IPINALIWANAG ANG POSITION SIZING PARA SA VOLATILE COMMODITIES

Ang pagsukat ng posisyon na nakabatay sa volatility ay isang paraan na ginagamit ng mga mangangalakal at mamumuhunan upang matukoy ang naaangkop na dami ng instrumento sa pananalapi upang ikakalakal, batay sa pagkasumpungin ng presyo nito. Sa bawat speculative market, lalo na sa mga commodity, ang volatility ay maaaring magbago nang husto dahil sa geopolitical na mga kaganapan, weather pattern, supply-demand imbalances, o speculative activity. Kapag nangyari ang mga pagbabago-bagong ito, ang paglalapat ng mahigpit na laki ng posisyon ay maaaring maglantad sa isang negosyante sa napakalaking pagkalugi o hindi magandang pagganap. Nilalayon ng pagsukat na batay sa volatility na sukatin ang laki ng kalakalan nang proporsyonal sa kasalukuyang paggalaw ng merkado, sa gayon ay na-standardize ang panganib sa iba't ibang mga trade.

Sa halip na maglaan ng nakapirming bilang ng mga kontrata o pagbabahagi sa bawat kalakalan, kinakalkula ng mga mangangalakal na gumagamit ng paraang ito ang pinakamataas na katanggap-tanggap na panganib sa bawat kalakalan (karaniwang ipinapakita bilang isang porsyento ng equity ng account) at pagkatapos ay tukuyin kung gaano karami sa isang kalakal ang maaaring ikakalakal dahil sa kamakailang pagkasumpungin ng asset. Karaniwang sinusukat ang volatility gamit ang mga indicator gaya ng Average True Range (ATR), historical standard deviation, o implied volatility mula sa mga option market.

Halimbawa, maaaring piliin ng isang mangangalakal na may $100,000 na account na ipagsapalaran ang hindi hihigit sa 1% ($1,000) sa anumang solong kalakalan. Ang isang kalakal na may mababang pagkasumpungin ay maaaring magpapahintulot ng mas malaking sukat ng posisyon, samantalang ang isang mas pabagu-bagong kalakal ay mangangailangan ng mas maliit na sukat upang mapanatili ang parehong panganib sa dolyar. Nakakatulong ito sa mga mangangalakal na pakinisin ang pagkakaiba-iba ng mga resulta at maiwasan ang labis na paggamit sa panahon ng mataas na kawalan ng katiyakan sa merkado.

Ang diskarteng ito ay nagiging partikular na mahalaga sa mga pamilihan ng kalakal, kung saan ang mga paggalaw ng presyo ay maaaring biglaan at matarik, gaya ng krudo na tumutugon sa mga anunsyo ng OPEC o mga produktong pang-agrikultura na nagbabago-bago dahil sa mga alalahanin sa klima. Ang pagsukat na nakabatay sa volatility ay nagbibigay-daan sa mga mangangalakal na umangkop nang mabilis at pabago-bago, na nagbibigay-daan sa mas pare-parehong pagkuha ng panganib sa kabuuan ng panahon at mga asset.

Ang mga pangunahing bahagi ng system na ito ay kinabibilangan ng:

• Pagtukoy sa pinakamataas na panganib sa bawat kalakalan (porsiyento o halaga ng dolyar)
• Pagsukat sa pagkasumpungin ng market (karaniwan ay ATR o standard deviation)
• Pagkalkula ng laki ng posisyon upang tumugma sa nais na pagkakalantad sa panganib

Ang isang paraan na nakabatay sa ATR, halimbawa, ay maaaring may kasamang paghahati sa iyong risk tolerance sa halaga ng ATR, na na-scale ng point value ng kontrata (laki ng tik). Ang pamamaraang ito ay nagsa-standardize ng panganib kahit na nakikipagkalakalan sa iba't ibang mga merkado na may iba't ibang katangian.

Sa pangangalakal ng kalakal, ang pagpapalaki ng posisyon ay hindi lamang kung magkano ang bibilhin o ibebenta—ito ay kumakatawan sa isang pangunahing elemento ng pamamahala sa peligro. Ang mahinang mga diskarte sa pagpapalaki ay maaaring magpababa kahit na ang pinakamahusay na mga ideya sa kalakalan, lalo na sa pabagu-bago ng isip na mga merkado. Nang walang naaangkop na pagsasaayos para sa mga pagbabagu-bago sa pagkasumpungin, maaaring hindi sinasadya ng mga mangangalakal na ipagsapalaran ang labis na kapital, na humahantong sa mga drawdown na mahirap bawiin.

Dahil ang mga bilihin ay nagpapakita ng mas mataas na antas ng pagbabagu-bago ng presyo kumpara sa iba pang mga asset tulad ng mga bono ng gobyerno o mataas na likidong equities, ang laki ng pang-araw-araw na pagbabago sa mga presyo gaya ng krudo, natural na gas, trigo, o tanso ay maaaring maging makabuluhan. Nangangahulugan iyon na ang parehong laki ng kalakalan sa iba't ibang mga rehimen (mababa kumpara sa mataas na pagkasumpungin) ay kumakatawan sa lubos na magkakaibang antas ng panganib. Tinitiyak ng pagsukat ng posisyon na nababagay sa volatility na nananatiling pare-pareho ang pagkakalantad sa iyong panganib, anuman ang magiging kaguluhan sa merkado.

Ito ay partikular na mahalaga para sa mga mangangalakal na gumagamit ng leverage, dahil ang pinagsama-samang epekto ng volatility na sinamahan ng margin ay maaaring magpalakas ng parehong mga pakinabang at pagkalugi. Para sa mga pinamamahalaang futures trader, hedge fund, at proprietary desk, ang pagsunod sa naturang disiplina sa pagpapalaki ay bahagi ng pinakamahuhusay na kagawian sa institusyon upang maiwasan ang mga sitwasyong may panganib na masira.

