EXPIRATION, LAST TRADE DATE AT ANO ANG AASAHAN SA EXPIRY

Ano ang Options Expiration?

Ang pag-expire ng mga opsyon ay tumutukoy sa partikular na petsa at oras na ang kontrata ng mga opsyon ay nagiging walang bisa. Pagkatapos ng petsang ito, hindi na umiiral ang karapatang gamitin ang opsyon. Ang bawat kontrata ng mga opsyon ay may malinaw na tinukoy na petsa ng pag-expire, na minarkahan ang huling araw na maaaring gumamit ang may-ari ng mga karapatan upang bilhin o ibenta ang pinagbabatayan na asset.

Ang proseso ng pag-expire ay mahalaga sa kalakalan ng mga opsyon, na nakakaapekto sa parehong halaga ng kontrata at mga diskarte na ginagamit ng mga mangangalakal. Depende sa uri ng opsyon — American o European — maaaring mag-iba ang mga panuntunan sa pag-expire. Maaaring gamitin ang mga opsyon sa istilong Amerikano anumang oras hanggang sa at kasama ang petsa ng pag-expire. Maaari lang gamitin ang mga opsyon sa istilong European sa mismong petsa ng pag-expire.

Para sa mga opsyon sa equity na nakalista sa United States, karaniwang nangyayari ang expiration sa ikatlong Biyernes ng buwan ng expiration ng kontrata. Kung holiday ang Biyernes na iyon, magaganap ang expiration sa naunang Huwebes. Para sa mga kontratang kinakalakal sa ibang mga rehiyon o sa iba't ibang pinagbabatayan na mga asset gaya ng mga index o ETF, maaaring mag-apply ang mga hiwalay na kalendaryo.

Ang pag-expire ay direktang nakakaapekto sa "halaga ng oras" ng isang opsyon. Habang papalapit ang petsa ng pag-expire, ang extrinsic na halaga ng kontrata ng mga opsyon ay may posibilidad na mabulok, lalo na sa huling 30 hanggang 45 araw — isang phenomenon na kilala bilang 'time decay' o 'theta decay' sa pagpepresyo ng mga opsyon.

Ang pag-unawa sa expiration ay susi, lalo na para sa mga mangangalakal na gumagamit ng mga diskarte na nakadepende sa timing, gaya ng mga covered call, spread, at cash-secured na paglalagay. Ang kalapitan ng expiration ay nakakaapekto sa mga desisyon tungkol sa rolling positions forward, pagsasara ng mga kontrata bago ang expiration, o pagpapahintulot sa mga ito na natural na mag-expire.

Sa wakas, sa pag-abot ng expiration, ang pagpapasiya ay ginawa kung ang kontrata ay sa pera (ITM), sa pera (ATM), o wala sa pera (OTM). Naaapektuhan ng resultang ito kung ang opsyon ay gagamitin, mawawalan ng bisa, o awtomatikong isasagawa ng exchange clearinghouse depende sa strike price na nauugnay sa market value ng pinagbabatayan na asset.

Mga Pangunahing Konsepto

• Petsa ng Pag-expire: Ang huling petsa na may bisa ang kontrata.
• American vs. European Style: Nakadepende ang mga panuntunan sa ehersisyo sa uri ng kontrata.
• Pagbulok ng Oras: Mas mabilis na nawawalan ng halaga ang mga opsyon malapit sa pag-expire.
• Awtomatikong Ehersisyo: Maaaring awtomatikong gamitin ang mga opsyon sa in-the-money.

Kailan ang Petsa ng Huling Trade?

Ang huling petsa ng kalakalan ay ang huling araw kung saan maaari kang bumili o magbenta ng kontrata ng bukas na mga opsyon bago ito mag-expire. Bagama't maaaring malito ito sa petsa ng pag-expire, hindi palaging pareho ang dalawa, partikular sa mga merkado na hindi U.S. o para sa mga opsyon sa index. Mahalagang maunawaan ng mga mangangalakal kung kailan matatapos ang kanilang kakayahang kumilos sa isang posisyon bago mag-expire.

Para sa karaniwang mga opsyon sa equity na nakalista sa U.S., ang huling petsa ng kalakalan ay karaniwang pareho sa petsa ng pag-expire, na nahuhulog sa ikatlong Biyernes ng buwan ng pag-expire. Karaniwang maaaring isagawa ang mga trade hanggang sa magsara ang market (karaniwan ay 4:00 p.m. Eastern Time) sa araw na ito. Gayunpaman, umiiral ang mga nuances depende sa palitan at uri ng opsyon. Halimbawa, ang mga quarterly na opsyon, mga opsyon sa index, o mga opsyon sa futures ay maaaring may ibang huling araw ng kalakalan — minsan isa o dalawang araw bago ang pag-expire.

Ang pagkabigong kumilos bago ang huling petsa ng kalakalan ay nag-iiwan ng mga limitadong alternatibo. Kung ang posisyon ay in-the-money at hawak hanggang sa pag-expire nang hindi isinara o isinara, maaari itong awtomatikong gamitin ng broker. Sa kabaligtaran, ang mga opsyon sa labas ng pera ay mawawalan ng bisa. Para sa mga spread o kumplikadong multi-leg na diskarte, ang pagkabigong isara o ayusin ang isang posisyon sa huling petsa ng kalakalan ay maaaring magresulta sa hindi inaasahang ehersisyo, pagtatalaga, o kahit na mga margin call.

