IPINALIWANAG ANG MACRO AT FUNDAMENTAL FX ANALYSIS

Ano ang Macro at Fundamental FX Analysis?

Ang macro, o fundamental, FX analysis ay isang paraan ng pagsusuri sa halaga ng isang pera sa pamamagitan ng pagsusuri sa pinagbabatayan na pang-ekonomiya at geopolitical na mga kondisyon ng kani-kanilang bansa. Sa halip na umasa sa mga pattern ng presyo o mga teknikal na tagapagpahiwatig, ang diskarte na ito ay nakatuon sa mga nasasalat na macroeconomic indicator tulad ng mga rate ng interes, inflation, paglago ng GDP, mga balanse sa kalakalan, at mga daloy ng kapital. Ang mga salik na ito, sa kabuuan, ay nakakatulong na matukoy ang pangmatagalang valuation at trend ng isang currency.

Ang pag-unawa sa pagsusuri ng macro FX ay mahalaga para sa mga institusyon, multinasyunal na korporasyon, mga sentral na bangko, at mga mamumuhunan na naghahanap upang pamahalaan ang panganib o mag-isip tungkol sa mga paggalaw ng pera. Habang sinasalamin ng mga pera ang kalusugan ng ekonomiya ng isang bansa, ang pagsusuri sa mga pag-unlad sa mga pangunahing macro indicator ay makakatulong sa pagtataya ng pagpapahalaga o pagbaba ng halaga ng pera sa paglipas ng panahon.

Sa artikulong ito, pinaghiwa-hiwalay namin ang apat na pangunahing dimensyon ng pangunahing pagsusuri sa FX: mga rate ng interes, paglago ng GDP, inflation, at daloy ng kapital. Ang bawat isa ay gumaganap ng isang natatanging papel sa paghubog ng foreign exchange market at ang halaga ng mga pera na nauugnay sa isa't isa.

Paano Nakakaimpluwensya ang Mga Rate ng Interes sa FX Markets?

Kabilang sa mga pinaka-kritikal na driver ng halaga ng pera ay mga rate ng interes. Ang mga desisyon sa patakaran sa pananalapi na ginawa ng mga sentral na bangko, gaya ng Federal Reserve, European Central Bank, o Bank of England, ay direktang nakakaapekto sa mga rate ng return sa isang partikular na currency. Ang mas mataas na mga rate ng interes ay may posibilidad na makaakit ng dayuhang kapital, dahil ang mga mamumuhunan ay naghahanap ng mas mataas na ani sa kanilang mga deposito o mga bono, sa gayon ay pinahahalagahan ang domestic currency.

Ang mga pagkakaiba sa rate ng interes—mga pagkakaiba sa pagitan ng rate ng isang bansa at ng iba pa—ay partikular na mahalaga sa mga merkado ng FX. Halimbawa, kung nag-aalok ang UK ng batayang rate ng interes na 4% at nag-aalok ang Eurozone ng 2%, maaaring paboran ng mga mamumuhunan ang paghawak ng mga asset na may pounds, na nagpapataas ng demand para sa GBP at nagpapataas ng halaga nito laban sa euro.

Ang epekto ng exchange rate ng mga paggalaw ng rate ng interes ay depende sa ilang mga salik:

• Mga Inaasahan kumpara sa Aktwal na Mga Pagbabago: Madalas na tumutugon ang mga merkado hindi sa mismong rate, ngunit sa nakikitang landas ng mga paggalaw ng rate sa hinaharap. Kung ang isang bansa ay hindi inaasahang magtataas ng mga rate, maaaring tumaas ang currency. Sa kabaligtaran, kung napresyuhan na ang isang pagtaas, maaari itong magkaroon ng kaunti o walang epekto.
• Real vs Nominal Rate: Inihahambing ng mga mamumuhunan ang mga tunay na rate ng interes (isinasaayos para sa inflation). Maaaring mag-alok ang isang bansa ng mataas na nominal na rate, ngunit kung mas mataas pa ang inflation, negatibo ang mga real yield at maaaring makahadlang sa mga capital inflows.
• Patnubay ng Central Bank: Mahalaga ang pasulong na patnubay at tono ng mga komunikasyon. Ang isang hawkish tilt ay maaaring mag-udyok sa isang FX rally, habang ang isang dovish na mensahe ay maaaring magpahina sa pera.

Sinusuportahan din ng mga trend sa rate ng interes ang mga sikat na diskarte sa pangangalakal ng FX gaya ng carry trade, kung saan ang mga mamumuhunan ay humihiram sa mga currency na mababa ang ani (hal., JPY o CHF) at namumuhunan sa mga mas mataas na ani (hal., AUD, NZD) upang makuha ang pagkakaiba. Kapag lumawak nang husto ang mga pagkakaibang ito, maaari itong magdulot ng malaking pagbabago sa daloy ng kapital, na magpapatibay sa mga direksyong galaw sa mga merkado ng FX.

Higit pa rito, ang mga paggalaw ng rate ng patakaran ay kadalasang nagpapahiwatig ng mas malawak na mga trend ng macroeconomic. Ang isang patakaran sa pagpapahigpit ng sentral na bangko upang mapaamo ang inflation ay maaaring magmungkahi ng katatagan ng ekonomiya. Sa kabaligtaran, ang mga pagbawas sa mga rate ay kadalasang nagpapahiwatig ng kahinaan at maaaring sinamahan ng pagbaba ng halaga ng pera. Samakatuwid, ang mga rate ng interes ay sumasaklaw sa parehong monetary dynamics at sentimento ng mamumuhunan.

