KABUUANG RETURN VS PRICE RETURN INDEX: ANO ANG PINAKAMAHALAGA

Ano ang Price Return Index?

Ang index ng return ng presyo (PRI), na kilala rin bilang isang index ng presyo, ay isang uri ng index ng financial market na sumasalamin lamang sa mga capital gain (o pagkalugi) ng mga pinagbabatayan na securities. Sinusukat nito ang pagbabago sa mga presyo ng mga nasasakupan nitong mga stock sa paglipas ng panahon ngunit hindi isinasaalang-alang ang anumang mga cash dividend o iba pang mga pamamahagi na maaaring matanggap ng isang mamumuhunan.

Halimbawa, ang malawakang sinusunod na S&P 500 Index ay karaniwang sinipi bilang isang price return index maliban kung iba ang nakasaad. Ibig sabihin, ang nai-publish na halaga ng index ay sumasalamin sa market capitalization-weighted average ng mga presyo ng 500 pinakamalaking publicly traded na kumpanya sa US, nang hindi isinasama ang anumang mga dibidendo na natatanggap ng mga mamumuhunan.

Mga Pangunahing Katangian ng Mga Index ng Pagbabalik ng Presyo

• Ibinubukod ang mga dibidendo: Tanging mga paggalaw ng presyo ang nakukuha.
• Pagganap ng kapital: Sinusukat ang "paglago ng halaga" batay lamang sa pagpapahalaga o pagbaba ng presyo.
• Karaniwang para sa benchmarking: Madalas na ginagamit para sa mga sanggunian sa media at bilang mga pangkalahatang barometer ng mga uso sa merkado.

Dahil ibinubukod nila ang mga muling pamumuhunan sa dibidendo, ang mga indeks ng return ng presyo ay karaniwang nagpapaliit sa tunay na kita ng isang mamumuhunan kung ang mga dibidendo ay muling namuhunan—kadalasan ang kaso sa pangmatagalang pamumuhunan o sa mga pondo sa pagreretiro at pensiyon. Ang compounding power ng mga dibidendo ay maaaring makabuluhang mapahusay ang mga kita, ngunit hindi mo makikita ang epektong ito sa isang price return index.

Ilustrasyon na Halimbawa

Isipin ang pamumuhunan sa isang stock index fund na sumusubaybay sa isang price return na bersyon ng FTSE 100. Kung ang index na iyon ay tumaas ng 5% sa loob ng isang taon, ang 5% ay sumasalamin lamang sa pagtaas ng mga presyo ng bahagi. Gayunpaman, kung ang mga bahaging kumpanya ay nagbayad din ng isang average na ani ng dibidendo na 3%, ang iyong aktwal na mga return ng pamumuhunan ay maaaring mas malapit sa 8%—ngunit ang figure na iyon ay hindi makikita sa isang price return index.

Dahil dito, ang paggamit ng price return index upang suriin ang pangmatagalang pagganap ng isang portfolio o upang ihambing laban sa isang aktibong pinamamahalaang pondo ay maaaring magbigay ng hindi kumpletong larawan ng mga return.

Mga Karaniwang Index ng Pagbabalik ng Presyo

• S&P 500 (karaniwang isinangguni na bersyon)
• Dow Jones Industrial Average (DJIA)
• FTSE 100 (default na format)
• NASDAQ Composite

Ang bawat isa sa mga indeks na ito ay nagbibigay ng snapshot ng pagganap ng merkado batay lamang sa mga presyo ng pagbabahagi, hindi isinasaalang-alang ang anumang kita na ibinalik sa mga shareholder sa pamamagitan ng mga dibidendo.

Bakit Gumamit ng Price Return Index?

Sa kabila ng mga limitasyon nito, may ilang dahilan kung bakit nananatiling malawakang ginagamit ang mga indeks ng pagbabalik ng presyo:

• Makasaysayang pagkakapare-pareho: Marami ang may mga dekada ng data sa kanilang anyo ng pagbabalik ng presyo, na nagbibigay-daan para sa pangmatagalang pagsusuri sa trend.
• Pagiging simple: Mas madaling maunawaan at maiulat para sa mga kaswal na mamumuhunan at media.
• Pagbabago ng presyo sa pag-benchmark: Kapaki-pakinabang para sa mga mamumuhunan na nakatuon sa pangangalakal o mga diskarte na hindi nakadepende sa kita ng dibidendo.

Gayunpaman, para sa isang mas komprehensibong pag-unawa sa kabuuang paglikha ng kayamanan, isa pang uri ng index ang dapat isaalang-alang: ang kabuuang return index.

