IPINALIWANAG NI DEPEGS: MGA SANHI, MGA PANGANIB, AT ISTRATEHIYA SA PROTEKSYON

Ano ang Depeg sa Cryptocurrency?

Ang "depeg" ay tumutukoy sa hindi pangkaraniwang bagay kung saan ang presyo ng isang stablecoin—karaniwang idinisenyo upang mapanatili ang isang 1:1 na halaga na may fiat currency tulad ng US dollar—ay lumihis mula sa inilaan nitong peg. Ang mga stablecoin ay mga pangunahing bahagi ng cryptocurrency ecosystem, na nag-aalok sa mga mangangalakal at mamumuhunan ng opsyon na iparada ang mga asset sa isang matatag na halaga nang hindi lumalabas sa kapaligiran ng blockchain.

Karaniwang naka-pegged sa mga currency tulad ng USD, EUR, o kahit na mga kalakal tulad ng ginto, sinisira ng depegging ng isang stablecoin ang tiwala na iyon, sinisira ang tiwala sa DeFi (desentralisadong pananalapi), mga palitan, at mga protocol ng pagpapautang na umaasa dito. Kasama sa mga halimbawa ng mga high-profile na depeg ang TerraUSD (UST) na bumabagsak noong Mayo 2022 at paminsan-minsang pagbabagu-bago sa USDT (Tether) at USDC (USD Coin).

Bakit Ang mga Stablecoin ay Nakatakdang Manatiling Naka-pegged

Layunin ng mga Stablecoin na pagsamahin ang pinakamahusay sa parehong fiat at crypto: ang katatagan ng mga tradisyonal na pera na may kakayahang umangkop at transparency ng teknolohiya ng blockchain. Nagsisilbi ang mga ito sa iba't ibang layunin kabilang ang:

• Pinapadali ang Trading: Ginamit bilang mga pares ng base sa mga palitan upang iwasan ang pagkasumpungin.
• Pagprotekta sa Halaga: Gumagamit ang mga mangangalakal ng mga stablecoin upang mag-imbak ng halaga sa mga pagbagsak ng merkado.
• Cross-border Transfers: Para sa pagpapadala ng mga pondo kaagad sa mababang halaga.
• Mga Instrumentong Pang-Baking DeFi: Ginagamit sa pagsasaka ng ani, pagpapahiram, staking at collateralization.

Kaya, ang hindi inaasahang depeg ay maaaring magkaroon ng malawak na mga epekto. Ang matatag na halaga, kapag nabawasan, ay maaaring magresulta sa isang exodus ng kapital, mga sirang protocol, at pagkalugi ng user.

Mga Uri ng Stablecoin na Mahilig sa Depeg

Hindi lahat ng stablecoin ay itinayo nang magkatulad, at kadalasang tinutukoy ng mekanismo ng disenyo ang posibilidad ng depegging:

• Fiat-collateralized: Na-back sa pamamagitan ng mga reserba (gaya ng USDT at USDC). Ang mga depeg ay bihira ngunit posible sa panahon ng bank run o reserbang maling pamamahala.
• Crypto-collateralized: Overcollateralized na may volatile cryptocurrencies. Kasama sa mga halimbawa ang DAI. Maaaring mag-depeg ang mga ito sa panahon ng matinding pagkasumpungin ng merkado.
• Algorithmic: Pinapanatili ang peg gamit ang mga matalinong kontrata at mga modelong nakabatay sa insentibo (hal., UST). Ang mga ito ang may pinakamataas na panganib ng depegging dahil sa pag-asa sa mga gawi sa merkado.

Ang pag-unawa sa uri ng pag-back ay nakakatulong sa mga user na masuri ang exposure sa depegging na panganib.

Ano ang Nagdudulot ng Depeg ng Stablecoin?

Maaaring mangyari ang mga depeg sa crypto market para sa iba't ibang dahilan. Ang mga ito ay karaniwang nagmumula sa mga kahinaan sa mga backing reserves, panic sa merkado, o systemic na pagkabigo sa disenyo ng protocol.

1. Hindi Sapat na Reserba o Transparency

Ang mga stablecoin na naka-pegged sa fiat ay dapat na ganap na naka-back sa pamamagitan ng mga asset na hawak sa isang bank o reserbang account. Kapag naghinala ang mga user—marapat lang o hindi—na ang isang stablecoin ay undercollateralized, bumagsak ang kumpiyansa. Kung walang sapat na transparency, ang mga ganitong takot ay maaaring mag-trigger ng bank run.

