SOYBEANS MARKET FUNDAMENTALS: CRUSH, EXPORTS AT SOUTH AMERICA

Ang industriya ng soybean crush ay isang pundasyon ng mga pandaigdigang merkado ng agrikultura. Ang terminong "crush" ay tumutukoy sa mekanikal na proseso ng pag-convert ng soybeans sa soybean meal at soybean oil. Ang dalawang derivative na produktong ito ay mga kritikal na input: ang soybean meal ay isang pangunahing pinagmumulan ng protina sa mga livestock at poultry feed, habang ang soybean oil ay isang malawakang ginagamit na vegetable oil sa parehong pagkain at pang-industriya na aplikasyon, kabilang ang biodiesel.

Ang pandaigdigang pagdurog ng soybean ay hinihimok ng parehong mga uso sa pagkonsumo ng tao at hayop. Ang mga umuunlad at umuusbong na ekonomiya ay pare-parehong umaasa sa soy-based na livestock feed habang lumilipat ang mga diyeta patungo sa mas mataas na protina ng hayop. Dahil dito, ang mga bansang tulad ng United States, China, Brazil, at Argentina ay nagpapatakbo ng malawak na crush capacities para matugunan ang domestic consumption at international demand.

Ang ekonomiya ng mga margin ng soybean crush — ang kakayahang kumita ng pagdurog ng soybeans para maging langis at pagkain — ay isang mahalagang influencer ng mga intensyon sa pagtatanim ng toyo at pagbuo ng presyo. Ang mga margin ng crush ay nagbabago sa mga kaugnay na presyo ng hilaw na soybeans, soybean oil, at soybean meal. Ang malakas na crush margin ay nag-uudyok sa mga processor na bumili ng mas maraming soybeans, tumataas ang demand, at posibleng magtaas ng presyo ng soybean. Sa kabaligtaran, ang mahinang margin ay maaaring mabawasan ang aktibidad ng crush at mapahina ang demand.

Sa China, ang pinakamalaking importer ng soybean sa mundo, ang industriya ng crush ay malalim na nakatali sa antas ng estado ng seguridad sa pagkain at mga diskarte sa pagpapakain ng mga hayop. Ang napakalawak na sektor ng baboy at manok sa bansa ay lubos na umaasa sa imported na soybeans upang makagawa ng pagkain. Bilang resulta, ang mga pagbabago sa mga pattern ng pagkonsumo ng Chinese, mga regulasyon sa feed, at mga antas ng imbentaryo ng baboy ay maaaring magdulot ng malawak na pagbabago sa pandaigdigang demand na crush.

Samantala, sa United States, ang demand ng crush ay patuloy na lumaki sa nakalipas na mga taon, na sinusuportahan ng tumataas na domestic livestock production at mga patakaran sa renewable fuels. Ang lumalagong sektor ng biofuel ay partikular na nauugnay. Ang langis ng soy ay isang pangunahing feedstock para sa biodiesel at, lalong, nababagong diesel. Ang mga insentibo ng gobyerno ng U.S. at ang Low Carbon Fuel Standard (LCFS) sa California ay nag-udyok ng matinding interes sa pagdurog ng soybeans para kumuha ng langis partikular na para sa produksyon ng gasolina.

Ang Argentina, isang pangunahing pandaigdigang pandurog ng soybean, ay naiiba sa Brazil at U.S. dahil nag-e-export ito ng malaking bahagi ng mga naprosesong produkto kaysa sa hilaw na soybeans. Pinatatag nito ang papel nito bilang nangungunang pandaigdigang exporter ng soybean meal at langis. Gayunpaman, patuloy na nakakaapekto ang pagkasumpungin ng ekonomiya, mga kontrol sa currency, at logistical na mga hadlang sa crush output at kapasidad ng pag-export nito.

Ang interplay sa pagitan ng mga crush margin, mga insentibo sa patakaran, at pangangailangan ng protina ay sumusuporta sa isang kumplikado ngunit mahalagang haligi sa loob ng mga pandaigdigang merkado ng soybean. Mahigpit na sinusubaybayan ng mga mangangalakal, producer, at gumagawa ng patakaran ang aktibidad ng crush para sa mga implikasyon nito sa presyo at papel nito sa pandaigdigang seguridad sa pagkain at enerhiya.

Ang internasyonal na kalakalan ng soybeans ay isang mahalagang katangian ng pandaigdigang tanawin ng agrikultura. Ang mga pangunahing bansang nag-e-export — katulad ng United States, Brazil, at Argentina — ay nagbibigay ng malalaking volume ng soybeans sa mga pangunahing importer, kabilang ang China, European Union, at mga bansa sa Southeast Asia. Ang mga volume ng pag-export, mga presyo, at daloy ng kalakalan ay nagpapakita ng isang dinamikong pakikipag-ugnayan ng mga pangunahing kaalaman sa merkado, mga kondisyon ng panahon, patakaran sa kalakalan, at mga paggalaw ng pera.