Bakit Mahalaga ang Kabuuang Mga Index ng Pagbabalik

Ang isang kabuuang return index (TRI) ay nagpapatuloy nang isang hakbang kaysa sa katapat nitong presyo lamang. Kabilang dito ang parehong pagpapahalaga sa presyo at ang kita mula sa mga dibidendo na ipinapalagay na muling namuhunan kapag binayaran ang mga ito. Dahil dito, nagbibigay ito ng mas tumpak na pagmuni-muni ng kabuuang naipon na kayamanan ng mamumuhunan sa paglipas ng panahon.

Ang diskarte na ito ay mas malapit na umaayon sa kung paano bumalik ang karanasan ng mga pangmatagalang mamumuhunan—lalo na sa mga muling nag-invest ng mga dibidendo. Ang kabuuang mga indeks ng pagbabalik ay mas tumpak na nagsasaalang-alang sa mga epekto ng pagsasama-sama, dahil ang mga na-reinvest na dibidendo ay maaaring makabuo ng kanilang sariling kita sa dibidendo at pagpapahalaga sa kapital.

Paano Ito Gumagana

Kapag ang isang kumpanya ay nagbabayad ng isang dibidendo, ang cash na natanggap ng shareholder ay, sa konteksto ng isang kabuuang return index, ipinapalagay na muling namuhunan sa index sa umiiral na mga presyo. Ang patuloy na muling pamumuhunan ay humahantong sa epekto ng snowball, partikular na makikita sa mahabang panahon—pagpapahusay ng paglaki ng yaman sa pamamagitan ng mga prinsipyo ng tambalang interes.

Halimbawa, ang isang index ay maaaring tumaas ng 5% sa presyo sa buong taon, ngunit sa isang 3% na ani ng dibidendo na ganap na muling namuhunan, ang kabuuang kita ay maaaring malapit sa 8%. Ang pagsasama-samang ito ay nagpapatuloy sa paglipas ng mga taon, na humahantong sa isang makabuluhang pagkakaiba sa pagitan ng mga benchmark sa presyo lamang at kabuuang pagbabalik.

Paghahambing na Pagsusuri: Presyo vs Kabuuang Pagbabalik

• Kabuuang pagbabalik: Nagpinta ng kumpletong larawan ng pagganap (mga pagbabago sa presyo + mga dibidendo).
• Mas mahusay para sa benchmarking: Mahalaga para sa pagtatasa ng mga fund manager at mga produkto ng pamumuhunan na may katulad na mga diskarte.
• Mahalaga ang mga dividend: Lalo na may kaugnayan sa mga kapaligiran na mababa ang paglago o mataas na dividend.

Pag-aaral ng Kaso: Mula 1988 hanggang sa katapusan ng 2023, ang S&P 500 ay nagpakita ng average na pagbabalik ng presyo na humigit-kumulang 8% taun-taon. Gayunpaman, sa kabuuang mga tuntunin ng pagbabalik—pagsasaalang-alang sa mga dibidendo at muling pamumuhunan—ang bilang na iyon ay tumaas sa humigit-kumulang 10%, na makabuluhang nagbabago sa mga pagtatantya ng paglago ng portfolio.

Saan Ito Karaniwang Ginagamit

• Sa pagsusuri ng portfolio at mga tool sa pag-uulat
• Sa kabuuang return mutual fund at ETF
• Sa pamamagitan ng mga pondo ng pensiyon at mga namumuhunan sa institusyon

Ginagamit ang kabuuang mga indeks ng kita sa pag-uulat ng pagganap ng propesyonal na pamumuhunan. Ang mga nangungunang platform tulad ng Bloomberg o Morningstar ay kadalasang naghahambing ng mga pondo laban sa kabuuang mga indeks ng kita para matiyak ang pag-benchmark ng mga mansanas-sa-mansanas—lalo na kung ang isang pondo ay muling nag-iinvest ng kita.

Higit pa rito, sa passive investing, ang mga exchange-traded funds (ETFs) na sumusubaybay sa kabuuang return index ay maaaring maghatid ng mas mataas na pangmatagalang pagganap kaysa sa mga naka-benchmark laban sa mga bersyon ng presyo lamang.

Isinasaalang-alang ang Mga Epekto sa Buwis at Pamamahagi

Bagama't ang kabuuang mga indeks ng kita ay nagbibigay ng mas buong view ng pagganap, ipinapalagay nila na ang mga muling pamumuhunan ng dibidendo ay walang buwis at walang alitan—isang idealized na palagay. Sa katotohanan, ang mga buwis, bayarin, at timing ng muling pamumuhunan ay maaaring makaapekto sa aktwal na pagbabalik. Gayunpaman, sa kabila ng mga nuances na ito, nananatiling mas tumpak ang mga ito kaysa sa mga indeks ng presyo lamang para sa tinatayang karanasan ng mamumuhunan.