Ang USDT (Tether), halimbawa, ay matagal nang pinupuna dahil sa limitadong pag-audit ng mga reserbang pangsuporta nito. Bagama't pinapanatili nito ang peg nito sa pamamagitan ng nangingibabaw na presensya sa merkado at pagkatubig, ang mga alalahanin ay humantong sa mga maikling kaganapan sa pag-depegging sa mga panahon ng malawakang pagtubos.

2. Pagkakasumpungin ng Market at Pagkabigla sa Liquidity

Ang mga pagkabigla sa presyo, lalo na sa mas malawak na mga crypto market, ay maaaring makaapekto sa kakayahan ng algorithmic o crypto-backed na mga stablecoin na mapanatili ang kanilang peg. Halimbawa, kung ang mga collateral na asset tulad ng ETH o BTC ay bumaba nang husto, ang mga stablecoin na sinusuportahan ng mga ito ay nahaharap sa pressure sa pagpuksa at maaaring mawalan ng halaga kaugnay ng kanilang peg.

Noong Marso 2023, biglang nag-depeg ang USDC nang bumagsak ang isa sa mga kasosyo nito sa pagbabangko—Silicon Valley Bank. Nagdulot ito ng panic selling, na nagpapatunay na kahit na ang mga token na sinusuportahan ng fiat ay mahina sa mga panlabas na kaganapan.

3. Mga Kakulangan sa Disenyo sa Algorithms

Sinusubukan ng mga algorithmic stablecoin na i-peg ang kanilang halaga gamit ang mga smart contract na tumutugon sa demand at supply. Gumagana ang mga digital na mekanismong ito hanggang sa hindi. Kung mawawalan ng tiwala ang market sa istruktura ng insentibo, maaaring pumasok ang stablecoin sa isang "death spiral."

Nangyari ito sa TerraUSD (UST) noong 2022. Nawala ang peg ng coin matapos ang mabibigat na pag-withdraw ay lumikha ng imbalance na hindi naitama ng algorithm, na nagwi-wipe ng bilyun-bilyong halaga.

4. Ispekulasyon at Shorting

Maaaring maikli ng mga mangangalakal ang isang stablecoin na pinaghihinalaan nilang undercollateralized. Ang ganitong pag-uugali sa pag-target ay nagpapataas ng presyon ng pagbebenta, na pumipilit sa token na sirain ang peg nito. Kitang-kita ito sa maraming pag-atake ng DeFi na nagsasamantala sa mga pagkakaiba sa mga orakulo ng presyo at mga liquidity pool.

5. Mga Oracle at Smart Contract Bug

Ang mga Oracle na nagbibigay ng maling data ng presyo o mga smart contract na bug ay maaaring magkamali sa mga real-time na halaga ng asset, na magreresulta sa hindi wastong collateralization o liquidation at mga cascading computational error. Maaari itong mag-trigger ng mga hindi sinasadyang depegging na kaganapan kahit na ang mga reserba ay matatag.

Mga Bunga ng Stablecoin Depegging

• Mga Pagkalugi ng User: Ang pagkawala ng kumpiyansa ay maaaring magresulta sa pagbebenta sa mga halagang nasa ibaba ng peg.
• Liquidity Drain: Madalas na bumagsak ang mga yield farm at lending pool habang nagmamadaling lumabas ang mga user.
• Mas Malawak na Panganib sa Sistema: Dahil ang mga stablecoin ay nagbibigay ng collateral para sa iba pang mga serbisyo ng DeFi, ang isang depeg ay maaaring magkagulo sa pamamagitan ng pagpapautang, staking, at swapping platform.
• Nabawasan ang Tiwala ng Mamumuhunan: Maaaring tanungin ng mga mamumuhunan ang pagiging lehitimo ng stablecoin, na nakakaapekto sa pag-unlad ng merkado.

Sa madaling salita, kahit isang maliit na paglihis ay maaaring magdulot ng domino effect sa mga desentralisadong ecosystem na sensitibo na sa kumpiyansa at damdamin.