Iminumungkahi na subaybayan ang tamang kalendaryo ng kalakalan ng bawat produkto ng opsyon. Ang mga palitan gaya ng Chicago Board Options Exchange (CBOE) at mga platform tulad ng Options Clearing Corporation (OCC) ay nag-publish ng mga detalyadong iskedyul, na dapat regular na konsultahin ng mga mangangalakal upang maiwasan ang mga maling hakbang at ma-optimize ang mga resulta.

Ang isang karaniwang pagkakamali ay ang maling paghusga sa pagkatubig sa huling araw ng kalakalan. Maaaring mas mahirapan ang mga mangangalakal na isara o i-roll ang malalaking posisyon kung lalawak ang bid-ask dahil sa lumiliit na interes, lalo na sa mga opsyon sa manipis na volume.

Mga Tip para sa Huling Araw ng Kalakalan

• Alamin ang Iyong Kalendaryo: Suriin ang mga partikular na expiration sa bawat produkto.
• Suriin ang Liquidity Maaga: Huwag maghintay hanggang sa huling oras.
• Magplano nang Maaga: Isaalang-alang ang pagsasara o paglunsad ng mga posisyon ilang araw bago.
• Makipagtulungan sa Iyong Broker: Gumamit ng mga alerto para sa mga kritikal na petsa at aksyon.

Ano ang Mangyayari Kapag Nag-expire ang Mga Opsyon?

Kapag ang kontrata ng mga opsyon ay umabot na sa pag-expire nito, ang mga karapatan na nauugnay sa kontrata ay titigil, na nagiging sanhi ng isa sa ilang posibleng resulta depende sa katayuan nito — ITM, ATM, o OTM. Ang pag-unawa sa kung ano ang partikular na nangyayari sa expiration ay nakakatulong sa mga mamumuhunan na pamahalaan ang panganib, maiwasan ang mga hindi inaasahang kahihinatnan, at mas mahusay na magdisenyo ng kanilang mga diskarte sa pangangalakal.

Kung ang isang opsyon ay nasa pera sa pag-expire, maaari itong gamitin. Para sa isang opsyon sa pagtawag, nangangahulugan ito na mabibili ng may-ari ang pinagbabatayan na seguridad sa mas mababang presyo ng strike. Para sa isang put option, maaaring ibenta ng may-ari ang pinagbabatayan sa mas mataas na strike. Maaaring awtomatikong gamitin ng mga broker ang mga opsyon sa ITM maliban kung itinuro kung hindi man, lalo na kung ang benepisyo ay nagkakahalaga ng higit sa isang maliit na threshold (kadalasang tinukoy bilang $0.01 sa pera).

Kung ang opsyon ay wala sa pera o sa pera, karaniwan itong nag-e-expire nang walang halaga. Nawawala ng mamimili ang premium na binayaran nang maaga, habang pinapanatili ng nagbebenta ang premium na iyon bilang tubo. Walang transaksyon o pagbabago sa pagmamay-ari na nangyayari sa kasong ito. Inaalis ng awtomatikong prosesong ito ang pangangailangan para sa anumang manu-manong pagkansela.

Para sa mga mangangalakal na may bukas na mga posisyon sa opsyon, maaari itong magresulta sa pagtatalaga. Kung hahayaan ng isang may-ari na mag-expire ang kanilang maikling opsyon sa ITM, maaari silang mapilitan na bumili o magbenta ng mga bahagi, kaya humahantong sa malaking pangako o pagkalugi sa kapital kung hindi inaasahan. Maaaring maganap ang pagtatalaga kahit na walang paunang abiso, kaya napakahalaga na subaybayan ang mga posisyon bago mag-expire.

Ang settlement sa expiration ay nag-iiba ayon sa klase ng asset. Ang mga opsyon sa indibidwal na stock ay karaniwang naaayos sa aktwal na paghahatid ng mga pagbabahagi, samantalang ang mga opsyon sa index – gaya ng SPX – ay kadalasang binabayaran ng pera, na binabayaran ang pagkakaiba sa pagitan ng strike at index na halaga nang hindi nangangailangan ng anumang palitan ng mga securities.

Posible ring "i-roll" ang isang posisyon bago mag-expire — ibig sabihin ay isara ang isang kontrata at buksan ang isa pa na may mas huling petsa ng pag-expire. Nagbibigay-daan ito sa mga mangangalakal na potensyal na palawigin ang kanilang pagkakalantad sa merkado o i-fine-tune ang diskarte nang hindi pinapayagan ang kontrata na mag-expire at mag-trigger ng mga awtomatikong kahihinatnan.

Mga Salik na Dapat Isaalang-alang sa Pag-expire

• Katayuan ng Kontrata: Naaapektuhan ng ITM, ATM, o OTM ang resulta ng pag-expire.
• Awtomatikong Pagsasanay: Maaaring ma-trigger ito ng mga patakaran ng broker.
• Peligro sa Pagtatalaga: Mahalaga para sa mga nagbebenta ng mga opsyon.
• Cash vs. Physical Settlement: Depende sa pinagbabatayan na asset.

Upang mabisang pamahalaan ang pag-expire, ipinapayong suriin ang lahat ng bukas na posisyon nang hindi bababa sa isang linggo bago ang mga pangunahing petsa ng pag-expire — lalo na kung ang mga kontrata ay malapit na sa pera.