ANO ANG NANGYARI SA PRESYO NG GINTO: LANDAS, MGA PUNDASYON AT MGA ARAL

Landas at konteksto ng presyo ng ginto

Ang presyo ng ginto ay pansamantalang bumaba pagkatapos ng halos parabolikong pagtaas—isang galaw na higit na taktikal kaysa pundamental. Mula Oktubre 1 hanggang 30, ito ay tumaas ng 19%, pagkatapos ay bumaba ng 9% sa loob lamang ng 72 oras, bago muling tumaas ng humigit-kumulang 4% sa mga sumunod na araw. Para sa isang asset na nasa super-cycle, ang ganitong ritmo ay hindi anomalya; ito ay natural na “pahinga” ng merkado na nag-aalis ng sobrang euphoria at nagtatama ng labis na leverage.

Ang mga agarang salik sa pagbagsak ay pawang taktikal: ang Dollar Index ay lumakas ng 2.1% sa loob ng apat na araw matapos ang progreso sa kasunduan sa kalakalan ng US–China; ang kapital ay lumipat sa mga equities (Nasdaq +3.4% sa parehong panahon); at sa COMEX, ang mga spekulatibong long position ay isinara matapos maabot ang record na 680,000 kontrata. Bumaba ng 11% ang open interest at ang futures curve ay bumalik sa katamtamang contango—isang senyales na ang merkado ay nag-de-leverage at bumabalik sa mas balanseng kondisyon.

Mga puwersang nagtutulak sa presyo

Upang maunawaan ang kasalukuyang galaw, kailangang paghiwalayin ang tatlong layer ng mga puwersa: pangmatagalan (estruktural), pana-panahon (cyclical), at panandalian (taktikal). Ang mga ito ay nagtutulungan sa iba’t ibang yugto upang hubugin ang landas ng presyo ng ginto.

• Pangmatagalan: ang dedolarisasyon at pagtaas ng bahagi ng ginto sa mga reserba ng mga umuusbong na ekonomiya.

• Pana-panahon: negatibong real yield at inflation na mas mataas kaysa target ng mga sentral na bangko.

• Panandalian: paglipat ng mga posisyon sa futures, pagtaas ng volatility, at daloy ng kapital sa pagitan ng mga klase ng asset.

Sa teknikal na pananaw, inaasahang kikilos ang ginto sa hanay na $3,850–$3,880 bilang zone ng akumulasyon, habang ang $4,100–$4,150 ay posibleng zone para sa pag-hedge ng kita. Kung ipapatupad ng Fed ang 25-basis-point rate cut sa Disyembre, maaaring umangat ang ginto sa $4,250–$4,300 bago matapos ang taon.

Mga senyales na dapat bantayan

• Dollar Index: ang paglabag o pagtanggi sa paligid ng 108.50 ay magtatakda kung magpapatuloy ang pagwawasto.

• Mga daloy sa mga physical ETF: patuloy na pag-pasok ay karaniwang sumasabay sa pag-breakout ng presyo.

• Real yields: habang mas negatibo, mas malakas ang tulak pataas ng ginto.

Sa kabuuan, ang kamakailang pagwawasto ay isang normalisasyon, hindi pagbagsak ng trend. Ang matatag na batayang makroekonomiko ay nagpapahiwatig na nananatiling positibo ang pangmatagalang landas.

Mga pundasyong pangmatagalan

Ang kasalukuyang lakas ng ginto ay nakasalalay sa tatlong pangunahing haligi: (1) matatag na demand mula sa mga bangko sentral, (2) mababang o negatibong real yield, at (3) dedolarisasyon ng pandaigdigang reserba. Ang tatlong ito ay pinatitibay pa ng limitadong suplay mula sa pagmimina at lumalaking kagustuhan para sa allocated custody, kung saan ang pagmamay-ari ng metal ay direktang nakarehistro sa mamumuhunan.

Pagbili ng mga bangko sentral

Sa unang siyam na buwan ng taon, bumili ang mga bangko sentral ng kabuuang 1,080 tonelada ng ginto—28% higit kaysa rekord noong 2022. Pinangunahan ito ng China at India, na magkasamang bumubuo ng 62% ng kabuuang volume. Ang mga pagbiling ito ay mas sistematiko kaysa spekulatibo, at nagpapakita ng layuning palawakin ang proteksyon laban sa panganib ng dolyar at mga sanksiyon.

• Ang ginto ay hindi utang ng sinuman—nangangahulugang mas mababang counterparty risk.

• Ito ay unibersal na collateral na tinatanggap sa mga pandaigdigang pamilihan.

• Pinatatag nito ang katatagan ng mga pambansang reserba sa panahon ng krisis.