Higit pa rito, nag-iiba-iba ang mga kontrata ng kalakal sa mga tuntunin ng halaga ng marka nito, laki ng kontrata, at pag-uugali ng presyo. Ang heterogeneity na ito ay nangangahulugan na hindi mo maaaring ipagpalagay ang pare-parehong pagkakalantad sa pamamagitan ng pangangalakal ng parehong bilang ng mga kontrata sa iba't ibang mga kalakal. Halimbawa:

• Ang 1-puntong paglipat sa crude oil futures (CL) ay katumbas ng $1,000 bawat karaniwang kontrata
• Ang 1-point na paglipat sa corn futures (ZC) ay katumbas ng $50 bawat kontrata

Kahit na ang parehong mga kalakal ay nagpapakita ng magkatulad na ATR (sabihin, 2 puntos), ang dollar volatility ay lubhang nagkakaiba. Samakatuwid, nang walang wastong sukat, ang epekto sa kabuuang portfolio ay maaaring hindi katimbang. Nakakatulong ang pagsukat na batay sa volatility na gawing normal ang pagkakaibang ito, na nagbibigay-daan sa mas tumpak na pagbuo ng portfolio. Bukod dito, nakakatulong ito sa pagkakaiba-iba sa pamamagitan ng pagbabalanse ng panganib sa mga posisyon sa halip na paglalaan ng kapital lamang.

Sa backtesting at performance analysis, ang pagsasaayos para sa volatility-based na sukat ay nagbibigay ng mas maaasahang sukatan at binabawasan ang bias. Iniaayon nito ang diskarte sa karanasan sa totoong mundo kung saan dapat na maingat na pamahalaan ang mga emosyon, drawdown, at panganib sa liquidity.

Ang pagpapatupad ng diskarte sa pagsukat ng posisyon na nakabatay sa volatility ay may kasamang tatlong pangunahing hakbang: pagtatakda ng mga parameter ng panganib, pagsukat ng volatility, at pagkalkula ng laki ng kalakalan. Hayaan tayong dumaan sa karaniwang proseso na ginagamit ng mga propesyonal na mangangalakal ng kalakal:

1. Itakda ang Iyong Pagpaparaya sa Panganib

Magpasya kung magkano ang handa mong mawala sa bawat kalakalan. Ito ay karaniwang itinakda sa pagitan ng 0.5% at 2% ng equity ng account. Ipagpalagay na mayroon kang $250,000 trading account at itakda ang iyong per-trade na panganib sa 1%; ang iyong limitasyon sa pagkawala ay $2,500 bawat kalakalan.

2. Sukatin ang Volatility

Gamitin ang Average True Range (ATR) upang magkaroon ng pakiramdam ng kamakailang pagkasumpungin. Karamihan sa mga mangangalakal ay gumagamit ng 14-araw na ATR, na magagamit sa karamihan ng mga platform sa pag-chart. Kung ang gold futures (GC) ay may ATR na 25 puntos, alam mo na ang presyo ay gumagalaw nang humigit-kumulang $2,500 araw-araw (dahil ang isang punto sa GC ay katumbas ng $100).

3. Kalkulahin ang Laki ng Posisyon

Ilapat ang formula:

Laki ng Posisyon = (Dollar Risk / (ATR * Dollar Value per Point))

Kung ang iyong panganib sa dolyar ay $2,500 at ang ATR ay katumbas ng 25 puntos (nagkakahalaga ng $100 bawat punto), ipagpapalit mo ang:

$2,500 / (25 * $100) = 1 kontrata

Bilang kahalili, kung ang natural gas futures (NG) ay may mas mataas na volatility—sabihin nating 45 puntos bawat araw—babawasan ang iyong sukat upang mapanatiling pare-pareho ang panganib. Pinoprotektahan ng awtomatikong scale-down na ito ang kapital sa panahon ng pabagu-bagong pag-alon.

4. Pana-panahong i-calibrate

Ang panganib ay hindi static. Dapat na regular na bisitahin ng mga mangangalakal ang mga pagbabasa ng volatility, marahil lingguhan o buwanan, upang ayusin ang laki ng posisyon. Ang mga tool tulad ng mga sumusunod na ATR o exponentially weighted moving standard deviations ay makakatulong sa pakinisin ang recalibration na ito nang hindi nag-overreact sa mga panandaliang spike.

5. Isama sa Pamamahala ng Portfolio

Sa isip, dapat ding ilapat ang vol-based sizing sa isang portfolio. Halimbawa, ang pangangalakal ng apat na mga kalakal na may katulad na pagkakalantad ay nangangailangan ng pagsusuri ng ugnayan, dahil ang lahat ng mga posisyon na bumababa nang sabay-sabay ay maaaring lumampas sa iyong badyet sa panganib. Dapat isaalang-alang ng pagpapalaki ng posisyon ang mga drawdown sa antas ng portfolio at ilapat ang mga prinsipyo ng pagkakapareho sa panganib kung kinakailangan.

Gayundin, tandaan na ang ilang mga broker o palitan ay maaaring may mga minimum na kinakailangan sa margin, na maaaring makaapekto sa tumpak na laki na maaari mong ikakalakal. Palaging i-overlay ang iyong pagkasumpungin-based na sukat sa mga hadlang sa pagpapatakbo.

Sa wakas, gumamit ng mga trading journal at analytics platform upang suriin kung paano gumaganap ang iyong vol-based na system sa iba't ibang rehimen. Kung maipapatupad nang maayos, maaari itong magsilbi bilang isang stabilizer sa mga panahon na may mataas na pagkasumpungin at i-optimize ang paggamit ng kapital sa mga mas kalmadong merkado.