehong presyo at laki ng isang kompanya, ang pagtimbang sa presyo ay bahagyang nakatuon sa presyo ng pagbabahagi, na maaaring maimpluwensyahan ng mga desisyon sa patakaran ng kumpanya tulad ng mga programa sa muling pagbili ng bahagi o stock split sa halip na mga pangunahing sukatan ng halaga.

6. Sa kabila ng mga Kapintasan, Marami Pa ring Sinunod

Sa kabila ng mga kakulangang ito, ang mga index tulad ng Dow ay nananatiling popular sa mga media outlet at malalim na nakaugat sa kultura ng pananalapi. Bahagi ng legacy na ito ay nagmumula sa kanilang makasaysayang tungkulin at visibility sa pagsubaybay sa pagganap ng equity, lalo na sa United States.

Para sa mga mamumuhunan, mahalagang maunawaan ang mga kakaibang ito kapag binibigyang-kahulugan ang pagganap ng index o inihahambing ito sa iba pang mga benchmark. Madalas na dinadagdagan ng mga propesyonal na mamumuhunan ang mga insight na may timbang sa presyo gamit ang mga nakuha mula sa mga index na may timbang o katumbas na timbang para sa mas kumpletong pagsusuri sa merkado.

Sa kabuuan, ang pagtitimbang sa presyo ay isang katangi-tangi at makabuluhang diskarte sa kasaysayan, ngunit dapat malaman ng mga user ang mga natatanging pag-uugali at potensyal na pagbaluktot nito kapag gumagawa ng mga desisyon sa pamumuhunan o sinusuri ang gawi sa merkado.