IPINALIWANAG ANG PERPETUAL FUTURES AT FUNDING RATES

Ano ang Mga Kontrata ng Perpetual Futures?

Perpetual futures, na kilala rin bilang "perps", ay isang uri ng derivative na kontrata na sikat sa mga merkado ng cryptocurrency. Hindi tulad ng mga tradisyunal na kontrata sa futures, walang expiration date ang perpetual futures, na nagpapahintulot sa mga trader na humawak ng mga posisyon nang walang katapusan. Ang patuloy na katangiang ito ay nagpapadali sa walang patid na haka-haka at pag-hedging sa presyo ng isang asset, gaya ng Bitcoin o Ethereum.

Ang mga perpetual futures ay kumikilos nang katulad sa karaniwang futures, na nagbibigay-daan sa mga mangangalakal na mahaba (bumili) o maikli (magbenta) nang may leverage. Gayunpaman, dahil sa kawalan ng mga petsa ng pag-aayos, ang mga palitan ay bumuo ng mga mekanismo ng pagpopondo upang maiangkla ang walang hanggang presyo sa pinagbabatayan na presyo ng lugar ng asset. Mahalaga ang mekanismong ito para matiyak ang convergence ng presyo sa isang merkado na walang expiry.

Paano Gumagana ang Perpetual Futures?

Ang mga permanenteng kontrata ay kinakalakal sa margin at karaniwang nag-aalok ng mataas na leverage—hanggang 100x sa ilang mga kaso. Nag-post ang mga mangangalakal ng collateral, kadalasan sa cryptocurrency tulad ng USDT o ang pinagbabatayan na coin, upang buksan at mapanatili ang mga posisyon. Ang paggamit ng leverage ay nagpapalaki ng mga pakinabang ngunit nagpapalala din ng mga potensyal na pagkalugi, na ginagawang kritikal ang pamamahala sa peligro.

Maaaring lumihis ang mga presyo ng panghabang-buhay na futures mula sa presyo ng spot dahil sa iba't ibang sentimento ng negosyante, mga asymmetries ng supply at demand, at speculative na pag-uugali. Upang itama ang mga imbalances na ito, ang mga palitan gaya ng Binance, Bybit, at OKX ay gumagamit ng mekanismong tinatawag na "rate ng pagpopondo."

Perpetual Futures vs Traditional Futures

• Expiry: Ang mga Perpetual ay walang maturity, habang ang tradisyonal na futures ay naninirahan sa isang nakapirming petsa.
• Mga Pagbabayad sa Pagpopondo: Ginagamit ng Perpetuals ang mga rate ng pagpopondo para sa convergence ng presyo. Ang mga tradisyonal na futures ay umaasa sa settlement arbitrage o mga rollover ng kontrata.
• Patuloy na Trading: Nag-aalok ang Perpetuals ng 24/7 na kalakalan; Ang karaniwang futures ay madalas na sumusunod sa mga oras ng institusyonal depende sa asset at exchange.
• Paggamit: Ang mga perpetual futures ay nangingibabaw sa dami ng crypto derivatives dahil sa kanilang flexibility, habang ang mga commodity at equity traders ay kadalasang gumagamit ng quarterly o buwanang futures.

Mga Pangunahing Palitan na Nag-aalok ng Mga Perpetual

Ang pinakamalaking provider ng mga walang hanggang kontrata ay kinabibilangan ng:

• Binance: Nag-aalok ng iba't ibang coin-margined at USDT-margined perps.
• Bybit: Kilala para sa user-friendly na panghabang-buhay na kalakalan na may leverage.
• OKX: Nag-aalok ng mga makabagong kontrata na may mataas na pagkatubig.
• Deribit: Sikat para sa Bitcoin at Ethereum perpetuals.

Maaaring mag-iba-iba ang mga rate ng likido at pagpopondo sa mga palitan, na nakakaimpluwensya sa mga gastos sa pangangalakal at deployment ng diskarte para sa mga kalahok.

Leverage at Liquidation

Pinapayagan ng mga permanenteng kontrata ang mga mangangalakal na palakihin ang mga posisyon gamit ang mga hiniram na pondo. Halimbawa, binibigyang-daan ng 10x leverage ang isang negosyante na kontrolin ang isang $10,000 na posisyon na may collateral na $1,000. Gayunpaman, pinapataas ng mabigat na leverage ang panganib ng pagpuksa, kung saan sapilitang isinasara ng exchange ang isang posisyon kung ang isang pagkawala ay lumabag sa threshold ng maintenance margin.

Dapat na masubaybayan ng mga mangangalakal ang presyo ng pagpasok, leverage, mga kinakailangan sa margin, at pagkasumpungin ng merkado nang malapit upang maiwasan ang sapilitang pagpuksa, na maaaring mabilis na masira ang kapital, lalo na sa panahon ng mataas na pagbabago sa merkado.

Ano ang Mga Rate ng Pagpopondo?

