ANO ANG SLIPPAGE AT BAKIT ITO NANGYAYARI

Ano ang Ibig Sabihin ng Slippage sa Trading?

Ang slippage ay isang pangkaraniwang pangyayari sa mga financial market na tumutukoy sa pagkakaiba sa pagitan ng inaasahang presyo ng isang kalakalan at ang presyo kung saan aktwal na naisakatuparan ang kalakalan. Kapag ang mga mangangalakal ay naglagay ng isang market order, lalo na sa panahon ng pabagu-bagong mga kondisyon o off-peak na oras, ang panghuling presyo ng pagpapatupad ay maaaring mag-iba mula sa kanilang nilalayon na presyo. Nangyayari ito dahil ang mga presyo sa merkado ay maaaring mabilis na magbago sa pagitan ng sandaling inilagay ang isang order at ang pagpapatupad nito.

Ang pagkakaibang ito ay maaaring maging positibo o negatibo. Ang ibig sabihin ng positibong slippage ay ang kalakalan ay isinasagawa sa mas mahusay na rate kaysa sa inaasahan, habang ang negatibong slippage ay nagreresulta sa hindi gaanong kanais-nais na pagpepresyo. Bagama't madalas na tinitingnan bilang isang kawalan, ang slippage ay isang natural na bahagi ng pangangalakal—lalo na sa mga merkado na may mataas na volatility o limitadong lalim ng order book. Maaaring makaapekto ang slippage sa iba't ibang asset, kabilang ang mga equities, forex, futures at cryptocurrencies.

Sa mataas na likidong mga merkado na may matatag na presyo at mabilis na mga sistema ng pagtutugma ng order, malamang na minimal ang pagdulas. Gayunpaman, sa mga merkado na napapailalim sa madalas na pagbabagu-bago ng pagpepresyo o sa mga nakakaranas ng hindi regular na dami, nagiging mas laganap ang pagdulas. Ito ay pinaka-kapansin-pansin kapag gumagamit ng mga market order, dahil ang mga ito ay pinupunan sa pinakamahusay na magagamit na presyo sa halip na sa isang nakapirming antas.

Ang mga pangunahing nag-aambag sa slippage ay kinabibilangan ng kawalan ng timbang sa pagkatubig, pagkasumpungin sa merkado, at pagkaantala sa teknolohiya. Inilalarawan ng liquidity ang kadalian kung saan mabibili o mabenta ang isang asset nang hindi nagdudulot ng makabuluhang paggalaw sa presyo nito. Sa mababang liquidity environment, maaaring walang sapat na mga kalahok sa merkado upang tumugma sa mga papasok na order sa isang matatag na presyo, na nagpapataas ng posibilidad ng kapansin-pansing pagkadulas.

Upang mabawasan ang pagkadulas, maraming mangangalakal ang gumagamit ng mga limit na order, na tumutukoy ng maximum o minimum na presyo kung saan handa silang bumili o magbenta. Bagama't nagbibigay ito ng proteksyon sa presyo, maaari nitong bawasan ang mga pagkakataong maisakatuparan kung hindi maabot ng merkado ang mga tinukoy na antas. Sa huli, ang pag-unawa sa slippage at pagsasaalang-alang para dito sa mga diskarte sa pangangalakal ay mahalaga para sa pamamahala sa peligro at pangmatagalang pagganap.

Higit pa rito, ang slippage ay hindi natatangi sa mga retail trader; ang mga institusyonal na mamumuhunan at algorithmic trading system ay dapat ding makipaglaban sa dinamikong merkado na ito. Ang mga advanced na system ay nagsasama ng mga diskarte tulad ng real-time na pagsusuri sa pagkatubig at mga algorithm ng pagpapatupad upang mabawasan ang epekto ng hindi kanais-nais na paggalaw ng presyo.

Habang ang slippage ay isang pangunahing aspeto ng mga pandaigdigang merkado, ang mga epekto nito ay maaaring pamahalaan sa pamamagitan ng teknolohiya, pagpaplano, at isang matibay na pag-unawa sa mekanika ng merkado.

Bakit Tumataas ang Slippage sa Mga Kaganapan sa Balita

Ang slippage ay kadalasang nagiging mas malinaw sa panahon ng mga pangunahing kaganapan sa balita. Pangunahin ito dahil sa matalim na pagtaas sa pagkasumpungin ng merkado na na-trigger ng mga bagong paglabas ng data ng ekonomiya, mga anunsyo ng kita, o geopolitical na mga pag-unlad. Sa ganitong mga panahon, ang mga mangangalakal at algorithmic system ay nagbaha sa merkado ng mga order, na agad na tumutugon sa papasok na impormasyon. Ang kaguluhang ito ng aktibidad ay maaaring magdulot ng mabilis na pagbabagu-bago ng presyo, na binabawasan ang katumpakan ng mga real-time na quote at pagpapalawak ng mga bid-ask spread.