Real yields at dolyar

Sa inflation ng US na nananatili sa itaas ng 3% at ang Fed sa pause mode, ang 10-taong real yield ay nakapako sa -0.8%. Sa ganitong kalagayan, halos walang opportunity cost sa paghawak ng ginto, kaya ito ay lalong nagiging kaakit-akit. Ayon sa mga modelo ng Goldman Sachs, bawat 0.1-puntos na pagbaba sa real yield ay katumbas ng $80–$120 na pagtaas sa presyo kada onsa.

• Mas mababang real yields = mas malakas na puwersang bullish.

• Mahinang dolyar + negatibong real yield = perpektong kombinasyon para sa record highs.

• Mga shock sa merkado = defensive bid para sa ginto bilang safe haven.

Paglalaan sa portfolio at pamamahala sa panganib

Para sa mga family office at institusyonal na mamumuhunan, ang rekomendadong exposure sa ginto ay nasa paligid ng 10–12% ng portfolio. Ang antas na ito ay nagbabalanse sa pagitan ng likididad, proteksyon laban sa inflation, at diversification. Sa taktikal na aspeto, epektibong diskarte ang magdagdag ng posisyon sa mga retracement sa $3,850–$3,880 at gumamit ng call options sa $4,200 para maprotektahan ang kita habang mababa ang implied volatility (~18%).

• Gamitin ang mga physical ETF para sa exposure at micro futures para sa mas tiyak na kontrol.

• Panatilihin ang disiplinadong pagpasok at paglabas sa mga posisyon.

• Iwasan ang labis na leverage matapos ang mga parabolic na rally.

Sa kabuuan, habang nananatiling negatibo ang real yields at tumataas ang opisyal na demand, nananatiling pabor ang balanse ng panganib sa panig ng mga mamumuhunang long-term.

Mga aral mula sa kasaysayan at mga pananaw sa hinaharap

Ang merkado ng ginto ay may “alaala” sa bawat siklo. Sa mga bull market, karaniwan ang malalalim ngunit panandaliang konsolidasyon—isang paraan ng merkado upang mag-reset bago itulak ang presyo patungo sa mas mataas na antas. Ang kasalukuyang pattern ay kahawig ng mga siklo noong nakaraan, na nagbibigay ng batayan sa optimistikong pananaw.

Mga aral mula sa nakaraan

• 1974–1976: Bumaba ang presyo ng ginto ng 47% bago tumaas muli at umabot sa rurok noong 1980.

• 2008: Sa panahon ng global financial crisis, bumaba ito ng 30% ngunit nakamit ang bagong all-time high noong 2011.

• 2020: Matapos lumampas sa $2,000/oz, bumalik ito sa $1,760 bago muling tumaas noong 2023–2025.

Ano ang aasahan ngayon

Ang pattern ngayong 2025 ay halos kapareho: mabilis na rally, pansamantalang lakas ng dolyar, pag-alis ng sobrang long positions, at muling pag-angat. Sa base case (70% probability), magpapatatag ang presyo sa pagitan ng 38.2%–50% ng rally noong Oktubre–Nobyembre bago muling subukin ang $4,250–$4,300 kung maganap ang 25-bp cut ng Fed. Sa alternatibong senaryo (30%), kung lalampas ang DXY sa 108.50, maaaring bumaba pa sa $3,720.

• Bullish confirmation: mas malalim na negatibong real yields at muling pagpasok ng daloy sa mga ETF.

• Short-term gauge: weekly close sa itaas ng $4,150 at pag-ayaw ng DXY sa 108.50.

• Mga panganib: hawkish na sorpresa o liquidity shocks na nagdudulot ng forced selling.

Bagong papel ng ginto sa ekonomiya

Sa hinaharap, maaaring gumanap ang ginto ng mas malaking papel bilang “native collateral” sa pandaigdigang sistema sa pananalapi. Sa pag-usbong ng tokenization at mas mabilis na settlement, nagiging mas kapaki-pakinabang ang ginto hindi lamang bilang store of value kundi bilang aktibong sangkap ng imprastraktura sa pananalapi.

• Direktang collateralization: binabawasan ang gastos at panganib sa mga transaksyon.

• Integrasyon sa mga derivatibo: mas murang hedging at mas epektibong pamamahala ng panganib.

• Institutional custody: higit na transparency at seguridad sa mga alokadong account.

Sa kabuuan, hangga’t nananatiling mataas ang opisyal na demand, negatibo ang real yields, at nananatili ang pangangailangan para sa mga ligtas na asset, mananatiling oportunidad ang bawat pagwawasto—hindi banta. Ang kasaysayan ng ginto ay sumusuporta rito, at ang bagong arkitektura ng pamilihan ay lalo lamang magpapatibay nito.