Ang mga rate ng pagpopondo ay isang kritikal na bahagi ng mga pangmatagalang kontrata sa futures, na nagsisilbing palitan ng pagbabayad sa pagitan ng longs at shorts upang panatilihing nakatali ang presyo ng kontrata sa spot market. Ang paulit-ulit na mekanismo ng pagbabayad na ito ay nagbibigay ng insentibo sa mga mangangalakal na iayon ang mga panghabang-buhay na presyo nang malapit sa halaga ng pinagbabatayan ng asset.

Paano Gumagana ang Mga Rate ng Pagpopondo

Paminsan-minsan, nagaganap ang mga pagbabayad ng pagpopondo, kadalasan tuwing 8 oras, at kinakalkula bilang porsyento batay sa pagkakaiba sa pagitan ng panghabang-buhay na presyo ng kontrata at presyo ng spot index. Hindi tulad ng mga rate ng interes, ang mga pagbabayad na ito ay direktang napupunta sa pagitan ng mga mangangalakal, hindi sa palitan.

• Positibong Rate ng Pagpopondo: Isinasaad na ang perp ay nakikipagkalakalan sa itaas ng presyo sa lugar. Longs pay shorts.
• Negatibong Rate ng Pagpopondo: Ipinahihiwatig na ang perp ay mas mababa sa presyo ng lugar. Ang shorts ay nagbabayad ng longs.

Tinitiyak ng mekanismong ito na kung tataas ang demand para sa mga long position at nagiging sanhi ng pagtaas ng walang hanggang presyo sa lugar, ang mga pagbabayad sa pagpopondo ay nagsisilbing disisentibo para sa longs at benepisyo sa shorts, na binabalanse ang damdamin.

Formula ng Rate ng Pagpopondo

Habang nag-iiba-iba ang mga eksaktong formula sa mga palitan, ang karaniwang representasyon ay:

Rate ng Pagpopondo = Premium Index + Bahagi ng Rate ng Interes

Sinusukat ng premium index ang paglihis ng presyo sa pagitan ng perpetual at spot market, habang ang bahagi ng rate ng interes ay tumutukoy sa halaga ng paghawak ng mga posisyon, kadalasang minimal sa mga crypto market.

Mga Epekto ng Mga Rate ng Pagpopondo sa Mga Mangangalakal

Ang mga rate ng pagpopondo ay maaaring madalas na magbago batay sa sentimento sa merkado. Sa mataas na bullish na mga kondisyon, ang pagpopondo ay maaaring maging mahal para sa mahabang posisyon dahil ang kanilang demand ay nagtutulak sa premium na mas mataas. Sa kabaligtaran, sa panahon ng mga bearish, ang shorts ay maaaring mabigat ang mga gastos sa pagpopondo.

Madalas na ginagamit ng mga bihasang mangangalakal ang mga pagbabagong ito sa kanilang kalamangan sa pamamagitan ng paggamit ng mga estratehiya tulad ng:

• Arbitrage ng Pagpopondo: Pagbubukas ng magkasalungat na posisyon at perp na posisyon upang makuha ang mga pagkakaiba sa pagpopondo.
• Neutral Hedging: Paggamit ng mga panghabang-buhay upang pigilan ang pagkakalantad sa lugar habang nangongolekta ng paborableng pagpopondo.

Mga Trend ng Rate ng Makasaysayang Pagpopondo

Nagpakita ang mga sikat na asset tulad ng Bitcoin at Ethereum ng cyclical funding behavior:

• Sa parabolic bull market, ang pagpopondo ng BTC ay maaaring lumampas sa 0.1% bawat 8 oras.
• Sa mga kundisyong walang panganib, bumabaligtad ang pagpopondo at nagiging negatibo habang nangingibabaw ang shorts.

Ang pag-unawa sa mga siklong ito ay nakakatulong sa mga mangangalakal na mahulaan ang mga gastos at iakma ang sukat ng posisyon o pagkakalantad nang naaayon.

Mga Panganib na Kaugnay ng Mga Rate ng Pagpopondo

Habang sinusuportahan ng pagpopondo ang convergence ng presyo, maaari nitong ipakilala ang pagkasumpungin ng gastos at bawasan ang kakayahang kumita, lalo na sa panahon ng pinahabang paggalaw ng merkado. Ang mataas na pagpopondo sa paglipas ng panahon ay maaaring makabawas sa mga nadagdag o magpapalala ng mga pagkalugi, lalo na para sa mga mangangalakal na mataas ang pakinabang.

Higit pa rito, ang mga rate ng pagpopondo ay tukoy sa palitan. Lumilitaw ang mga pagkakataon sa arbitrage kapag may mga pagkakaiba sa mga platform, ngunit nagpapakilala rin ang mga ito ng pangunahing panganib at nangangailangan ng maingat na paglalaan ng kapital at mga advanced na diskarte sa pagpapatupad.

Mga Strategic na Insight para sa Trading Perpetual Futures

Maaaring lubos na kumikita ang kalakalan sa mga panghabang-buhay na futures ngunit parehong peligroso dahil sa leverage at mabilis na paggalaw ng mga merkado. Isa ka mang retail trader o institutional na kalahok, ang paglalapat ng mga structured na diskarte at pamamahala ng exposure sa pagpopondo ay maaaring mapahusay ang performance at mabawasan ang mga potensyal na drawdown.