Karamihan sa mga kaganapan sa balita ay nag-tutugma sa isang biglaang pagtaas ng dami ng kalakalan habang ang mga kalahok ay muling iposisyon ang kanilang mga sarili batay sa mga nakikitang implikasyon ng anunsyo. Gayunpaman, sa kabila ng tumaas na interes, maaaring pansamantalang matuyo ang pagkatubig. Ito ay dahil maraming mga market makers at institutional na mangangalakal ang maaaring hilahin ang kanilang mga quote, na natatakot sa masamang pagpili. Sa totoo lang, nag-aatubili silang magbigay ng liquidity sa panahon ng hindi tiyak na mga kundisyon, na nag-iiwan ng mas kaunting aktibong kalahok at lumilikha ng kawalan ng balanse sa order book.

Para sa mga market order na inilagay sa mga ganoong agwat, ang panganib ng pagdulas ay dumami. Ang mga quote ng presyo na ipinapakita sa sandali ng pagsusumite ng order ay maaaring hindi na magagamit sa mga millisecond mamaya, lalo na sa mabilis na paggalaw ng mga merkado tulad ng forex o mga indeks sa panahon ng mga anunsyo ng central bank. Ang order ay pagkatapos ay tumalon sa susunod na magagamit na presyo-na maaaring ibang-iba mula sa hiniling. Ang agwat sa presyo na ito ay nagpapakita bilang slippage.

Ang mga pang-ekonomiyang ulat tulad ng mga numero ng GDP, mga rate ng inflation (CPI), data ng kawalan ng trabaho, o mga desisyon sa rate ng interes mula sa mga sentral na bangko (hal. Federal Reserve o European Central Bank) ay karaniwang may napakalaking epekto sa mga pamilihan sa pananalapi. Kung mas malaki ang paglihis mula sa mga inaasahan, mas kapansin-pansing ang paggalaw ng presyo—at, kaugnay nito, potensyal na slippage.

Ang mga kaganapang itinuturing na may mataas na epekto ay kilala rin na nagti-trigger ng mga algo na nagsasagawa ng libu-libong mga order sa loob ng microseconds, lumalampas sa mga manu-manong mangangalakal at agad na kumukonsumo ng kasalukuyang pagkatubig. Ito ay humahantong sa isang manipis na merkado kung saan ang pagtuklas ng presyo ay nagiging mahirap at mabilis na lumawak. Ang kahihinatnan ay madalas na makabuluhang slippage, lalo na para sa mga mangangalakal na umaasa sa mga order sa merkado.

Ang isa pang nauugnay na kadahilanan ay ang latency, o ang pagkaantala sa pagitan ng pagpapadala ng order at pagdating nito sa exchange o broker. Kahit na ang pinakamabilis na koneksyon sa internet ay hindi palaging makakasabay sa mga electronic trading system. Sa oras na maproseso ang isang order, maaaring magbago ang mga kundisyon ng merkado, na magreresulta sa mas mahirap kaysa sa inaasahang pagpapatupad.

Ang mga mangangalakal na umaasa sa mga anunsyo na may mataas na epekto ay kadalasang naghahangad na bawasan ang pagkadulas sa pamamagitan ng pag-iwas sa paglalagay ng mga order sa merkado bago ang mga kaganapang ito. Pinipili ng iba na i-trade lamang ang post-announcement, kapag na-stabilize ang volatility ng presyo at na-normalize ang spread.

Sa buod, ang slippage na hinihimok ng balita ay pangunahing resulta ng pagkasumpungin, pagbabawas ng pagkatubig, at matinding kumpetisyon sa mga kalahok sa merkado sa panahon ng maikli ngunit matinding mga window ng kalakalan. Ang kamalayan at paghahanda ay maaaring gumanap ng mahalagang papel sa pagpapagaan ng mga epekto nito.

Ipinaliwanag ang Mababang Liquidity at Slippage

Ang mababang pagkatubig ay isa pang pangunahing dahilan ng pagdulas, at ang epekto nito ay partikular na nakikita sa mga asset na hindi gaanong na-trade, mga oras sa labas ng merkado, o mga umuusbong na instrumento sa merkado. Ang liquidity ay tumutukoy sa kung gaano kadaling mabili o maibenta ang isang asset sa marketplace nang hindi nagdudulot ng malaking pagbabago sa presyo nito. Kung hindi gaanong likido ang isang merkado, mas mataas ang posibilidad na makaranas ng pagkadulas kapag naglalagay ng mga trade.