Ang China ay bumubuo ng higit sa 60% ng pandaigdigang pag-import ng soybean, na ginagawang lubos na maimpluwensyahan ang mga direktiba ng patakaran sa kalakalan at mga kondisyon ng macroeconomic nito. Ang mga tensyon sa kalakalan ng Sino-U.S. nitong mga nakaraang taon ay nagpakita kung paano maaaring baguhin ng mga taripa at mga hakbang sa paghihiganti ang mga pattern ng pandaigdigang kalakalan. Halimbawa, noong nagpataw ang China ng mga taripa sa mga soybean ng U.S. noong 2018, ang mga pag-export ng Brazil ay lumundag, na humahantong sa mga imbalance ng panrehiyong supply at pagbabago sa lokal na presyo.

Ang United States ay nananatiling isang pangunahing pandaigdigang supplier, lalo na sa panahon ng Northern Hemisphere harvest window (Setyembre hanggang Nobyembre). Ang imprastraktura nito, kabilang ang malawak na mga sistema ng ilog at riles, ay nagbibigay-daan sa mabilis na paggalaw ng kalakal mula sa Midwest hanggang sa mga daungan ng Gulpo. Gayunpaman, ang mga paghihigpit sa logistik sa panahon ng tagtuyot o kapag bumaba ang antas ng tubig sa Mississippi River ay maaaring humantong sa mga pagkaantala at mas mataas na gastos sa pag-export.

Naungusan ng Brazil ang U.S. sa mga nakalipas na taon bilang pinakamalaking exporter ng soybean, na pinasigla ng mabilis na paglago ng produksyon at malaking pamumuhunan sa logistik. Ang Brazilian soybeans ay karaniwang inaani sa Southern Hemisphere summer (Pebrero hanggang Abril), na nagbibigay ng offset sa mga ani ng U.S. at tinitiyak ang tuluy-tuloy na supply sa mga internasyonal na merkado. Ang mga salik gaya ng pagsisikip ng daungan, mga gastos sa transportasyon sa kalsada, at pagbaba ng halaga ng pera (lalo na ang Brazilian real na may kaugnayan sa dolyar) ay lahat ay nakakaapekto sa mapagkumpitensyang posisyon sa pag-export ng Brazil.

Ang Argentina, habang isang makabuluhang exporter ng mga byproduct ng soybean, ay nag-e-export ng mas kaunting hilaw na soybeans kaysa sa Brazil o sa U.S. Gayunpaman, ang mga seasonal na pagbabago sa supply ng Argentina at ang rehimen ng buwis nito sa mga pag-export ng butil ay maaaring makaimpluwensya sa mga pandaigdigang benchmark ng pagpepresyo. Sa mga taon ng tagtuyot o pagkagambala ng pera, ang mga volume ng pag-export ng Argentina ay maaaring magbago nang husto, na nag-aambag sa mas malawak na pagkasumpungin sa merkado.

Ang iba pang mga nag-e-export na bansa, tulad ng Paraguay, Canada, at Ukraine, ay may mas maliit na bahagi ng pandaigdigang merkado. Ang kanilang mga kontribusyon ay may posibilidad na tumaas sa panahon ng masikip na supply o kapag ang malalaking exporter ay nahaharap sa mga isyu sa produksyon. Sa panig ng pag-import, ang mga bansa sa Southeast Asia, North Africa, at Middle East ay lalong umaasa sa soybean meal para sa produksyon ng mga baka, na nag-uugnay sa kanilang domestic food security sa global export availability.

Ang dami ng pandaigdigang pag-export ng soy ay madaling kapitan ng mga kaganapan sa black swan, gaya ng mga geopolitical disruption, matinding lagay ng panahon, o mga pandemya. Halimbawa, pansamantalang nagambala ng pandemya ng COVID-19 ang mga supply chain, habang ang pagsalakay ng Russia sa Ukraine ay nagpalipat-lipat ng daloy ng mga kalakal sa mga merkado na lampas sa mga butil at oilseed. Sa kontekstong ito, lalong naging mahalaga ang sari-saring sourcing at strategic reserves para sa mga bansang nag-aangkat.

Sa esensya, ang dynamics ng pag-export ng soybean ay hindi maaaring tingnan nang hiwalay. Ang mga ito ay malalim na konektado sa pandaigdigang supply at demand, mga lokal na patakaran sa pananalapi, mga kapaligiran sa regulasyon, at mga panganib sa pera. Ang mga mangangalakal at analyst na sumusubaybay sa mga daloy na ito ay nakakakuha ng makabuluhang mga insight sa parehong direksyon ng presyo at mas malawak na mga signal sa ekonomiya.

Ang impluwensya ng South America, partikular ang Brazil at Argentina, sa pandaigdigang merkado ng soybean ay hindi maaaring palakihin. Sama-sama, kinakatawan ng mga bansang ito ang higit sa 50% ng kabuuang output ng soybean sa buong mundo, at ang kanilang mga aksyon — mula sa pagtatanim hanggang sa logistik — ay may direkta at makabuluhang epekto sa mga internasyonal na presyo, daloy ng kalakalan, at availability ng supply.