Directional Trading

Kabilang dito ang pagkuha ng mahaba o maikling mga posisyon batay sa mga hula sa merkado. Kabilang sa mga pangunahing pagsasaalang-alang ang:

• Mga antas ng pagpasok at paglabas batay sa mga teknikal o pangunahing tagapagpahiwatig.
• Pamamahala ng peligro sa pamamagitan ng stop-loss at take-profit na mga order.
• Kaalaman sa paparating na mga pagbabayad ng pagpopondo at ang epekto nito sa kakayahang kumita.

Maaaring mas gusto ng mga mangangalakal na magbukas ng mga posisyon pagkatapos lamang ng panahon ng pagpopondo upang mapakinabangan ang kahusayan sa paghawak bago ilapat ang susunod na rate.

Arbitrage ng Pagpopondo

Isa sa mga pinakasikat na diskarte sa crypto derivatives ay kinabibilangan ng pagkuha ng premium ng pagpopondo:

• Halimbawa: Kung ang BTC perpetual ay nakikipagkalakalan sa mataas na positibong rate ng pagpopondo, ang isang mangangalakal ay maaaring magkulang sa perp at magtagal sa spot market. Hangga't ang kita sa pagpopondo ay lumampas sa base decay, ang kalakalan ay magbubunga ng kita anuman ang paggalaw ng presyo.

Ang diskarteng ito ay capital-intensive dahil nagsasangkot ito ng dalawang posisyon at maaaring mangailangan ng pare-parehong muling pagbabalanse kung ang mga presyo ay makabuluhang nagkakaiba.

Hedging Spot Position

Ang mga kalahok na may hawak ng mga spot asset ay maaaring gumamit ng mga panghabang-buhay upang pigilan ang panganib sa downside:

• Magbenta ng mga walang hanggang kontrata laban sa mga spot holding sa panahon ng kawalan ng katiyakan sa merkado.
• Mangolekta ng positibong pagpopondo habang pinapanatili ang neutral na pagkakalantad sa merkado.

Pinababawasan ng diskarteng ito ang direktang pagkakalantad habang pinapanatili ang kapital.

Pamamahala sa Exposure sa Pagpopondo

Dahil ang pagpopondo ay inilalapat sa mga regular na agwat, ang mga mangangalakal ay maaaring mag-time ng mga entry upang maiwasan ang mga hindi magandang pagbabayad:

• Ang pagpasok kaagad ng mga mahahabang posisyon pagkatapos ng isang positibong pagbabayad sa pagpopondo ay nakakabawas ng pagkakalantad sa mga papalabas na pagbabayad.
• Ang pagsubaybay sa mga hula sa pagpopondo ay nagbibigay-daan sa preemptive adjustment ng position sizing o side bias.

Pagpili ng Exchange at Pag-optimize ng Bayarin

Ang iba't ibang platform ay nag-aalok ng iba't ibang kalidad ng pagpapatupad, mga istruktura ng bayad, at mga patakaran sa pagpopondo. Ang mga advanced na mangangalakal ay madalas na nagkakalat ng mga posisyon sa mga palitan upang pagsamantalahan ang arbitrage o bawasan ang puro exposure. Kabilang sa mga pangunahing salik ang:

• Malalim na pagkatubig at mahigpit na spread.
• Mga makatwirang bayarin sa tagagawa/tagakuha.
• Maaasahang mekanismo ng pagpopondo at transparency ng data.

Mga Teknik sa Pamamahala ng Panganib

Ang leverage ay nagbibigay-daan sa pagkakataon ngunit nangangailangan ng mahigpit na disiplina:

• Palaging makipagkalakalan gamit ang mga tinukoy na limitasyon ng stop-loss.
• Gumamit ng pagpapalaki ng posisyon na nagpapakita ng equity ng account at mga kundisyon ng market.
• Manatiling may alam tungkol sa mga balita sa merkado na maaaring humimok ng pagpopondo at pagkilos sa presyo nang hindi mahuhulaan.

Higit pa rito, isaalang-alang ang pana-panahong muling pagtatasa ng pagkakalantad sa portfolio, lalo na sa mga pandaigdigang kaganapan o mga panganib na nauugnay sa palitan tulad ng mga pagkawala o hindi inaasahang pagpuksa.

Mga Pangwakas na Kaisipan

Ang pag-master ng perpetual futures at dynamics ng pagpopondo ay bumubuo sa pangunahing kakayahan ng mga matagumpay na mangangalakal ng crypto derivatives. Sa pamamagitan ng pag-unawa kung paano gumagana ang mga instrumentong ito, pagsasama-sama ng mahusay na diskarte, at pagpapatupad ng matatag na mga kontrol sa panganib, ang mga kalahok sa merkado ay maaaring mag-navigate sa mga pabagu-bagong kapaligiran nang may higit na kumpiyansa at pare-pareho.