Sa mataas na likidong mga merkado, tulad ng mga pangunahing pares ng forex o blue-chip na stock, ang malalaking volume ng mga order ay maaaring iproseso nang may kaunting paglihis ng presyo. Mayroong maraming mga mamimili at nagbebenta na handang makipagtransaksyon sa o malapit sa kasalukuyang mga presyo sa merkado, na pinananatiling mahigpit ang mga spread ng bid-ask at medyo maayos ang paggalaw ng presyo. Sa kabaligtaran, sa mababang mga kapaligiran ng pagkatubig, ang kakulangan ng mga katapat ay nangangahulugan na kahit na ang katamtamang laki ng mga kalakalan ay maaaring mag-trigger ng mga hindi katimbang na pagbabago sa presyo. Lumilikha ito ng matabang lupa para madulas.

Halimbawa, kung nais ng isang mangangalakal na bumili ng 10,000 shares ng isang kumpanya na nangangalakal lamang ng ilang libong bahagi bawat araw, ang kanilang order ay maaaring lumampas nang malaki sa available na supply sa naka-quote na presyo. Ang labis na demand ay dapat pagkatapos ay mapunan sa mas mataas na antas ng presyo, na nagreresulta sa pataas na pagdulas. Ang parehong naaangkop sa reverse para sa mga sell order, na humahantong sa pagkasira ng presyo.

Sagana din ang mababang kondisyon ng liquidity sa mga sesyon ng pangangalakal pagkatapos ng oras, katapusan ng linggo sa mga merkado ng cryptocurrency, o sa panahon ng mga pista opisyal sa rehiyon kung kailan sarado ang ilang pangunahing sentro ng kalakalan. Sa mga pagkakataong ito, pinapataas ng pinababang partisipasyon sa merkado ang potensyal na madulas dahil mas kaunting mga counterparty ang available para magsagawa ng mga trade sa mga naka-quote na presyo.

Higit pa rito, ang slippage sa mababang liquidity market ay hindi limitado sa mga market order. Kahit na ang mga stop-loss order—na kung saan ay na-convert sa market order kapag na-activate—ay maaaring maapektuhan. Kung ma-trigger ang isang stop order sa oras na kakaunti ang mga mamimili o nagbebenta, pupunuin ang order sa susunod na posibleng presyo, na maaaring mag-iba nang malaki mula sa nilalayong antas ng paghinto.

Ang mga pinalawak na bid-ask spread ay kumakatawan din sa isang pangunahing marker ng mababang pagkatubig. Ang malawak na spread ay nagpapahiwatig na ang pagkakaiba sa pagitan ng pinakamataas na presyong gustong bayaran ng mamimili at ang pinakamababang presyo na gustong tanggapin ng nagbebenta ay malaki. Ang hanay na ito ay nagpapakilala ng mas malaking kawalan ng katiyakan sa pagpapatupad ng kalakalan, lalo na sa panahon ng pabagu-bago o manipis na mga kondisyong ipinagpalit.

Maaaring pamahalaan ng mga mangangalakal ang panganib ng slippage sa mababang mga merkado ng pagkatubig sa pamamagitan ng ilang mga diskarte. Ang paggamit ng mga order ng limitasyon sa halip na mga order sa merkado ay nagpapataw ng isang mahigpit na threshold ng presyo, bagama't nagdadala ito ng panganib ng hindi pagpapatupad. Bukod pa rito, ang paghahati-hati ng malalaking order sa mas maliliit na tranche (isang diskarte na kilala bilang "scaling in or out") ay nakakatulong na mabawasan ang epekto sa merkado at makakuha ng mas paborableng pagpepresyo.

Madalas na tinatasa ng mga kalahok sa institusyon ang lalim ng order book, time-weighted average na presyo (TWAP), o volume-weighted average na presyo (VWAP) na mga tool upang ma-optimize ang pagpapatupad ng kalakalan. Ang mga algorithmic na diskarte na ito ay namamahagi ng mga order sa paglipas ng panahon, na inihahanay ang mga ito sa umiiral na pagkatubig ng merkado.

Ang hindi sapat na kaalaman sa mga kondisyon ng pagkatubig ay maaaring humantong sa hindi sinasadyang pagkalugi. Dapat subaybayan ng mga mangangalakal ang dami ng kalakalan, data ng order book, at mga makasaysayang sukatan ng slippage bago pumasok sa merkado, lalo na sa mga hindi pamilyar na instrumento o sa mga oras na hindi nasa pinakamataas na oras ng kalakalan.

Sa buod, ang pagdulas sa mababang liquidity market ay hinihimok ng kakulangan ng mga katapat, malawak na spread, at biglaang paggalaw ng presyo. Ang mga proactive na diskarte sa pamamahala at maingat na pagpaplano sa kalakalan ay susi sa pagbabawas ng epekto nito.