Sa pagpaplano ng pagreretiro, halimbawa, ang kita na nabuo mula sa mga dibidendo ay may mahalagang papel. Ang pagwawalang-bahala sa mga dibidendo sa benchmarking ay maaaring humantong sa hindi pagpapahalaga sa pagpapanatili o pangmatagalang posibilidad ng portfolio. Kaya, ang kabuuang mga indeks ng pagbabalik ay nakakatulong sa pagbuo ng mas makatotohanang mga pagpapakita.

Aling Index ang Gagamitin at Kailan

Ang pagiging angkop ng paggamit ng price return o kabuuang return index ay pangunahing nakasalalay sa layunin ng pagsusuri. Ang pagkilala sa mga pagkakaiba ay nakakatulong sa mga mamumuhunan na bigyang-kahulugan ang data ng merkado, paghambingin ang mga produktong pampinansyal, at magtakda ng mga makatotohanang inaasahan.

Kailan Gumamit ng Price Return Index

• Mga panandaliang diskarte sa pangangalakal: Kung saan ang mga dibidendo ay bale-wala o walang kaugnayan.
• Mga paghahambing ng headline: Madalas na iniuulat ng media ang pagbabalik ng presyo ng S&P 500 para sa pagiging simple.
• Mga derivative na nakatuon sa presyo: Ang mga opsyon at kontrata sa futures ay karaniwang tumutukoy sa mga indeks ng presyo.

Gayunpaman, sa lahat ng sitwasyong ito, dapat malaman ng mamumuhunan na ang maliwanag na hindi magandang pagganap ng mga pamumuhunan na nagbabayad ng dibidendo ay maaaring ipakita lamang ang mga limitasyon ng pag-index ng return ng presyo.

Kailan Gumamit ng Kabuuang Return Index

• Pagsusuri ng pangmatagalang pamumuhunan: Lalo na kapag sinusuri ang mga mutual fund, ETF, o pension.
• Mga paghahambing sa pagganap: Tinitiyak ang pagkakapare-pareho kung ang isang produkto ng pamumuhunan ay panloob na muling namumuhunan ng kita.
• Mga layunin sa pag-iipon ng yaman: Partikular na nauugnay para sa mga diskarte sa pagtitipid sa pagreretiro o kolehiyo.

Halimbawa, ang paghahambing ng isang equity income fund laban sa isang price return benchmark ay maaaring maling magmungkahi ng outperformance o underperformance, depende sa panahon. Ang kabuuang return index ay nagbibigay ng mas tunay na kahulugan ng kakayahan ng manager at ang aktwal na return ng pondo.

Mga Pangkalahatang Pananaw

Ang kabuuan at mga indeks ng pagbabalik ng presyo ay parehong nai-publish ng karamihan sa mga tagapagbigay ng index sa buong mundo. Narito ang mga halimbawa mula sa ilan sa mga pangunahing index na pamilya:

• MSCI: Nag-aalok ng parehong mga indeks ng presyo at kabuuang return sa USD, GBP, at iba pang mga pera.
• FTSE Russell: Tahasang tinutukoy ang kabuuang mga indeks ng pagbabalik (TR) mula sa mga format ng PR.
• S&P Dow Jones: Nag-aalok ng Kabuuang Mga Index ng Pagbabalik na kasama ng lahat ng kanilang mga pangunahing benchmark.

Ibinunyag ng karamihan sa mga pinagkakatiwalaang pondo sa pamumuhunan ang benchmark na format na ginagamit nila. Dapat palaging suriin ng mga mamumuhunan kung ang mga paghahambing ay ginawa laban sa isang presyo o kabuuang return index upang maiwasan ang mga mapanlinlang na konklusyon.

Mga Praktikal na Takeaway

• Unawain kung ano ang kasama at ibinubukod ng iyong index benchmark.
• Para sa pagsusuri ng portfolio, paboran ang kabuuang mga indeks ng pagbabalik kapag posible.
• Palaging itugma ang benchmark sa gawi ng pondo (ibig sabihin, pagbabayad ng dibidendo kumpara sa muling pamumuhunan ng dibidendo).

Sa kabuuan, ang parehong presyo ng return at kabuuang return index ay nagsisilbing mahahalagang tungkulin sa pamumuhunan at pampinansyal na benchmarking. Ang pag-alam kung kailan at bakit dapat gamitin ang isa sa iba ay nagbibigay-daan para sa mas matalinong paggawa ng desisyon at mas patas na pagsusuri sa pagganap. Sa huli, para sa karamihan ng mga pangmatagalang layunin, ang kabuuang return index ay nagbibigay ng mas totoong larawan ng kalusugan sa pananalapi at paglago ng pamumuhunan.