Sa kabuuan, ang mga rate ng interes ay nasa core ng pangunahing FX valuation, interlinking monetary policy expectations, capital desirability, inflation outlook, at macroeconomic strength. Anumang pagbabago—inaasahan o totoo—sa posisyon ng rate ng interes ng isang bansa ay maaaring mag-trigger ng malaking pagkasumpungin ng currency, na ginagawang kailangang-kailangan ang indicator na ito sa pagsusuri ng macro FX.

Paano Nakakaapekto ang Paglago ng Ekonomiya sa Lakas ng Currency?

Ang trajectory ng paglago ng ekonomiya ng isang bansa—pinakakaraniwang sinusukat ng Gross Domestic Product (GDP) nito—ay makabuluhang nakakaapekto sa pagtatasa ng pera nito. Ang matatag at patuloy na paglago ng GDP ay nagpapahiwatig ng pagpapalawak ng aktibidad sa ekonomiya, pinabuting potensyal na kita, at karaniwang kumukuha ng parehong domestic at internasyonal na pamumuhunan. Ang pag-agos ng kapital na ito ay nagpapataas ng demand para sa domestic currency, na nagpapalakas sa halaga ng palitan nito.

May ilang pangunahing paraan kung saan naiimpluwensyahan ng paglago ng GDP ang mga halaga ng palitan:

• Capital Attraction: Hinihikayat ng malakas na mga prospect ng paglago ang foreign direct investment (FDI) at mga daloy ng portfolio sa mga equities at real estate. Ang mga pamumuhunan na ito ay nangangailangan ng pagbili ng lokal na pera, na nakakataas ng demand.
• Tugon ng Bangko Sentral: Ang mas mataas na paglago ng GDP ay kadalasang humahantong sa paghihigpit ng patakaran sa pananalapi sa pamamagitan ng mas mataas na mga rate ng interes upang maiwasan ang overheating, na nagiging sanhi ng mas mataas na kita at higit na nagpapalakas sa currency.
• Sentimyento ng Consumer at Exporter: Ang lumalagong ekonomiya ay nagpapalaki sa paggasta ng sambahayan at kumpiyansa sa negosyo. Bukod pa rito, ang mga industriyang pandaigdig na mapagkumpitensya ay nagpapalaki ng produksyon at pag-export, na nagdaragdag ng pangangailangan para sa pera sa internasyonal na yugto.

Ang isang kapaki-pakinabang na halimbawa ay ang U.S. dollar. Makasaysayang nauugnay ang mga panahon ng mataas na paglago ng U.S. GDP sa lakas ng USD. Totoo rin ang kabaligtaran—kapag bumagal ang paglago ng U.S. o nalampasan ng mga internasyonal na kapantay, maaaring humina ang USD kumpara sa mas mabilis na lumalagong mga ekonomiya.

Gayunpaman, ang paglago ng GDP ay dapat na tasahin sa isang kaugnay na konteksto. Ang mga merkado ng FX ay zero-sum—nagkakalakal ang mga currency nang pares. Samakatuwid, ito ay hindi lamang tungkol sa isang bansa na mabilis na lumalago; ito ay tungkol sa kung ito ay lumalaki nang mas mabilis kaysa sa mga kasosyo sa kalakalan o mga kapantay nito. Kung parehong mag-post ng 2% na paglago ang UK at Eurozone, maaaring ma-mute ang reaksyon ng FX. Ngunit kung ang UK ay lumago sa 3% habang ang Eurozone ay tumitigil sa 1%, ang GBP ay maaaring makabuluhang pahalagahan laban sa euro.

Mga Sorpresa sa Paglago—ibig sabihin, kapag ang aktwal na data ay labis-labis o kulang sa paghula—ay humihimok din ng volatility ng FX. Ang mga merkado ay naghahanap ng pasulong, kaya ang mga print ng GDP na malaki ang pagkakaiba sa mga inaasahan ay kadalasang nagdudulot ng matalim na paggalaw ng pera, habang nagbabago ang mga ito ng mga pagpapalagay tungkol sa mga rate ng interes at dynamics ng pamumuhunan.

Ang isa pang pagsasaalang-alang ay ang komposisyon at pagpapanatili ng paglago. Halimbawa, ang paglago na hinihimok ng pagpapalawak ng kredito at pampublikong paggasta ay maaaring makita na hindi gaanong napapanatiling kaysa sa nagmumula sa pagbabago, mga pagpapahusay sa produktibidad o pamumuhunan sa pribadong sektor. Katulad nito, ang paglago na pinangungunahan ng pag-export ay maaaring magdulot ng mga panganib sa panahon ng pandaigdigang paghina, na negatibong nakakaapekto sa mga pagpapahalaga sa pera.

Sa kabuuan, sinusuportahan ng paglago ng GDP ang demand ng pera sa pamamagitan ng pinahusay na daloy ng pamumuhunan, mga pagbabago sa patakaran ng sentral na bangko, at pinahusay na kredibilidad sa ekonomiya. Gayunpaman, tinitimbang ng mga merkado ng FX hindi lamang ang ganap na antas ng paglago kundi ang istraktura, pagpapanatili, at paghahambing na lakas nito—na ginagawang pangunahing haligi ng pagsusuri ng macro FX ang pagganap sa ekonomiya.