Brazil ang pandaigdigang nangunguna sa produksyon at pag-export ng soybean. Ang paborableng klima ng bansa, pagkakaroon ng maaararong lupain, at pagpapalawak ng imprastraktura ay nagpadali sa isang dekada na pag-akyat ng soybean acreage. Ang karamihan ng produksyon ng soybean sa Brazil ay nasa mga estado ng Mato Grosso, Paraná, Rio Grande do Sul, at Goiás. Ang mga rehiyong ito ay naging sentro ng modernong agribusiness, na may mga advanced na teknolohiya, double-cropping system, at yield-optimizing practices.

Karaniwang nagsisimulang magtanim ng soybean ang mga Brazilian na magsasaka sa Setyembre, at magsisimula ang pag-aani sa bandang Pebrero. Ang mga soybean ay minsan ay sinusundan ng pangalawang pananim ng mais (safrinha) sa loob ng parehong panahon, na nagpapataas ng kabuuang produktibidad sa lupa. Ang panahon ng pag-export ay tumataas sa Marso hanggang Mayo, kasabay ng pag-restock ng China pagkatapos ng Lunar New Year ng mga soybean reserves.

Sa kabila ng husay nito sa agrikultura, nahaharap pa rin ang Brazil sa malalaking hamon sa logistik at kapaligiran. Ang imprastraktura ng daungan, lalo na sa hilagang mga koridor ng pag-export, ay patuloy na umuunlad, ngunit ang transportasyong umaasa sa trak sa malalayong malayong lupain ay nananatiling isang bottleneck. Bukod pa rito, ang pagsisiyasat sa kapaligiran tungkol sa deforestation sa Amazon at Cerrado biomes ay nagdulot ng mga internasyonal na alalahanin. Ang mga isyung ito ay nagdudulot ng mga potensyal na panganib para sa pangmatagalang access sa merkado, lalo na sa mga European market na sensitibo sa kapaligiran.

Ang Argentina ay gumaganap ng isang natatanging papel sa soybean value chain. Hindi tulad ng Brazil at U.S., pinoproseso ng Argentina ang karamihan sa mga soybean crop nito sa loob ng bansa bago i-export. Ang mga pangunahing daungan ng ilog nito sa tabi ng Paraná River, gaya ng Rosario, ay nagsisilbing mga pangunahing hub para sa pagkain ng soybean at mga pagpapadala ng langis. Ang sopistikadong imprastraktura ng crush ng bansa ay nagbibigay-daan dito upang magdagdag ng halaga at makinabang mula sa mas mataas na margin, kahit na ang hilaw na produksyon ng soybean ay nasa ilalim ng presyon.

Gayunpaman, ang sektor ng agrikultura ng Argentina ay tumatakbo sa ilalim ng kumplikadong mga kondisyon sa ekonomiya. Ang talamak na inflation, madalas na pagbabago sa mga buwis sa pag-export, mga kontrol sa currency, at hindi inaasahang pagbabago ng patakaran ay nakakaapekto sa paggawa ng desisyon at pamumuhunan ng magsasaka. Ang mga pagkabigla sa panahon, lalo na ang mga tagtuyot na nauugnay sa mga kaganapan sa La Niña, ay lubhang nakaapekto sa output nitong mga nakaraang panahon, na lalong humihigpit sa mga pandaigdigang suplay.

Ang Paraguay, kahit na mas maliit, ay makabuluhang nag-aambag sa panrehiyong suplay. Tulad ng Brazil, nakikinabang ang gitnang mga rehiyong gumagawa ng soybean mula sa tropikal na klima at patag na lupain na nakakatulong sa mekanisadong pagsasaka. Ini-export ng Paraguay ang karamihan sa mga soybean nito at pangunahing umaasa sa logistik ng ilog sa pamamagitan ng koridor ng ilog ng Paraguay-Paraná upang ma-access ang mga internasyonal na merkado.

Ang mapagkumpitensyang bentahe ng mga producer sa South America ay nakasalalay sa kanilang cost-effectiveness at counter-seasonal na ikot ng produksyon kumpara sa Northern Hemisphere. Ang mga pandaigdigang mamimili ay regular na nagba-bakod sa mga panganib sa pana-panahong presyo sa pamamagitan ng pakikipagkalakalan sa pagitan ng mga bintana ng supply ng U.S. at South American. Bukod pa rito, ang mahinang pera ng Brazil at Argentina ay kadalasang nagpapahusay sa kanilang pagiging mapagkumpitensya sa pag-export, lalo na laban sa malakas na U.S. dollar.

Habang patuloy na tumataas ang pandaigdigang pangangailangan para sa soybeans, ang pamumuhunan ng kapital, napapanatiling mga kasanayan, at mahusay na logistik ang magiging pangunahing determinant ng papel ng Latin America sa mga supply chain sa hinaharap. Ang pagsubaybay sa mga ulat ng pananim, pagtataya ng panahon, at mga patakaran sa pag-export ng pamahalaan sa buong Brazil, Argentina, at Paraguay ay nananatiling mahalaga para sa mga stakeholder na umaasa sa daloy ng soybean.