Pagprotekta sa Iyong Sarili Mula sa Mga Panganib sa Depeg

Habang nag-aalok ang mga stablecoin ng kaginhawahan, ang mga mamumuhunan at user ay dapat magpatibay ng mga diskarte upang mabawasan ang pagkakalantad sa mga kaganapang depegging. Narito ang mga aktibong hakbang upang mabawasan ang panganib:

1. Pag-iba-iba sa Mga Stablecoin

Tulad ng iba pang pamumuhunan, huwag ilagay ang lahat ng iyong asset sa iisang stablecoin. Gumamit ng halo—USDC, USDT, DAI, at maging ang mga panrehiyon tulad ng EURS o TUSD—kung mahalaga ang pagkakalantad sa mga matatag na halaga.

Sa pamamagitan ng diversification, ang epekto ng depeg ng isang barya ay hindi gaanong kapahamakan.

2. Tayahin ang Collateral at Reserve Transparency

Suriin ang mekanismo ng collateral ng bawat stablecoin. Ang mga Fiat-backed na barya ay dapat magbigay ng mga regular na pagpapatunay o pag-audit. Ang mga crypto-collateralized na coin ay dapat magpakita ng sapat na over-collateralization. Dapat lapitan nang may pag-iingat ang mga algorithmic coin, lalo na sa mga pabagu-bagong yugto ng merkado.

Ang mga halimbawa ng medyo mas transparent na mga stablecoin ay kinabibilangan ng:

• USDC: Na-back sa pamamagitan ng cash at panandaliang U.S. Treasuries na may mga buwanang pagpapatunay.
• DAI: Na-overcollateralize lalo na gamit ang ETH at iba pang mga token, na may open-source na istraktura.

3. Aktibong Subaybayan ang Mga Paglihis ng Presyo

Magtakda ng mga alerto o gumamit ng mga platform tulad ng CoinGecko o CoinMarketCap upang subaybayan ang real-time na mga presyo at makita ang mga deviation nang maaga. Maaaring subaybayan ng mga tool tulad ng DeFiLlama ang mga liquidity pool kung saan maaaring tumaas ang malaking presyon ng peg.

4. Gumamit ng Decentralized Insurance Protocols

Nag-aalok ang ilang DeFi protocol ng insurance laban sa pagkabigo ng smart contract o mga kaganapan sa depegging. Halimbawa, ang Nexus Mutual at InsurAce ay nagbibigay ng saklaw para sa mga panganib na nauugnay sa stablecoin.

5. Unawain at Gamitin ang Stop-loss Mechanisms

Kung nakikipagkalakalan sa mga DeFi farm, isaalang-alang ang pag-set up ng mga awtomatikong stop-loss na limitasyon gamit ang mga smart trading platform o mga nakatutok na bot. Ang pag-alis nang maaga—bago mangyari ang mga pangunahing paglihis ng peg—ay maaaring mapanatili ang kapital.

6. Iwasan ang Labis na Exposure sa Algorithmic Coins

Ang mga algorithm na stablecoin, habang makabago, ay mas mapanganib. Ilaan lamang ang handa mong mawala sa mga naturang system at manatiling maliksi sa muling pagbabalanse ng iyong portfolio.

Regular na Muling suriin ang Mga Pangunahing Kaalaman ng Proyekto

Mabilis na umuunlad ang mundo ng crypto. Ang mga barya na mukhang ligtas ngayon ay maaaring harapin bukas na may pagsusuri sa regulasyon, mga teknikal na bug, o pagbabago ng mga kondisyon ng macroeconomic. Manatiling may kaalaman sa mga update mula sa mga opisyal na blog, on-chain analyst, at mga serbisyo sa balitang pinansyal.

Gumamit ng Multi-signature Wallets at Cold Storage

Bagama't hindi direktang pumipigil sa isang depeg, tinitiyak ng pinahusay na seguridad ng wallet na kung lumitaw ang panic selling o withdrawal, ang mga pondo ay makukuha at maaaring ipagpalit sa pagpapasya ng user. Pinoprotektahan ng malamig na mga wallet ang mga asset mula sa antas ng protocol o mga pagkabigo na partikular sa exchange.

Konklusyon: Manatiling Maalam at Mapagbantay

Ang mga depeg ng stablecoin, bagama't madalang sa mga matatag na token, ay nananatiling kritikal na panganib sa katatagan at tiwala na nagpapatibay sa desentralisadong pananalapi. Sa pamamagitan ng pag-unawa sa mga sanhi, pagsusuri sa operating framework ng isang coin, at paglalapat ng mga layered na diskarte sa proteksyon, ang mga user ay maaaring makabuluhang bawasan ang kanilang pagkakalantad sa hindi maibabalik na mga pagkalugi sa isang pabagu-bagong tanawin.